资本运作模式_范文大全

资本运作模式

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【专家解析】资本运作模式

【优秀范文】资本运作模式

范文一:资本运作模式 投稿:唐棈棉

资本运作模式

目录 什么是资本运作 资本运作包括的内容 资本运作的作用 资本运作的特征 资本运作模式分类

一、资本运作概念

又称资本运营、资本经营、资本营运,是中国大陆企业界创造的概念,它指利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场,通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。

资本经营是指围绕资本保值增值进行经营管理,把资本收益作为管理的核心,实现资本盈利能力最大化。资本经营的涵义有广义和狭义之分。

广义的资本经营是指以资本增值最大化为根本目的,以价值管理为特征,通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整,对企业的全部资本进行有效运营的一种经营方式。包括所有以资本增值最大化为目的的企业经营活动,自然包括产品经营和商品经营。

狭义的资本经营是指独立于商品经营而存在的,以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础,通过流动、收购、兼并、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租赁经营、托管经营、参股、控股、交易、转让等各种途径优化配置,提高资本运营效率和效益,以实现最大限度增值目标的一种经营方式。这里所要分析的就是后一种,即狭义的资本经营。 所谓资本运营,就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产,通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营,以最大限度地实现增值。从这层意义上来说,我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。

二、资本运作的内容

发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本),企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等,资产重组,对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让,或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为,以实现资本结构或债务结构的改善,为实现资本运营的根本目标奠定基础。

从资本的运动状态来划分,可以将其划分为存量资本经营和增量资本经营。存量资本经营指的是投入企业的资本形成资产后,以增值为目标而进行的企业的经济活动。资产经营是资本得以增值的必要环节。企业还通过对兼并、联合、股份制、租赁、破产等产权转让方式,促进资本存量的合理流动和优化配置。增量资本经营实质上是

企业的投资行为,因此,增量资本经营是对企业的投资活动进行筹划和管理。包括投资方向的选择、投资结构的优化、筹资与投资决策、投资管理等。

从资本经营的形式和内容来划分,可以将资本经营分为实业资本经营、金融资本经营、产权资本经营以及无形资本经营等。实业资本经营是以实业为对象的资本经营活动。金融资本经营是指以金融商品(或称货币商品)为对象的资本经营活动。产权资本经营是指以产权为对象的资本经营活动。无形资本经营是以无形资本为对象的经营活动,本书的基本框架就是按照资本经营过程来安排的。

三、资本运作的作用

资本运作是整合资源的法宝

企业和政府同样需要整合资源,以促进地区的发展。企业整合资源有两个层次:一个是低层的,就是把已有的资源用好;另一个是高层次的,在企业的发展过程中有效地获得所需要的外部资源。对于政府也是一样的,包括这两个层次。首先政府将已有的资源用好,然后我们吸引各种资源、人才,为长沙造福,也像企业一样要整合资源,某种意义上说,世界上看来不相干的事,其实都是相互关联的。政府和企业一样需要资源的整合,收购兼并。资本运作是整合资源的非常重要的渠道,联想收购IBM的PC业务就是这样。有一个全球化的公司思科,它就是通过不断的收购来达到整合资源的目的,所以这个企业在长时间里一直占据领先地位。

资本运作是企业发展壮大的捷径

企业希望能实现跨越式的发展,并购是一个捷径。例如政府主导大学的合并,合并后的大学规模就大了,企业通过并购,大企业更强大,更具竞争力。

资本运作也是企业快速实现自身价值的利器

资本市场具有将未来的潜力转变为现实的能力。把梦想变为现实这一重要功能。如百度05年上市,一下子就有几十个亿的资源,他能在一瞬间把企业的潜力转变成真金白银。投资资本市场就是投资未来,别人把真金白银投资未来,瞬间就有可能积累巨额的财富。在转型变革的现行社会常常会给人带来意想不到的机遇,把握机遇对提升经济具有巨大意义。当然资本运作可能成为企业管理失败、企业财务危机的导火线,像中国的德隆,所以资本运作是一把双刃剑,做得好让企业发展壮大,做得不好前功尽弃,企业家的资本运作能力对企业的发展的重大意义。

四、资本运作的特征

资本运作和商品经营、资产经营在本质上存在着紧密的联系,但它们之间存在着区别,不能将资产经营、商品经营与资本经营相等同。资本经营具有如下三大特征:

(1)资本运作的流动性。2资本是能够带来价值增值的价值,资本的闲置就是资本的损失,资本运作的生命在于运动,资本是有时间价值的,一定量的资本在不同时间具有不同价值,今天的一定量资本,比未来的同量资本具有更高的价值。

(2)资本运作的增值性。3实现资本增值,这是资本运作的本质要求,是资本的内在特征。资本的流动与重组的目的是为了实现资本增值的最大化。企业的资本运动,是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式,参与产品价值形成运动,在这种运动

中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合,资本作为活劳动的吸收器,实现资本的增值。

(3)资本运作的不确定性。资本运作活动,风险的不确定性与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资本投入,不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争在进行资本经营决策时,必须同时考虑资本的增值和存在的风险,应该从企业的长远发展着想,企业经营者要尽量分散资本的经营风险,把的资本分散出去,同时吸收其他资本参股,实现股权多元化,优化资本结构来增强资本的抗风险的能力,保证风险一定的情况下收益最大。

资本运作除了上述的三个主要的特征,还具有资本运作的价值性、市场性和相对性的特征。

五、资本运作模式

资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。

(一)扩张型资本运营模式

资本扩张是指在现有的资本结构下,通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式,使企业实现资本规模的扩大。根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型:

1、 横向型资本扩张

横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门,产品相同或相似,为了实现规模经营而进行的产权交易。横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量,增强了企业的市场支配能力,而且改善了行业的结构,解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子。近年来,青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧,一批地方啤酒生产企业效益下滑,地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机,按照集团公司总体战略和规划布局,以开发潜在和区域市场为目标,实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。几年来,青啤集团依靠自身的品牌资本优势,先后斥资6.6亿元,收购资产12.3亿元,兼并收购了省内外14家啤酒企业。不仅扩大了市场规模,提高了市场占有率,壮大了青啤的实力,而且带动了一批国企脱困。2003年,青啤产销量达260万吨,跻身世界啤酒十强,利税总额也上升到全国行业首位,初步实现了做“大”做“强”的目标。

2、 纵向型资本扩张

处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间,有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张。纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围,通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力。

格林柯尔集团是全球第三大无氟制冷剂供应商,处于制冷行业的上游。收购下游的冰箱企业,既有利于发挥其制冷技术优势,同时也能直接面对更广大的消费群体。从2002年开始,格林柯尔先后收购了包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线。通过这一系列的并购活动,格林柯尔已拥有 900万台的冰箱产能,居世界第二、亚洲第一,具备了打造国际制冷家电航母的基础。格林柯尔集团纵向产业链的构筑,大大提高了其自身的竞争能力和抗风险能力。

3、 混合型资本扩张

两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张。混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求,跨越技术经济联系密切的部门之间的交易。它的优点在于分散风险,提高企业的经营环境适应能力。 拥有105亿资产的美的集团一直是我国白色家电业的巨头,2003年的销售额达175亿元。在20年的发展历程中,美的从来没有偏离过家电这一主线。专业化的路线使美的风扇做到了全国最大,使空调、压缩机、电饭锅等产品做到了全国前三名,巨大的规模造就了明显的规模优势。然而,随着家电行业竞争形势的日益严峻,进军其它行业、培养新的利润增长点成为美的集团的现实选择。与此同时,美的在资本、品牌、市场渠道、管理和人才优势等方面也积累到了具备多元化经营、资本化运作的能力。审时度势之后,美的毅然作出了从相对单一的专业化经营转向相关多元化发展的战略决策。2003年8月和10月美的先后收购了云南客车和湖南三湘客车,正式进入汽车业。此后不久,又收购了安徽天润集团,进军化工行业。在未来的几年中,美的将以家电制造为基础平台,以美的既有的资源优势为依托,以内部重组和外部并购为手段,通过对现有产业的调整和新产业的扩张,实现多产业经营发展的格局,使美的最终发展成为多产品、跨行业、拥有不同领域核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业。

(二)收缩型资本运营模式

收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外 ,从而缩小公司的规模。它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组 ,其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率。收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务 ,放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务 ,宗旨是支持核心业务的发展。当一部分业务被收缩掉后 ,原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务 ,使母公司可以集中力量开发核心业务 ,有利于主流核心业务的发展。收缩性资本运营是扩张性资本运营的逆操作 ,其主要实现形式有 :

1、资产剥离

资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方 ,这些资产可以是固定资产、流动资产 ,也可以是整个子公司或分公司。资产剥离主要适用于以下几种情况 :(1 )不良资产的存在恶化了公司财务状况;(2 )某些资产明显干扰了其它业务组合的运行 ;(3 )行业竞争激烈 ,公司急需收缩产业战线。 中国人寿在上市之前,就进行了大量的资产剥离。2003年8月,原中国人寿保险公司一分为三:中国人寿保险(集团)公司、中国人寿保险股份有限公司和中国人寿资产管理公司。超过6000万张的1999年以前的旧保单全部被拨归给母公司——中国人寿保险(集团)公司,而2000万张左右1999年以后签订的保单,则以注资的形式被纳入新成立的股份公司。通过资产剥离,母公司——中国人寿保险(集团)公司承担了1700多亿元的利差损失,但这为中国人寿保险股份有限公司于2003年12月在美国和香港两地同时上市铺平了道路。

2、公司分立

公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份 ,按比例分配给母公司的股东 ,从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。通过这种资本运营方式 ,形成一个与母公司有着相同股东和股权结构的新公司。在分立过程中 ,不存在股权和控制权向第三方转移的情况 ,母公司的价值实际上没有改变 ,但子公司却有机会单独面对市场 ,有了自己的独立的价值判断。公司分立通常可分为标准式分立、换股式分立和解散式分立。

3、分拆上市

指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份,按比例分配给现有母公司的股东,从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。分拆上市有广义和狭义之分,广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市;狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来,另行公开招股上市。分拆上市后,原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化,但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成,而且最为重要的是,子公司分拆上市成功后,母公司将获得超额的投资收益。

2000年,联想集团实施了有史以来最大规模的战略调整,对其核心业务进行拆分,分别成立新的“联想集团”和“神州数码”。2001年6月1日,神州数码股票在香港上市。神州数码从联想中分拆出来具有一箭双雕的作用。分拆不但解决了事业部层次上的激励机制问题,而且由于神州数码独立上市,联想集团、神州数码的股权结构大大改变,公司层次上的激励机制也得到了进一步的解决。

4、股份回购

股份回购是指股份有限公司通过一定途径购买本公司发行在外的股份 ,适时、合理地进行股本收缩的内部资产重组行为。通过股份回购 ,股份有限公司达到缩小股本规模或改变资本结构的目的。股份公司进行股份回购,一般基于以下原因:一是保持公司的控制权;二是提高股票市价,改善公司形象;三是提高股票内在价值;四是保证公司高级管理人员认股制度的实施;五是改善公司资本结构。股份回购与股份扩张一样,都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略。因此,股份回购取决于股份公司对自身经营环境的判断。一般来说,一个处于成熟或衰退期的、已超过一定的规模经营要求的公司,可以选择股份回购的方式收缩经营战线或转移投资重点,开辟新的利润增长点。

1999年,申能股份有限公司以协议回购方式向国有法人股股东申能(集团)有限公司回购并注销股份10亿股国有法人股,占总股本的37.98%,共计动用资金2

5.1亿元。国有法人股股东控股比例由原来的80.25%下降到68.16%,公司的法人治理结构和决策机制得到进一步完善。回购完成后,公司的业绩由98年每股收益0.306元提高到99年每股收益0.508元,而到2000年,每股收益达到了0.933元。这为申能股份的长远发展奠定良好的基础,并进一步提升了其在上市公司中的绩优股地位。

(三) 资本运营创新模式的探索

1、TCL集团—整体上市模式

2004年1月,TCL集团的“阿波罗计划”正式得以实施。即TCL集团吸收合并其旗下上市公司TCL通讯,实现整体上市。原TCL通讯注销法人资格并退市, TCL集团向TCL通讯全体流通股股东换股并同时发行TCL集团人民币普通股,TCL通讯的全部资产、负债及权益并入TCL集团。整体上市为TCL集团筹资25.13亿元,这将给公司带来产业扩张的新契机,也为其带来一个新的资本运作平台。这是企业集团资本运营的一个里程碑。集团整体上市将给集团以更大的运作平台。企业要面对全球化竞争,要做大做强,这都需要资金,金融资本集资是最有效的方式,集团上市后无疑可以让集团更加有效地通过集资发展。而在行业整合、产业重组方面,让大集团完全靠现金收购来进行产业重组显然不大现实,整体上市可以让大集团通过股权收购实现更有效的扩张,这对蓝筹大集团来讲极具意义。

2、德隆集团—行业整合模式

一个产业规模很大、很分散,怎么整合?德隆的选择是,把资本经营作为产业整合的手段。通过资本经营,收购同行业中最优秀的企业,然后通过这个最优秀的企业去整合和提升整个行业。

德隆把资本经营与产业整合相结合、二级市场与一级市场相结合。德隆现在控股5家上市公司,他们的做法是,把证券市场作为企业整合的一个手段。德隆一般不孤立投资一个项目,其投资某个项目,是为了整合整个行业。例如为了整合新疆水泥行业,首先控股屯河70%以上,然后把屯河的水泥生产能力卖给天山,用所卖得的钱买天山集团对上市公司的控股股权,从而控股天山,通过天山整合整个新疆的水泥业。而屯河做红色产业,在国外与亨氏合作,进入欧洲的蕃茄酱市场,变成亚洲最大番茄酱生产和出口企业;在国内控股汇源果汁公司,迅速打开国内饮料市场。

3、海尔集团--产融资本结合模式

当产业资本发展到一定阶段时,由于对资本需求的不断扩大,就会开始不断向金融资本渗透;而金融资本发展到一定阶段时,也必须要寻找产业资本支持,以此作为金融产业发展的物质基础。于是,产业资本与金融资本的融合就成为市场经济发展的必然趋势。

2002年9月,海尔集团财务有限责任公司正式成立,这标志着海尔集团全面吹响了进军金融业的号角。同年12月,海尔集团与全球最大的保险公司之一美国纽约人寿保险公司携手,成立海尔纽约人寿保险有限公司。而在过去的一年时间里,海尔已先后控股青岛商业银行、鞍山信托、长江证券。如此,海尔在金融领域已经涵盖了银行、保险、证券、信托、财务公司等业务。海尔投资金融业是真正地开始搭建一个跨国公司的框架,由于金融业本身良好的资金流动性,产融结合将为海尔的资金链加入润滑油,加速其资金融通,为海尔冲击世界500强提供强劲的资金动力。资本运营形成的原因即有企业内部的动因,也有企业外部环境的支持。重视资本运营的战略地位,借鉴成功的运营模式,并在现实的运作中不断地探索和创新,这对我国企业集团的发展有着深远的意义。

范文二:商业模式与资本运作 投稿:潘桮桯

盛景网联培训集团

经济热点全国巡回演讲

第八十七场

北京

盛景网联培训集团

经济热点全国巡回论坛

主讲老师:彭志强先生

彭志强先生,盛景网联培训集团董事长兼首席执行官,盛景商业研究院院长!

中国管理培训界“资本运营+商业模式”第一人。

2007年从知名上市公司清华紫光副总裁职位华丽转身;精通资本经营战略与企业商业模式创新,常年担任清华大学、北京大学MBA企业家客座教授;

AAMA亚杰商会“孕育未来商业领袖摇篮计划”发起人之一!

主讲老师:彭志强先生

彭志强先生前瞻性地准确预判了2008年的全球金融危机,著有国内第一本讲述中国企业在全球金融危机下如何转型升级的管理畅销书《生死转型——金融巨变下的生存发展之道》,引起全国企业家的巨大反响与热烈追捧,同时受到包括美国《华尔街日报》在内的国内外媒体广泛关注和报道。

同时还担任2008年资本经营畅销书《智弈——没有输家的博弈》总策划与总顾问,并受邀担任多家知名媒体特邀专栏作家。

管理畅销书,3个月销售5万册,

金融危机下唯一解决应对之道

管理培训光盘

•百年一遇金融危机孕育百年一遇资本机遇

•改革开发三十年的分水岭倒逼“商业模式创新”企业传统经营

商业模式的力量

资本的力量利润为1利润成长10倍、持续10年企业价值年利润25-50倍

企业领导者三大核心

百丽国际中国鞋业之王

•连锁终端数千家,高端时尚定位,兼营运动服饰•百丽拥有中国女鞋品牌前10名中的4个:Belle(百丽)、Teenmix(天美意)、Tata(他她)、Staccato(思加图)。公司代理的鞋类品牌28个,包括:Bata、ELLE、BCBG、Mephisto、Geox、Clarks、Merrell等。

百丽亦是中国体育用品最大零售商之一,代理运动服饰品牌产品包括:Nike、Adidas、LiNing;亦代理休闲牛仔名牌Levi‘s.

百丽,资本的力量

•百丽名字取自法语Belle(美人),上市行动代号为“Cinderella”(灰姑娘),借助资本的力量实现企业跨越的憧憬之情跃然而现。

•2005年引进VC,摩根士丹利和鼎辉基金,进入发展快车道。

•2007年5月23日,募集资金近100亿,市值近700亿,超过国美电器,成为中国内地零售市值之王。

•百丽资本市场的新贵在获得巨额资金后,投向集中在扩充零售连锁渠道、并购。8月3.8亿并购Fila,10月6亿并购妙丽,随后16亿巨资并购著名品牌森达,强势进军男鞋!15亿收购香港上市公司美丽宝!

•奥康\红蜻蜓急了,早知如此何必当初!

•资本的力量是惊人的!被所有人低估!

资本的力量商业模式的力量

•“灰姑娘”(Cinderella )变“美人”丑小鸭变天鹅麻雀变凤凰鲤鱼跳龙门“画龙点睛”之笔

•企业家们,成为百丽这样的故事主角,还是被历史无情淘汰与遗忘?

百丽商业模式的核心

•多品牌运营商,店中店模式,控制百货商场零售终端。•纵向一体化:长价值链,控制力、协同性

•毛利率63%

•于08年年中,百丽于内地拥有6143间鞋类分店,于6个月内增加39%,并拥有2956间运动服饰分店,同期上升25%。除非经济条件恶化,公司计划将其鞋类及运动服饰分店的扩展速度分别维持于20%及5%。

•中国品牌女鞋的71%销售来自百货商场

•百丽多品牌在百货商场控制了1/3-1/2的柜台

•百丽的超级连锁柜台–非连锁的本地化百货商场

•中国“鞋王”百丽(01880.HK)发布年报,2008年营业收入与利润猛增,分别达到178.55亿元和22.79亿元,分别增长53.0%和29.9%,除代工环节外,各个业务板块均实现大幅盈利。

资本的力量商业模式的力量

•营销\制造

•资本\商业模式属于常规武器,坦克/大炮属于核武器,原子弹

•上半场:14:10 ----15:40

上市、融资、并购与被并购、商业模式•下半场:16:00 ----17:30

商业模式创新

第一大部分

企业资本经营战略

融资战略

并购与被并购

上市运营

2009年3月31日证券日报记者专访:

盛景网联CEO彭志强:

创业板就是信心板

多层次资本市场助力企业---创业板

快速发展,借力资本

证监会发布的《创业板上市管理暂行办法》的财务标准分为两套,“最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。”经营合规性、商业模式创新性,比财务指标更为挑战!

•创业板推出,财务门槛并不高,主要也是聚焦在“商业模式创新”。

•“2高6新”产业要求:高成长、高科技与新经济、新服务、新农村、新能源、新材料、新商业模式。•不仅单独留出了“新商业模式”的空间,所谓其余五新,“新”也是体现在“商业模式创新”!

•所以,登陆创业板的关键之一就是商业模式创新!

•创业板,中国中小企业未来5年的主要财富机会!提升企业竞争力的杠杆!

上市企业将赢得巨大的全方位竞争优势,同行业非上市公司将处于被动地位,或者自己上市,或者融入上市公司,或者将丧失竞争能力!

你能与创业板关联吗?

•第一条路:你的企业能否上市?

•第二条路:你的企业能否联合几家公司上市?•第三条路:你的企业能否被拟上市公司并购?•第四条路:你投资的公司符合上述3种可能吗?

•你能与创业板关联吗?

利润300万的企业可以思考创业板的事情。商业模式有创新有爆炸性增长潜力的公司可以思考创业板的事情。

被并购/变相上市,使得企业上市的可能性大大提高!

我不缺钱?我不需要融资?

所谓投资,就是放债或投资金

•融资=融资源,不是狭义地“融资金”

资源:上市优先排队能力、人才、战略联盟、客户、渠道、品牌、政府关系、技术、管理软能力、战略管理能力。绝大多数企业来讲,比缺“资金”更缺的是“资源”!

投资=投资源,不是狭义地“投资金”

顶尖投资者最大的价值

•对于绝大多数企业,VC最大价值并不是投资,而是:告诉你什么是方向,什么是陷阱!

告诉你什么对的,什么是错的!

告诉你的商业模式中什么是机会、什么是风险!

•为了获得顶尖高手的商业智慧与VC交流,绝对大赚!

中国最经典的投资传奇、并购传奇,

经典中的经典

3年,框架企业价值从3000万飙升到30亿,

飙升100倍!

连续并购,框架8个月并购11家公司,

并购与被并购,框架迅即转身与“分众”传媒合并!

一个“联合创造的奇迹!

连环大并购

第一层:11家小公司---回报上亿

(年销售额1000万,利润100万)

第二层:框架公司---投资1500万,3年回报40亿

(年销售额3600万,现金数最少10万)

第三层:分众传媒–连续收购框架、聚众、好耶等

(市值从7亿美圆成长到80亿美圆)

第四层:新浪大合并:50亿年销售收入,仅次于中央电视台第五层:下一个会是谁?

•碎片、瓦片(有竞争优势的企业)、宫殿/房地产(IPO或变相IPO)

•宁要中国石油千分之一的股票,也不要一个加油站百分之百的所有权。

•中国目前还有无数的行业是碎片化的,没有被整合起来。市场集中度提高是必然!

•在中国未来10年,整合的机会非常之多,几乎各行各业都存在整合机会,也必然进行整合。

•请企业家记住,如果你是行业的前五名,请你把整合当做企业战略的核心组成部分,如果你是行业细分市场的五名之外,请你主动被整合寻找被整合。

•联合共赢,能够成为中国企业家\经理人的商业价值观,甚至成为国人的价值观!

企业三种结局

•第一种:基业长青,十万分之一(商业模式+ 融资并购上市的资本运做)

第二种:被收购整合,千分之一。懂得被收购就完全不一样!

第三种:破产、关闭、注销,多数企业的结局。

•融资/并购/上市三大关键:3M

Market 市场规模与潜力

Model 商业模式创新与可扩展性Management 团队的能力/执行力

•什么是好企业?

•一听就能听懂,一想想不到尽头!

•里子与面子的结合

•实业管理能力与资本经营能力的结合

9月5-8日《中国企业家成长颠峰之旅》

特邀多位顶尖投资家、企业家

•AAMA亚杰商会与摇篮计划的由来

•他们每一位都在做风险投资,有天使投资、早期VC投资、中后期VC投资,贯穿各个投资阶段。他们都精通商业模式创新与企业经营管理!

•NOKIA 、HP等高科技企业是如何管理高科技企业的?高科技企业如何创新产品、突破销售、建立文化的?

第二大部分

商业模式创新

商业模式创新

商业模式的力量,从”浮萍企业”到”生根企业”获得10倍的利润!持续发展10年!

商业模式的力量

•融资并购上市,靠“商业模式”事半功倍•投资,投的本质是“商业模式”

•商业模式远远大于并包含了“赢利模式”,“赢利模式”只是“商业模式”的一小部分。•商业模式高于并指导于“企业战略”。

相比之下,“企业战略”更为短期、显性,“商业模式”更为长期与隐性。

企业战略重目标,商业模式重路径、重布局!

•商业模式的力量:

•单体房地产价值P/E = 5

•连锁房地产价值P/E = 30(未来10家企业中5家将是连锁)如家连锁、百丽连锁、分众传媒(服装:Kappa 背靠背)•互联网化房地产价值P/E = 50(更快速、更低成本)携程网(服装:Vancl凡客诚品)

•商业模式是一种模型、一套系统!(冰山一角)•什么是好的商业模式?

控盘、高利、长期、上市

商业模式六式

第一式:客户定位与选择,杀手级(隐性)核心需求第二式:收入以那种产品/服务、从那个阶段、以那种方式来获得?收入的可持续性(黏性)、爆炸性增长潜力?

第三式:成本怎样革命性地降低?

第四式:自我可复制,是否存在扩张瓶颈?

第五式:高竞争门槛,掌控核心资源,他人不可复制第六式:系统性价值链的设计与重组

•杀手级(隐性)核心需求:用户的一种“渴望”•穿透力、洞察力,击中要害,蛇的七寸•中国蜂花---洗头发的

•海飞丝飘柔潘婷沙宣去头屑(自信)柔顺(美丽)修复分叉(营养)时尚(领先)

•Kappa 精准而毒辣的目标客户定位•Vancl懒男人

•简单购物“准非顾客”到“非顾客”

•情感性产品到功能性产品的跨越

第二式:赢利点的重组与颠覆

•将行业或竞争对手的主要价值或赢利点改造为你的附加价值,边缘化甚至是免费化、亏损化!再重新设计更大的赢利点、更有创造性的赢利点!

•既颠覆了竞争规则,也给后来者树立了竞争门槛!

•2、赢利方式的改变

•利润扩张的阶梯:风险递增、回报放大可能性递增

服务费

分成费

代理销售(销售额比例)

买断模式

投资公司的股权模式广告公司:广告费整合营销传播收取分成费优质产品运营商初级模式优质产品运营商高级模式(橡果)VC模式(盛大网游)备注:以上红字以某个户外广告公司潜在模式为例外

盛景网联

《企业家成长颠峰之旅》《商业模式力量》中国上市公司的摇篮与黄埔军校!

一个高端平台与桥梁,一个助推器!助力企业以10倍速快速成长!

助力企业与100亿基金亲密对接!

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产业布局–商业模式的最高境界

谁是中国乳业的最大收益者?

产业布局–商业模式的最高境界中国乳业的始作俑者与最大收益者1、百条生产线布局中国2、帮助客户拓展市场3、不卖设备卖耗材

“与中国客户共同成长”

《反垄断法》微软、英特尔

大格局大局观

范文三:《资本运作与盈利模式》 投稿:万赟赠

【前言】

中国目前有“三大”类企业,一是国企,二是民企,三是外企(包括中外合资)。这三大类企业又分不同行业,如机械制造、食品加工、环保节能、TI技术、互联网应用、特生医药等。

当今,无论是三大类企业还是不同行业,要想解决做强、做大、做久、做好的问题,都必须转变观念,解决对接资市场的这个重要问题。

由于资本大潮的到来,企业的经营模式将发生根本性转变。第一,现实社会中的企业99%都处在传统经营模式当中,即靠慢慢积累滚雪球式的发展,具体就是靠企业的利润留成来扩大再生产。资金的来源渠道太单一。这种模式在改革开放的前三十年还可以维持。到了今天,资本已经对企业形成包围之势,再维持旧模式已经基本没有出路了。

最近,联想控股集团下属企业弘毅投资通过资本运作把中国玻璃行业进行一次大整合(其中多数是国有企业),几十家企业联合在一起形成了规模效应,从根本上解决行业发展的困境,使一个传统行业焕发的青春,这就是资本的力量。

与先进国家相比,中国还处理经济市场化的初级阶段,大量的企业还处于分散经营阶段,这就造成了资源的浪费和效率的低下。中国正处于经济转型产业升级的重要阶段,在这个转型的过程中,资本市场将发挥重要作用,任何想离开资本的力量而能顺利转型的企业是根本不存的。因此,无论什么性质的企业,都必须认清这一点。

本课程集中解决上述企业对接资本市场六大关键问题。

我们必须看到,资本市场是一套伟大的机制。今天,在中国发展运作这一伟大机制的空气、土壤、生态环境都已经成熟,是历史上最好的时期。当然,资本需要人去驾驶它,驾驶资本的前提是要具有强烈的资本意识。只有把资本意识培养起来,借资本之力发展企业增加财富的梦想才能成为可能。

 你想让你的企业在转型中顺利成功吗?请你对接资本市场!

 你想让自己的企业实现超常规发展吗?请你对接资本市场!

 你想掌握最先进最安全最获利的经营管理机制吗?请你对接资本市场!  你想让你的管理精英心甘情愿跟你干一辈子吗?请你对接资本市场!

 你想成为引领行业的产业领袖吗?请你对接资本市场!

企业与资本市场对接,不是你想不想的问题,而是你何时做的问题。企业家们,当前是企业对接资本市场最好时机,你必须立即行动。

《资本运作与赢利模式》课程题纲

范文四:华为独特的资本运作运作模式 投稿:赵怠怡

华为独特的资本运作运作模式

[摘要]:作为世界500强企业中唯一没有上市的,华为不上市的原因究竟是什么?其又有怎样的资本运作模式?从其独特的资本运作模式、不上市的主观、客观原因来展开分析。

[关键词]:华为 不上市 资本运作

在2012年公布的《财富》世界500强企业中,华为位列第351。进入华为官网,我们可以看到显赫的几个大字“华为,不仅仅是世界500强”。在此,笔者将这句话做了一个新的解释——华为不仅仅是世界500强,还是世界500强中唯一没有上市的一个。众所周知,当企业做强做大而又需要充足的资本来扩展规模的时候,大部分企业都会选择ipo,面向资本市场融资。而华为不上市又能否利用其独特的资本运作模式为其发展扩张提供足够的资本呢?以下笔者将从华为独特的资本运作模式、不上市的主观及客观原因来详细分析。

1华为的资本运作模式

1.1将旗下资产“养大”再出售

在三种融资方式中,依靠技术将旗下产品“养大”再出手无疑是华为最主要的资金来源。据华为2012年年报显示,华为研发费用支出为人民币300.9亿元,占收入的13.7%。截至2012年12月31日,华为累计申请中国专利41,948件,国际pct专利申请12,453件,外国专利申请14,494件。累计共获得专利授权30,240件。重视研发和雄厚的技术实力为华为的这一融资方式提供了保证。

2001年,华为7.8亿美金出售电源和机房监控业务给爱默生;2005年,华为8亿美元出售h3c企业网和数据通信业务给3com。 这一系列的例子表明,依靠专利和技术换资本已经成为华为不可或缺的融资手段。

1.2全民持股

在华为创办初期融资很难。所以华为采用了内部员工持股融资的方式。上世纪90年代末,华为启动员工持股计划,每股价格1元。从2001年开始,华为实行期权改革,改革完成后,员工获得的股票转化为虚拟受限股,即所谓的“期权”。公司通过工会实行员工持股计划,员工持股计划参与人数为74,253人(截至2012年12月31日),全部由公司员工构成。全体在职持股员工选举产生持股员工代表,并通过持股员工代表行使有关权利。员工持股计划将公司的长远发展和员工的个人贡献有机地结合在一起,形成了长远的共同奋斗、分享机制。

截至2012年12月31日,任正非作为公司个人股东,在公司出资比例为1.18%;同时,任正非参与员工持股计划出资占公司总股本的0.21%。以上累计任正非总出资占公司总股本的比例将近1.4%。 全民持股使得ceo任正非的股权被稀释,一旦上市,控股局面可能会失控。在此,笔者认为这可能也是华为不上市的原因之一。

1.3应收账款转让

应收账款转让是指银行为解决客户因应收账款增加而造成的现金流量不足,而及时向客户提供的应收账款转让的融资便利。在受让

期间,银行委托转让人(销售商)负责向购货商催收已转让的应收账款,如在规定期限内银行未能足额收回应收账款,则由转让人无条件地回购未收回的部分。

据了解,近年来,华为一直在开展应收账款转让业务,将巨额应收账款转让给银行等金融机构,从而达到曲线融资的目的。公开资料显示,2004年,华为与国家开发银行曾签订过一项协议,根据这项协议,国开行在未来5年,向华为提供合计100亿美元的融资额度。将应收账款提前转变成企业真正的现金流,解决企业的资金问题也是华为很重要的一项融资手段。

2华为不上市的主观及客观原因分析

2.1主观原因

作为世界500强企业之一,相信几乎所有专业人士都认为华为是有资格上市,也能够通过审批或者注册成功上市的。但是华为二十多年来坚持不上市却仍能够发展的如此迅速,这有其主观上不愿上市的因素在里面。通过分析,笔者认为主要原因有以下几方面: 首先,不上市也能筹集到足够的资金来支持企业的发展和扩张。上一小节集中分析了华为三种独特的资本运作方式,而这三种融资方式在目前看来是完全能够保证华为的资金链条稳定的。

其次,华为不愿上市可能也考虑到了其独特的股权结构。上一小节也介绍了华为是一个全员持股的企业,总裁任正非仅占全部股权的1.4%左右,上市必然会引起股权结构的巨大变化,任总裁的控制地位很有可能动摇,而由任正非一手创办的华为没有他的领导会腾

飞还是会衰落,无人知晓。

再者,市场对于上市公司财务信息的披露要求十分严格,一旦上市就意味着要将企业暴露于资本市场之下,并且要受法规制度的限制,这对于企业的发展一定程度有着很大的不利影响。举例来说,华为在巴西拓展初期,连续8年亏损直到第9年才开始大规模盈利。试想如果华为是一家上市公司,亏损第三年说不定就被迫撤掉了。所以不上市一定程度上也有利于企业长远战略的发展和实施。 最后,有种说法叫“绑上黄金的雄鹰还能在蓝天飞翔吗”,用在华为身上就是“如果华为上市了,那么华为大多数持股员工都会成为亿万富翁,一定程度上会削弱他们的奋斗动力”。华为前高管胡勇生说:“曾经有一个海外著名行业分析师和我讨论北电为什么衰落的这么快。他说:一大堆亿万美金的富翁讨论公司的生死存亡,他们哪有紧迫感,所以他们错过许多转型的机会。”这种说法无异于“穷人的孩子早当家”不同的人有不同的说法,在此不做过多讨论。

2.2客观原因

除了上述四条主观原因,华为不上市的客观原因也是很显著的。在此主要论述以下几方面:

首先,我国ipo的一个重要条件就是不允许内部员工持股。而华为全员持股,并且持股比例不透明,这种独特的股权结构使得在当前的现状下是不符合我国上市的条件的。

其次,应收账款转让是华为一种重要的融资手段,但它属于表外融资,并不反映在企业的财务报表中,所以可能是很多人所不能接

受的。

最后,消息称华为也曾几次想在美国、澳大利亚上市,但都被当地政府以其为中国情报机构干预美国通讯网络提供机会,考虑到可能的威胁而终止。所以其作为非上市公司财务信息的不透明而被质疑也为其上市带来了阻碍。

3结论

通过上文分析,华为独特的三种资本运作模式为其发展提供了足够的资金来源,而无论其不上市背后的。原因何在,我们仍为华为的成功所折服参考文献:

[1]、吴运建,程发良. 创业企业融资模式探讨——以深圳市华为技术有限公司为例[j]. 全国商情(经济理论研究),2009,(20):24-25,32.

[2]宋璨.基于财务管理视角的华为不上市原因探讨[j].现代商贸工业,2011,(13):161.

范文五:资管计划运作模式及各类资管区别 投稿:董跰跱

资管计划运作模式及各类资管区别

资产管理

,就是获得监管机构批准的公募基金子公司、证券公司、保险公司、银行等,向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人,为资产委托人的利益,运用委托财产进行投资的一种行为。这个过程可以形成标准化的金融产品,谓之资管产品。

资管计划能给投资者提供更高的收益,是因为它少了不少中间环节。同样一个融资项目,如果走信托通道,它需要给信托公司2%,甚至更高的费用,另外还要给代理销售的机构1%,甚至更高的费用。一般而言,信托产品最终募集到的资金,至少有5%要用在中间环节上。而资管计划绕开了信托公司,费用就能节省不少。所以,同样的融资成本,体现在投资者的投资收益方面,资管计划的收益率就会更高一些。

基金子公司的资管计划业务,大体可分为“通道类”业务与基金子公司主动管理类业务,而“通道类”业务主要包括实际管理人为第三方的通道业务,以及资管嵌套信托类业务。

目前市场上常见的资管业务主要包括:基金子公司资管、券商资管、保险资管,以及银行资管。当然,我们熟悉的信托也属于资管范畴,在这里就不赘述了。

一、基金子公司资管

政策法规:2012年9月26日,证监会公布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,10月31日发布《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》,自此,向基金管理公司全面放开资管业务。此后一年半的时间,基金资管行业发展迅速。截至2013年底,基金子公司已成立62家,资产管理业务规模很快将破万亿。

优势:小额充足,300万元以下的小额200个;在操作模式上与信托最接近;且由于让利于投资者,产品收益高于信托,在募集速度和投资者喜好程度上更胜信托。

劣势:基金子公司成立时间较短,自身资本实力不如信托;以降低费用,提高产品收益,压缩自身利益扩张发展的模式不可持续;运作尚不够成熟,产品需要精挑细选。

二、券商资管

政策法规:2012年10月18日,证监会公布《证券公司客户资产管理业务管理办法》及配套的《证券公司集合资产管理业务实施细则》和《证券公司定向资产管理业务实施细则》,证券公司被誉为拥有了金融投资全牌照,能够开展信托公司能做的大部分业务。券商资管一经放开,便迅速发力。

优势:小额充足,300万元以下的小额200个;营业部网点多,在客户资源、营销能力和投资证券市场等方面具有先天优势,以及和银行、基金、信托、保险等机构长期合作建立了良好的渠道。

劣势:大部分为操作简单,缺少技术含量的通道业务,主要依赖银行渠道,难以形成持续竞争力。

三、保险资管

政策法规:2012年10月22日,保监会发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》、《基础设施债权投资计划管理暂行规定》;2013年2月17日,发布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》后,保险资产管理的业务范围得以拓宽。保监会数据显示,截至2013年12月,我国保险资产管理规模6833亿元。

优势:保险资管因其行业特殊性,拥有先发的资金优势;风险较低,安全性高。

劣势:因对资金安全性有更高的要求,保险资管过于保守、弱势,产品收益相对偏低。数据显示,2013年保险行业的投资收益率为5.04%,市场可查询的主要几款保险资管产品的收益率大多处于2-3%。

四、银行资管

政策法规:2013年9月末,银监会批准了国内11家商业银行开展理财资产管理业务试点,宣告银行理财正式进入资管时代。截至2013年底,试点银行均完成理财直接融资工具申报,总规模超过100亿元。

优势:客户基础好,具有平台优势,资金实力强。

劣势:资管能力不强,需要一个积累和发展的过程;鉴于银行的国民地位,银行资管对产品的安全性要更为谨慎,投资策略较保守,产品收益不高;收手续费和业绩提成。

五、基金资管

《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》第九条规定:“资产管理计划资产应当用于下列投资:(一)现金、银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、资产支持证券、商品期货及其他金融衍生品;(二)未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利;(三)中国证监会认可的其他资产。投资于前款第(二)项和第(三)项规定资产的特定资产管理计划称为专项资产管理计划。基金管理公司应当设立专门的子公司,通过设立专项资产管理计划开展专项资产管理业务。”

六、券商资管与基金资管的区别

1、证券公司资管产品的审核机制未完全放开。对于普通集合理财产品,其备案机制和基金公司专户产品类似,均为事后备案,但对于创新类资管产品,以及定向资管产品,仍需要事前报批。

2、证券公司资管产品主办人为证券公司或其分公司,而基金公司专户产品的主办人可以是基金公司本身,也可以是其控股的专项资产管理子公司;从风险管控对于业务发展的影响角度来说,基金公司专户产品更为灵活。

3、证券公司资管产品需要具有三方存管资格的银行进行托管,而基金公司专户则放开了托管资格的限制,只强调托管制度。从这个方面看,基金公司专户在现金及票据类产品设计方面具有更大的灵活性。

4、证券公司资管产品受《证券公司风险控制指标管理办法》的约束,在自有资金参与资产管理计划、权益类资产管理规模、杠杆率设计等层面,受证券公司主体风险指标合规需求限制,例如单只集合计划参与证券回购的融入资金余额不得超过计划资产净值的40%等。而基金公司专户产品的风险控制由基金公司自行把控。

5、证券公司资管产品收益税收优惠政策不明确。而基金公司专户产品目前可享受公募基金产品的分红收入免征企业所得税政策。该项政策对机构投资者具有较强的吸引力。

七、基金子公司、信托和券商资管的区别

基金子公司与信托在法律关系上同属于信托关系,可以通过募集单一资金和集合资金的形式进行投资,并且资金都可以投向各类资产(包括交易所交易的品种或者未通过交易所转让的股权债、权等资产);

基金子公司与券商资管在某些方面相似,都可以募集单一资金投资到各类资产,都可以募集集合资金参与交易所转让的产品以及集合信托等。但是信托、券商资管、基金子公司在投资限制、投资者限制、投资效率、监督约束等方面仍有显著差异。

(一)基金子公司与信托的区别

1、投资限制

信托计划无法在银信合作中投资票据资产;而基金子公司在各种投资标的上均不受限制。

法律依据:银监会于2012年初下发《关于信托公司票据信托业务等有关事项的通知》。根据通知要求,信托公司不得与商业银行开展各种形式的票据资产转让/受让业务。

同时,对存续的票据信托业务,信托公司应加强风险管理,信托项目存续期间不得开展新的票据业务,到期后应立即终止,不得展期。

2、投资者人数限制

信托计划300万以下的自然人投资者不得超过50人,基金子公司300万以下的自然人投资者不得超过200人。

法律依据:《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定“单个集合资金信托计划的自然人但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制。”;

《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》规定“单个资产管理计划的委托人不得超过200人,但单笔委托金额在300万元人民币以上的投资者数量不受限制”。

3、投资效率

信托计划投资于地产类项目需要事前审批,基金子公司在操作地产项目时无须审批。

法律依据:《信托公司房地产投资信托计划试点管理办法》规定“信托公司在申请设立房地产投资信托计划时,应当向中国银监会提交下列文件”,“房地产投资信托计划发行申请经核准后,方可发售信托单位”。

4、监管约束

信托的监管约束较多,相关部门相继出文限制并禁止信托公司开展票据业务、限制信托公司开展地产业务、限制信托开展政府平台业务(如,四部委联发“462号文”);而目前对于基金子公司的限制较少。

5、净资本约束

信托公司发行集合资金信托计划,对净资本的占用较多;基金子公司目前无净资本约束。 法律依据:《信托公司净资本管理办法》约定。

6、投资能力

信托公司普遍在资本市场上的投资能力较弱;而基金子公司依托母公司的投研团队和投资管理经验,在投资于交易所交易的金融产品方面比较有优势。

7、兑付规则

在现实操作中,目前集合资金信托计划默认会遵守“刚性兑付”的约定;而基金子公司的专项资产管理计划并没有此类操作惯例。

所谓“刚性兑付”,就是信托产品到期后,信托公司必须分配给投资者本金以及收益,当信托计划出现不能如期兑付或兑付困难时,信托公司需要兜底处理。事实上,我国并没有哪项法律条文规定信托公司进行刚性兑付,这只是信托业一个不成文的规定。

8、集合资金募集能力

有些规模较大的信托公司,内部设有专门的直销团队,有稳定的募资能力,另有部分信托公司可以自有资金或信托理财资金池进行投资,在操作大规模募资项目上比 较稳妥;而基金子公司成立时间较短,募集渠道有限,在集合产品的销售上压力较大。 但如果基金子公司的股东销售实力较强(如股东为第三方销售机构或股东为自销实力较强的信托公司),亦可解决部分销售问题。

(二)基金子公司与券商资管的区别

1、法律关系

券商资管是委托关系,基金子公司是信托关系。 法律依据:新《基金法》

2、投资限制

券商资管有三类产品,定向资产管理计划仅限于单一资金投资,投资限制较少;集合资产管理计划的投资范围仅限于交易所交易的产品、商业银行理财、集合资金信托计划等,不能将募集资金投资到未在交易所转让的股权、债权、LP受益权和财产权等;

专项资产管理计划的投资限制较少,但需要证监会逐一审批,操作效率较低。而基金子公司的专项资产管理计划的投资范围较广泛。

同时,在银证合作中,券商资管募集资金不得投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业;而基金子公司则无约束。在股票质押式回购中,券商资管的定向、集合可参与,而基金子公司不能直接参与。

法律依据:《关于规范证券公司与银行合作开展定向资产管理业务有关事项的通知》。

3、委托人限制

券商资管在银证合作中,委托人为银行的情况下,委托人总资产不能少于300亿。而基金子公司的委托人不受限制。 法律依据:《关于规范证券公司与银行合作开展定向资产管理业务有关事项的通知》。

4、净资本约束

券商资管隶属于证券公司,证券公司受到净资本约束,券商资管的总体规模受到限制;基金子公司不受净资本约束。

5、集合资金募集能力

经纪业务体系较为强大券商资管,在集合资金募集方面较有实力;而基金子公司成立时间较短,募集资金的能力有限,但如果基金子公司的股东销售实力较强,亦可解决部分销售问题。

范文六:绿色建筑运作模式资料 投稿:曹諉諊

MB绿色建筑合作模式

一、合作原则 房地产开发商必须接受MB绿色建筑产业化BT信托管理模式 (绿色建筑所代表的是高效率、环境好而又可持续发展的建筑,能适应生态而又不破坏生态的建筑,它所寻求的是一种可持续发展的建筑模式。)

MB绿色建筑产业化BT信托管理模式合作是辅助企业解决当前二大最大的困难: 1、是建筑资金融资难; 2、是销售难问题。 上海现代房地产实业有限公司向全国各地取得房地产开发权的土地持有人提供三项科技金融服务:1、为开发商提供全额建设资金;2、为总承包提供全额建筑材料款;3、为购房者提供房屋补贴。

把房地产开发转变为“地产”与“房产”的合作。通过绿色建筑住宅产业化BT信托管理方式,不需要开发企业通过投资、融资、合资等方式筹措建设资金。实现当年设计,当年建设,当年竣工,当年销售,当年回收投资

MB建筑BT模式能让开发商只投资地权,不用投资房权便获得房地产的所有收益,并保证:1.开发商主权不变。 2.开发商利润不变。3.建筑面积不变。

开发商持有效的商住土地证、建筑用地规划许可证等证件。不改变开发商的开发权,经营权、不参与开发商项目的任何管理、不分享开发商的原计划利润。开发商原有的利润基本不变(按原计划钢筋混凝土建筑的定额建设成本与签订信托合同时周边同等质量标准的十个楼盘平均成交价测定,锁定利润进入住宅产业化BT信托管理的合作项目投资成本。)

由于采用先进住宅产业建筑体系,三至六个月,结构封顶既能实现销售,销售资金到位,资金信托即可兑现。绿色建筑住宅产业化体系必须匹配购房补贴的机制,才能提高居民的购房支付能力,减轻支付负担,是大多数居民都能买的起合理住房,最终实现了,住房造的快,卖的快,资金周转快,成倍产生收益格局。

二、合作条件

1、具有开发资格;

2、要五证齐全。有土地证、建筑用地规划证即可申报;

(1):国有土地使用证 (2):建设用地规划许可证

(3):建设工程规划许可证 (4):建设工程施工许可证

(5):商品房预售许可证

3、具备办理开工前期各种手续并能支付前期费用的能力

三、合作要求

A、该项目必须采用MB绿色住宅产业化建筑BT信托管理模式。

B、;1、周边房价不低于3800元一平米;(说明)

2、建筑面积三万平方米以上;

3、楼层8层以上。 (提示:打过桩基的不做)

4、填写一份目前普通模式建设的前期预算(土地费用、建安费、管理费、财务费、不可预见税收等算出自己的净利润签订合同时可显示出来);即一份投资确认书。确认开发商回收的投资成本和利润(回收:土地费用,前期投入费用、市政基础设施工程费、管理费、销售费用、净利润)。

C、为了快速实现收益,必须采取捐赠和补贴模式给住房者进行补贴(不影响开发商的利益)

说明:

绿色建筑分为三星级和二星级标准。

简单的说就是太阳能、中央空调、免装修和毛胚房之分。

三星级就是房价在4200元/平米以上,免装修,中央空调和太阳能设备等; 二星级就是房价在3700元-4100元/平米(包括4100元)是毛胚房。

再一个就是补贴不同。

四、具体程序:

1、 先咨询了解MB建筑以及该BT模式的具体相关事宜。

2、 开发商提供营业执照,税务登记证、组织机构代码证、开发资

格证、土地证、规划证出具给我公司,符合条件我公司同时出具国家下发的相关文件;

3、 开始填写合作项目报批表、费用明细表和申请表报给我公司预

审,并附带标有项目具体位置的电子地图,

4、 项目批复可以合作后,由开发商和我公司签署咨询服务协议;

5、 我公司带开发商到上海现代签署各项意向书和合同。

6、 开发商签署设计协议。和上海现代签署正式合同,项目资金到

位,具体实施。

说明

1、

2、

3、 本项目要求合作方项目为非公益性建筑,以商业出售为目的。合作最佳时机为具备土地证和建设规划许可证,还没有设计图的。 开发商有无建设资金均可合作。建议:有建设资金委托信托收益更高! 该房屋性能和功能质量优于传统建筑,该房屋节能大70%以上,按当地正

常程序报建即可通过。

经我公司(开封旭阳房地产经纪有限公司)审核后,报上海现代房地产实业有限公司同意合作,就可签合同和意向书,进入设计程序; 开发商把设计费用交到自己选中设计院设计后,和上海设计院对接,上海设计院可按照开发商的设计理念和想法设计,把技术交给开发商所选的设计院进行设计;

图纸设计出来7天后,开发商可招标或议标与建筑公司签合同,建

筑公司可按当时的物价、图纸、国家标准算出工程款的预算,上海公司根据这个工程预算,替开发商开出全额的工程支付保函。到国字号的信托管理公司进行信托管理。建筑公司提前打用款计划到信托公司,信托公司根据建筑公司的用款计划,拨款给建筑公司购所用的建筑材料、人员工资,到房子揭顶也就是房子售完时,也就是一个大蛋糕形成,信托公司严格按照各个合同分配款项,款项分完了也就是合同终止,没有三角债,除确保开发商净利润外,因此房都是三星级的,国家建设部和财政部(167号)文件,奖给开发商每平方80元。 房子的五大优势

1、 太阳能发电与国家电网并网,保证每月给用户免费100度用电,

2、 中央空调,冬天18度,夏天24度,免费使用;(详见说明)

3、 垃圾处理、污水处理(处理后到达2级标准);

4、 墙体防水、防潮、保暖、抗震、确保质量100年,免装修;

5、 绿色建筑住宅,首付30%,剩下的70%拿出工资的三分之一还

贷,不足部分住房基金会全额补上; 开封旭阳房地产经纪有限公司

联系人: 18637801005 周徐

开封旭阳房地产经纪有限公司是上海现代公司的委托单位,主要是专门为推广MB(绿色建筑)产业化而成立的。公司的主要任务是,1、大力推广MB产业化,2实地考察合作企业的现状,3初步审查合作企业所填表格是否如实和合格,4为房地产开发商最终和上海现代房地产实业有限公司引荐合作搭桥,5 无偿咨询服务。

绿色建筑的定义是:

在建筑的全寿命周期内,最大限度地节约资源(节能、节地、节水、节材)、保护环境和减少污染,为人们提供健康、适用和高效的使用空间,与自然和谐共生的建筑。 从概念上来讲,绿色建筑主要包含了三点,一 是节能,这个节能是广义上的,包含了上面所提到的“四节”,主要是强调减少各种资源的浪费;二是保护环境,强调的是减少环境污染,减少二氧化碳排放;三是满足人们使用上的要求,为人们提供“健康”、“适用”和“ 高效”的使用空间。

 绿色建筑所代表的是高效率、环境好而又可持续发展的建筑,能适应生态而又不破坏生态的建筑,它所寻求的是一种可持续发展的建筑模式。

范文七:政府投资运作模式研究 投稿:冯枟枠

  一、引言

  近年来,政府投资运作模式在为地方经济社会发展筹集资金的基础上,也大大加快了地方经济社会的发展步伐。因此,地方各级政府都迫切要求通过努力构建政府投资运作模式,充分有效整合资源条件,切实把资源、资产、资金、项目等有序纳入政府新的投资运作平台体系中。通过积极发掘有效的投资途径和渠道,最大限度地满足城市基础设施建设方面对于资金的巨大需求。同时,促使政府新的投资运作模式及体系拥有了更多质量良好、数额巨大的资产,尽力保证现金流的稳定,促进财务管理的良好形象和利润来源的稳步提升,提高地方各级政府筹集资金和管理运营的能力水平。近段时期内,深圳市将以旧城改造和新城开发为重点,在城市建设及基础建设方面的投资将出现新的高潮。根据《深圳市旧城改造项目整体开发规划》,仅深圳市的旧城改造项目的规划面积达到了351公顷,预计投资总额超过3000亿元。据悉,《深圳市旧城改造项目整体开发规划》是采取土地挂牌和政府投资运作模式等合作开发的方式进行的。目前,从深圳市旧城改造开发的实际情况来看,全市旧城开发建设在资金方面较为匮乏,而且表现得越来越明显。随着深圳市全面深入推进产业转型、旧城改造和新城开发“三大战略”,进而对政府投资运作模式提出新的更高的标准及要求。当前,深圳市城市及基础建设资金的使用质量和效率不高,普遍存在资金紧张等困难及问题。对此,笔者以深圳市为例,通过分析研究深圳市政府投资运作模式的现状、存在问题及原因,并提出健全完善体制机制,充分整合资源条件,努力实现多元投资等政府投资运作模式的对策思考,逐步探索出一条促进政府投资运作全面发展的道路。

  二、政府投资运作模式理论概述

  (一)政府 政府是指管理国家行政区域内相关事务的政府组织机构的总称。通常情况下,我国的政府组织机构主要包括中央政府和地方各级政府。而地方政府是指除特别行政区外的省、县(市)和乡级人民政府等3级组织。本文以深圳市为例,重点探讨研究政府投资运作模式的问题。

  (二)政府投资行为 投资具体是指政府在一定时期内投入一定数额的资金,并期望得到回报的具体行为于活动。政府投资作为特殊的投资行为之一,与企业一般投资行为不同。政府投资行为就是在市场经济条件下政府配置有关资源的实现途径之一,在促进经济增长、调整和改善经济结构等方面具有极为明显的成效。政府投资行为可以增加能源、交通、运输、通讯、原材料和农业等产业及基础设施的投资,也能有效缓解、消除相关产业对经济发展的影响制约,进而有效提升国民经济的主导作用。

  (三)政府投资模式 政府投资模式作为政府投资的重要载体,主要就是由政府及其授权的相关部门通过财政拨款、注入土地及股权等作为资本,组建承担政府投资或融资功能,具有独立法人资格的经济运行形式,有国有独资企业、国有控股企业及国有企业等几种主要形式。本文主要涉及的政府投资模式是深圳市国有资产管理中心、深圳市国有资产投资有限责任公司和深圳市房地产开发有限责任公司等3个投资运作模式。

  三、政府投资运作模式案例分析——以深圳市为例

  (一)深圳市政府投资运作模式现状 近年来,深圳市政府在投资运作及资产管理方面,已经由过去的以资产监督监管为主向以资产监督监管和资产运营并重的方式逐步转变。而在政府投资运作模式上,则逐步从弱变强,从无到有。值得一提的是,深圳市政府深入广泛开展各种形式的融资活动,进而为旧城改造工程建设提供了充足的资金及保证,有效推动了全市经济发展和社会各项事业的全面进步。目前,从深圳市的实际来看,其企业改制工作已经结束,很多国有大中型企业都实现国退民进、资产集中和政府投资运作的基本模式。对于深圳市政府投资运作模式的现状,具体如图1所示:

  图1 深圳市政府投资运作模式现状示意

  (1)深圳市国有资产投资运作现状。目前,深圳市已经初步形成和发展了以市国有资产管理中心、市国有资产投资有限责任公司和市房地产开发有限责任公司3个投资运作模式相互促进、相互依赖、相互支撑和相互制衡的发展格局。市国有资产管理中心贷款余额8.01亿元,支付利息费用4497万元,实际拨付旧城改造资金3.26亿元。市国有资产投资有限责任公司贷款余额为8.51亿元,支付利息费用4810万元,支付拆迁款4.88亿元。市房地产开发有限责任公司贷款余额为8.25亿元,已支付利息费用4541万元,支付旧城改造拆迁款4.31亿元(见表1)。

  (2)深圳市国有资产管理中心。深圳市国有资产管理中心是全市国有资产管理、经营的组织机构之一,也是市级国有资产以及资产管理、经营和收益的重要载体之一,其性质为国有独资企业。深圳市国有资产管理中心具体负责管理、经营、监督和交易市级政府所属的企业及控股、参股企业。同时,负责经市级政府授权的资产投资、管理和经营。然而,随着深圳市国有资产管理中心进一步吸收改制以后的一些企业资产及国有资产的收益,其竞争实力得到逐步提升。例如,其注册资本从2007年成立时的6000万元,增加到2012年的16.18亿元。截至2010年12月底,深圳市国有资产管理中心的资产总额达到16.47亿元,负债总额6.35亿元,净资产总额10.12亿元。截至2011年12月底,深圳市国有资产管理中心的资产总额达到20.16亿元,负债总额6.91亿元,净资产总额13.25亿元。截至2012年12月底,深圳市国有资产管理中心的资产总额达到25.33亿元,负债总额7.82亿元,净资产总额17.51亿元(详见表2)。可见,深圳市国有资产管理中心的大部分资产都为划拨获得,因而具有很大的增值空间与潜力。

  (3)深圳市国有资产投资有限责任公司。2007年10月,深圳市政府通过借款1.5亿元,政府自筹资金1亿元,组建资本金为2.5亿元的深圳市国有资产投资有限责任公司,其性质为国有独资公司。主要服务于深圳市旧城区改造项目的投资、管理和经营。2009年初,深圳市积极抓住国家金融政策向城市基础设施建设倾斜的大好时机,充分发挥政府投资平台体系的积极作用,获取商业银行贷款30亿元,极大地缓解了深圳市旧城改造的困难及压力,也满足了旧城改造所需资金的巨大需求,有力地推进了深圳市旧城改造的稳步有序开展。深圳市国有资产投资有限责任公司2010—2012年投资情况,具体如表3所示。   (4)深圳市房地产开发有限责任公司。2008年3月,深圳市房地产开发有限责任公司由原全民所有制事业单位——深圳市房地产经营公司改制而成的,其性质为国有控股公司。公司注册资本5192.48万元,其中国有资产占92.11%,公司全体职工持股7.89%(其中,公司管理者、经营者和一般职工各占比为3:3:4)。深圳市房地产开发有限责任公司接受市房地产管理局的业务指导,主要承担深圳市政府直管公房的受托、管理、经营和服务等职能。同时,也履行深圳市旧城改造的房屋拆迁、物业管理等基本业务。2012年12月,公司有员工168名,均为原事业单位以及受托管理退休的165名人员(含离休人员12名)。近年来,由于深圳市旧城改造工程全面深入推进,公司管理的旧房拆迁数量大幅度增加,加之公司积极开拓出新的经营途径,营运收入出现持续增长。据统计,2012年深圳市房地产开发有限责任公司的收支情况为:主营业务收入1762.38万元,其他业务收入591.22万元,当年成本费用1932.64万元,当年盈利420.96万元。

  (二)深圳市政府投资运作模式存在的问题及其原因

  (1)国有资产较为分散,整合力度不够。从整体而言,深圳市政府所管理的国有资产依然存在着较为分散,整合力度不够等具体问题,因而根本不能很好地形成合力和潜在优势。此外,深圳市部分国有资产的使用质量和效率不高,严重影响制约了全市国有资产的增长增值,没有形成资金——资产——资本——增值的良性循环链。

  (2)市直企业产权不清,监管力度不够。在深圳市市直企业中,有的仍属于计划经济管理体制模式下的国有独资企业,因而都没有构建起较为先进的现代企业管理机制。另外,一些市直企业在投资运作模式方面,存在着思绪观念较为落后,也对投资运作模式、要求、目标和任务等缺乏统筹规划,必然导致投资运作及模式较为滞后,不仅投资能力低下,而且自身造血功能也严重缺乏,国有资产的使用质量和效率自然不高。

  (3)投资运作模式不强,资本实力不足。当前,深圳市国有资产管理中心注册资本仅有6000万元,深圳市国有资产投资有限责任公司注册资本2.5亿元,深圳市房地产开发有限责任公司注册资本5192.48万元。可见,几家企业在投资运作模式方面,载体、实力和能力等都明显不足。而且投资运作模式的职能较为单一,投资功能明显不够,几乎都仅承担政府项目的投资职能。此外,由于政府投资途径较为单一,极易受到国家金融相关政策变化的影响制约。

  四、政府投资运作模式解决对策

  前文分析探讨了深圳市政府现有投资运作模式及其存在的问题,笔者结合实际,提出构建高效的、科学的和合理的政府投资运作模式及其体系的目标与方向。

  (一)政府投资平运作模式的目标及方向

  (1)明确政府投资主体资格。当前,在市场经济体制下,需要我们进一步理顺和整合政府投资运作模式的资金、来源与渠道,具体包括管理、经营、收入及项目等方面,并努力实现国有资产与负债的匹配、收入与成本之间相互配套。同时,需要进一步明确政府在城市基础设施建设及其投资上的角色、定位与目标,这就要求政府应当明确职责,科学划分投资范围与方向,尽量减少政府投资不良行为的出现。

  (2)积极构建现代企业制度。积极构建现代企业制度,就要求我们必须严格按照《公司法》的标准及要求,进一步明确政府在投资运作模式与产权之间的关系,逐步构建职责清晰的现代企业管理机制和结构。同时,根据现代企业管理制度的要求,尽量明确企业内部机构的职能、权利和责任。从深圳市政府投资运作模式的实际来看,市直企业都属国有资产性质的,更是履行政府资产管理的职责及载体。此外,政府要始终采取积极有效的扶持对策与措施,进一步确保国有资产的保值增值和减少国有资产的不良流失。在政府构建投资运作模式及其规划时,要把投资运作管理机制和运作模式等影响因素进行综合权衡、分析和考虑,进而达到预期的目标及效果。

  (3)增强投资决策的合理性。增强投资决策的合理性,要求政府在投资运作模式及行为方面,必须结合自身实际科学合理匹配资源,多方面进行可行性分析、论证和研究。特别是在那些投资数额较为巨大的投资运作项目,需要提请上级政府进行分析、讨论和研究,待审核通过以后贯彻落实。此外,深圳市政府要充分发挥同级人大、政协、纪检监察、审计、财政等部门的职能及作用,全面深入地对相关建设项目、规划和方案的可行性、科学性和合理性等进行分析、讨论和研究,并进行表决审议,促使相关建设项目、规划和方案在投资运作及模式方面始终处于科学有效的监督监管体系之内,进一步提高工作的质量效率,逐步降低投资运作潜在风险,尽量减少腐败行为的发生。

  (4)大力拓宽政府投资渠道。拓宽政府投资渠道,要求深圳市政府积极采取建立相关担保组织机构,进一步健全完善政府信用担保体制机制、建设债券发行与交易机制,为全市旧城改造的基础设施建设筹集所需的大量资金。此外,政府要大力推行信托管理计划、发行债券等有效途径,鼓励、支持和帮助城镇居民积极主动参与到那些投资周期较短、项目见效较快的城市投资建设项目中来,努力拓宽城镇居民投资的渠道。要合理引入相关竞争体制机制,促进城镇建设管理质量、效率和水平的逐步提升。

  (二)政府投资运作模式的选择

  (1)横向模式。对于政府投资运作的横向模式,就是把已建立的市国有资产管理中心、市国有资产投资有限责任公司和市房地产开发有限责任公司及着手建立的商贸发展平台、旅游发展平台、房地产发展平台和城镇基础设施建设平台等,作为深圳市政府直接管理的国有资产投资平台体系,进一步明确其各自的投资发展目标任务。目前,国家银监会对政府融资平台抵押贷款现行的政策规定,就是不得超过其抵押物价值的60%。而采用横向模式以后,深圳市下属的各个投资平台之间,由于没有相互协调联系的桥梁和纽带。所以,各投资平台的资产、规模和效率等,都受到了其所对应行业、资源和环境的限制。如果没有一个科学有效的平台和体系的话,那么把绝大多数国有资产有效联系起来,进而形成规模较大、实力雄厚的投资体系,尽力破解政府投资运作所产生的影响问题。   (2)纵向模式。对于深圳市政府投资运作的横向模式,就是把全市几大产业及其发展平台有机联系起来。首先,以深圳市国有资产管理中心为主要载体,以投资、参股、控股等为手段,全面对所辖企业的资产进行管理,并通过所辖企业的现金、投资等,积极吸引社会其他资本,尽力解决其在投资运作过程中所遇到的困难及问题。同时,把深圳市的一些商业网站、机构等统一纳入市国有资产管理中心投资运作体系,并作为其实施投资管理与运作的重要载体,进一步确保国有资产的保值增值。其次,就是以深圳市国有资产投资有限责任公司和市房地产开发有限责任公司为重要平台体系,认真对城市建设、房地产、旅游和商业等投资体系进行管理,不但投资的规模较大,而且也利于商业银行对政府投资运作的监督监管。

  (3)组建国有资产投资机构。从深圳市的实际来看,市国有资产管理中心注册资本仅有6000万元,市国有资产投资有限责任公司注册资本2.5亿元,市房地产开发有限责任公司注册资本5192.48万元。到2012年12月,市国有资产管理中心贷款余额 8.01亿元,市国有资产投资有限责任公司贷款余额8.51亿元,市房地产开发有限责任公司贷款余额8.25亿元。从2010 年起,我国全面实施物业抵押贷款相关政策规定以后,市国有资产管理中心、市国有资产投资有限责任公司和市房地产开发有限责任公司在投资运作模式上,已经采取了投资融资功能,但质量、效率却并不理想。而由于3家企业都是根据《公司法》的相关规定建立起来的国有独资企业。与此同时,3家企业根据深圳市政府的地方财力及其需要,除了把一些土地收益以国有资产收益的形式上缴市级财政收入入库以外,都将大部分土地收益进行了新一轮的投资。因此,积极组建国有资产投资组织机构,是符合深圳市政府投资运作模式的根本要求的。对此,可以通过对其他行业进行控股、管理和参与,进而把政府投资运作模式逐步发展成为代表政府对其他发展潜力较大行业进行管理、投资、控股和参与的良好平台。这样不仅大大增强了企业自身的资产规模和资金实力,而且也确保了国有资产的有序、高效和稳步运作。

  五、结论

  总之,对政府投资运作模式进行分析研究,具有极为重要的现实意义。笔者以西方经济学、公共产品管理理论以及城市基础设施建设理论为前提,全面深入分析研究了深圳市政府在投资运作的模式、性质和不足。同时,结合当前深圳市政府投资运作模式存在的问题,深入探究其原因,并结合实际提出了健全完善体制机制,充分整合资源条件,努力实现多元投资等政府投资运作模式的对策措施,逐步探索出一条促进政府投资运作全面发展的道路,进而得出政府应当根据现代企业制度、建立企业内部结构等政府投资运作模式,努力实现政府投资运作模式有序、高效和稳步运作的结论。

  参考文献:

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  [2]李辉、姚雪:《基础设施融资理论文献评析》,《情报科学》2010年第5期。

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  [5]周敏:《大连市城市基础设施建设投资运作模式搭建与运作模式研究》,大连海事大学2004年硕士学位论文。

  (编辑 杜 昌)

范文八:融资租赁的本质及其运作模式 投稿:彭佫佬

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接 直 融资 租  赁是指 由 租 承 选人择  是 受 托 人出。 租人接受委托 的资人金 

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3O  国总会 计师 ・中 刊 

务 在。租赁期 内赁标 的租的物有所权归  

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范文九:供应链融资的运作模式分析 投稿:薛栵栶

  【摘 要】本文在供应链融资的理论基础上,提出了供应链融资的三种基本模式,并从横向和纵向两方面对供应链融资的模式进行了比较,分析了国内供应链融资的发展与国外供应链融资的差距所在。  【关键词】供应链融资;中小企业;核心企业  一、供应链融资概述  供应链融资是指银行以企业的供应链为基础,将供应链的整体风险作为主要的风险考量指标,根据供应链所在的行业、企业所处的位置等为其制定相应的融资方案,提供资金上服务的一种灵活贸易融资方式。  二、供应链融资的模式  供应链融资的模式按企业生产经营阶段的不同,可以分为采购阶段的预付款融资模式、生产阶段的存货类融资模式、销售阶段的应收账款融资模式。  (一)预付款融资模式  预付款融资模式是在上游核心企业(销货方)承诺回购的前提下,中小企业(购货方)先交纳一定比例的保证金,商业银行根据购销合同融资全额的货款给中小企业以支付给核心企业来进行采购,货物出运至指定仓储企业的仓库,以该仓储企业出具的全额仓单作为质押。中小企业向银行每提交一部分保证金,银行可通知仓储企业释放一部分的货物,直至融资款项全部归还,融资结束。  (二)应收账款融资模式  应收账款融资模式是指中小企业将赊销项下对核心企业合格的、未到期的应收账款转让给银行,银行给予其一定的短期融资,用于中小企业的继续生产和经营活动,还款来源于核心企业该应收账款下的直接付款。该模式通常只涉及债权的转移而不涉及物权的转移。  (三)存货类融资模式  存货类融资模式是一种银行和第三方物流共同合作的模式,它是以流动商品仓储为基础,企业把自有的货物存储在银行指定或认可的仓库中作为质押物,凭借仓库根据货物开具的仓单向银行申请融资,银行评估货物价值给企业按一定的质押率提供的贷款。  三、三种融资方式的差异比较  在供应链上企业可能同时承担着双重角色,一方面为下游企业提供产品形成应收账款,扮演着债权者的角色,另一方面向上游企业购买原材料或零部件用于生产而缺乏足够的流动资金用于购买,这时他又成为了债务人,所以企业应采用何种融资方式并无绝对的适用条件,应根据企业具体的情况综合地考虑。既可以只选择一种融资模式进行融资,也可以多种融资模式相结合,以找到最适合的融资方案来为企业解决资金问题。  四、横向比较供应链融资与传统融资的区别  1.融资标准区别  传统融资业务相对比较注重申请融资企业的自身经营状况,注重审查申请融资企业生产、经营、市场情况,银行基于企业的商品。  供应链融资模式下,银行更注重供应链核心企业与上下游企业之间的合作关系的紧密程度和稳定程度。由于银行关注整个供应链的贸易风险,即使单个企业达不到银行的某些风险控制标准,但只要这个企业与核心企业间的业务往来稳定,银行就可以不只针对该企业的财务状况进行独立的风险评估。  2.还款来源区别  传统融资业务的还款来源依靠企业综合收入,不单纯对应单笔交易,借款人流动资产在形态规模上随着企业经营活动不断变化,银行难以有效控制和监控。供应链融资交易过程的信息流、物流和资金流相对封闭运行,既有还款来源自偿性,银行可跟踪管理,真正做到资金的封闭管理。  3.风险特征区别  传统融资业务风险特征主要表现为融资主体本身的经营风险,风险比较单一。供应链融资风险来源于核心企业及整个供应链的风险,根据供应链内部运作模式的不同,其风险在一定程度上被放大,也更为复杂。  五、纵向比较国内供应链融资与国外供应链融资的差距  在银行中,成果比较显著的银行包括:(1)荷兰银行的MAXTRAD系统:MAXTRAD系统通过用电子化单证取代了原来纸质单证,大大缩短了交易的时间周期,并能够为买卖双方提供应收和预付的管理,为客户降低了管理成本。(2)摩根大通银行VASTERA物流金融公司:VASTERA通过将实体供应链和金融供应链相结合,打破原来企业、物流、银行不相干的格局。通过提高货物运输信息的透明度,VASTERA能提供更多的金融工具,更准确地来为供应链及分销链提供金融服务。  纵观国外银行与国内银行对于供应链金融的实践重点,还是存在着一定的差异。国外银行是以核心企业为着重点,将核心企业作为突破口,深入地摸清核心企业为主导的供应链的构成,来发觉供应链上其他上下游中小企业的需求,培育新兴市场的客户群。而国内银行的做法恰恰与之相反,国内银行往往将供应链的突破口放在这些中小企业身上,如深圳发展银行的自偿性贸易融资,为了给中小企业融资,银行介入了与核心企业及中小企业的三方协议中。  通过与国外银行供应链融资服务发展先进经验的对比,国内银行的供应链融资发展方向应该既要符合我国国情,并应当借鉴国外银行的成功发展经验:(1)从核心企业为着眼点,摸清整条供应链的成员结构,找寻潜力的中小企业给予资金扶持,带动中小企业集群发展。(2)我国国内的供应链融资不应仅局限于国内供应链融资,随着我国“走出去”的发展趋势,对于国际贸易的供应链给予给多的关注与延伸。  参考文献:  [1]任文超.物资“银行”的构思与操作[J].物流技术与应用,2004,9(10):92-94.  [2]谭敏.商业银行供应链融资初探[N].北京财贸职业学院学报,2008,08:24(3).  [3]闫琨.供应链金融:商业银行中小企业金融产品的经营模式[J].农村发展与金融,2007(5):56-59.  [4]闫俊宏,许祥秦.基于供应链金融的中小企业融资模式分析[J].上海金融,2007(2):14-16.

范文十:融资租赁的本质及其运作模式_ 投稿:袁勵勶

融资租赁的本质及其运作模式

上文我们简单叙述了融资租赁的发展简史,为大家正确认识融资租赁勾画了一个大的背景,那么融资租赁的本质是什么?它有哪些特点?它的运行方式有哪些?

使用,租期一般不低于2年。在租赁期间,由承租方按合同规定,分期向出租方交付租金。租赁设备的所有权属于出租方,承租方在租赁期内对该设备享有使用权。在租赁期满时,设备可以由承租方按合同规定留购、续租或者退回出租方。

融资租赁是以商品资金形式表现的借贷资金运动方式,兼有商业信用和银行信用的两重性。

付定金等形式提供的信用。融资租赁与分期付款相比,有很多相似的地方。例如,它们都是购物者先获得商品,然后再在一段较长的时期内分批归还商品的价款及利息;二者都以商品形态提供信用。但就其实质而言,融资租赁与分期付款存在着显著的区别:

第一,从所有权方面来看,分期付款实际是一种买卖行为,一般在物品交付验收或购物合同生效后,物件的所有权就发生转移。在买方付清全部货款之前,双方之间存在的只是债权债务关系,卖方手中保留的实际只有物件的抵押权。在融资租赁建立的信用关系下,出租行为是出租人行使租赁物件所有权

一、融资租赁及其本质

融资租赁是由出租方融通资金为承租方提供所需设备,具有融资、融物双重职能的租赁交易,它主要涉及出租方、承租方和供货方三方当事人,并由两个或两个以上合同构成。出租方根据承租方的要求和选择,与供货方订立购买合同并支付货款,与承租方订立租赁合同,将购买的设备出租给承租方

(一)融资租赁与商业信用的区别

商业信用是以商品形式提供的,以偿付为条件的价值运动的特殊形式。它包括以赊销、分期付款、预付货款、预

利用国外股东的贷款开展业务,金融机构租赁公司资金来源靠转租赁、银行贷款和吸收信托存款。1993年国家的会计体制进行重大改革,许多租赁的税收优惠政策被取消加速了租赁行业的萎缩。1996年国家税制又给租赁行业在技术改造项目中开了加速折旧的口子,租赁业暂时制止了下滑的趋势。由于泡沫的后期影响,到1999年时中国的融资租赁业几乎陷于停滞状态,租赁的渗透率回到了1984年以前的水平(0.26%),而此时美国租赁的市场渗透率已是30%。

1999年6月,为了解决租赁行业的发展问题,中国人民银行召集国内租赁行业的专家、学者以及美国、日本和韩国的租赁专家聚在承德研讨租赁的困境、发展和出路。从那时开始不到两年的时间,租赁的法律、监管、会计准则等相关的四大支柱,都出台了相应的法律、法规,租赁的外部环境得到彻底地改善。非银行金融租赁公司也成立了自己的自律组织——中国

金融学会金融租赁研究会。

2004年人大《融资租赁法》立法工作搞的如火如荼,许多部委都开始认识和关注融资租赁。12年没批一家新金融租赁公司的银监会也开始重新审视金融租赁,重新出台了新的《金融租赁公司管理办法》,开始设立了银行系的金融租赁公司。银行业从此又重返融资租赁业。

近日,由中国租赁联盟、天津滨海融资租赁研究院、中国国际商会租赁委员会等组织编写《2015年第一季度中国融资租赁业发展报告》发布,报告显示,截至6月底,全国共有3185家融资租赁企业,这一数字比上年底的2202家增加了983家;全国融资租赁业注册资金约合10030亿元,比上年底的6611亿元增加3419亿元;全国融资租赁合同余额约为36550亿元,比上年底的32000亿元增加4550亿元,增幅为14.2%。

预计中国融资租赁业有望继续保持30%左右的增长速度,到2016年,全国

融资租赁业务总量或将达到5万亿人民币,有可能超越美国成为世界第一租赁大国。

整体看来,融资租赁的各项制度建设仍处于起步阶段,还存在很多有待改进之处。在法律方面,重点应补足现有体系的不足。例如对不动产和无形资产的租赁业务制定明确的法律法规、加强租赁物登记公示系统建设和租赁资产流通机制建设等。在监管方面,应着重解决三类融资租赁公司监管规则不统一的问题。在多元化融资渠道、会计税收制度、人才培养和引进等方面也需作出持续的努力。除了对已经初步建立的制度不断升级完善以外,还需要在新形势下考虑启动一些新的相关制度,例如在企业走出去开展跨国融资租赁业务时,应获得专门的海外投资保险制度的支持等。

2015・07 总第144期

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的表现,租赁物件的所有权在租赁期内仍属于出租人。承租人只有租赁物件的使用权,并且负有把租赁物件维护完好的义务。承租人未经出租人同意,不得进行任何侵犯租赁物件所有权的行为,例如将租赁物件出售、转让、或作为抵押等。一旦发生侵犯所有权的行为,出租人有权终止租赁合同,并要求承租人支付租金和违约金。

第二,从信用的范围方面来看,分期付款受企业业务范围的制约,无论从商品种类的范围,还是业务的地理范围来看,分期付款都相对较小。融资租赁的信用关系则不然,租赁机构作为租赁中介,它既联系租赁物件的产销方,又联系租赁物件的承租方,因此,不仅租赁物的种类十分繁多,其地理范围广大,甚至可以超越国界。

第三,从业务关系方面来看,分期付款是一种涉及双方的购货关系,即买方和卖方的关系。而融资租赁一般涉及三方关系,即承租人、出租人和供货人,其中,出租人履行融资者的职责。在办理租赁业务时,必须签订购货合同和租赁合同,这两个合同的联系非常密切,两个合同使签约的三方利益相连,任何一方违约,势必影响其它两方的利益。

第一,银行信用一般表现为纯粹的资金运动形式。在发生借贷款业务时,不一定伴随物资运动。例如,通过贷款购物往往是先贷款筹集资金,然后购置所要的货物。这时,融资与购物往往是分别进行的,融资与购物两笔业务是独立的、互不约束的。在银行信用条件下,借款人获得的仅仅是货币资金的使用权,而并未获得设备的所有权,只有通过购买才能获得设备的所有权。而融资租赁资金运动紧紧伴随着物资运动,它是以融物而达到融资目的的信用形式,租赁物品是出租人向承租人提供资金信用的等价物,在承租人得到租赁物的同时,相当于获得了租赁物件购置成本的信贷资金。

第二,银行信用只涉及到借贷双方的关系,而融资租赁要涉及到出租人、承租人和供货人三方的关系。

第三,在银行信用中,贷款合同的标的物是“钱”,在融资租赁中,租赁合同的标的物是“物”。虽然在偿付时无论是本金利息还是租金,都是以“钱”来清偿,但二者在标的物上确是不同的。

第四,国际融资租赁业务很类似于国际贸易中的买方信贷。买方信贷是为购货人提供贷款购买物资,在一定时期内还本付息,但买方信贷方式所获得的资金,只能用于购买信贷提供国的货物,不能挪作他用。而融资租赁业务一般没有这种限制,出租人融通的资金用于购买什么设备、向谁购买、出租给什么企业都由租赁公司自行决定。

人使用。在整个租赁期间承租人没有所有权但享有使用权,并负责维修和保养租赁物件。

适用于固定资产、大型设备购置以及企业技术改造和设备升级。

(二)售后回租

售后回租是承租人将自制或外购的资产出售给出租人,然后向出租人租回并使用的租赁模式。租赁期间,租赁资产的所有权发生转移,承租人只拥有租赁资产的使用权。双方可以约定在租赁期满时,由承租人继续租赁或者以约定价格由承租人回购租赁资产。这种方式有利于承租人盘活已有资产,可以快速筹集企业发展所需资金,顺应市场需求。

适用于流动资金不足的企业、具有新投资项目而自有资金不足的企业、持有快速升值资产的企业。

(三)杠杆租赁

杠杆租赁的做法类似银团贷款,是一种专门做大型租赁项目的融资租赁,主要是由一家租赁公司牵头作为主干公司,为一个超大型的租赁项目融资。

首先成立一个脱离租赁公司主体的操作机构——专为本项目成立资金管理公司提供项目总金额20%以上的资金,其余部分资金来源则主要是吸收银行和社会闲散游资,利用100%享受低税的好处“以二搏八”的杠杆方式,为租赁项目取得巨额资金。其余做法与融资租赁基本相同,只不过合同的复杂程度因涉及面广而随之增大。

由于可享受税收好处、操作规范、综合效益好、租金回收安全、费用低,一般用于飞机、轮船、通讯设备和大型成套设备的融资租赁。

(二)融资租赁与银行信用的区别

融资租赁与传统租赁的重要区别在于融资租赁具有融资的功能。因此,从融通资金的角度看,融资租赁与银行信用都是向企业提供资金,并且收取一定的利息,融资租赁很类似银行的固定资产贷款。但就其实质而言,融资租赁与银行信用存在着很大的区别:

二、融资租赁的主要运营模式

随着融资租赁的发展,融资租赁公司的业务模式也逐渐增多,但主要以下列12种为主,其中前5种为基本模式,后7种为创新模式。

(四)委托租赁

委托租赁是拥有资金或设备的人委托非银行金融机构从事融资租赁,第一出租人同时是委托人,第二出租人同时是受托人。出租人接受委托人的资金或租赁标的物,根据委托人的书面委托,向委托人指定的承租人办理融资租赁业

(一)直接融资租赁

直接融资租赁,是指由承租人选择需要购买的租赁物件,出租人通过对租赁项目风险评估后出租租赁物件给承租

中国总会计师・月刊

务。在租赁期内租赁标的物的所有权归委托人,出租人只收取手续费,不承担风险。这种委托租赁的一大特点就是让没有租赁经营权的企业,可以“借权”经营。

出租人将设备融资租赁给承租人,同时获得与设备成本相对应的股东权益,实际上是以承租人的部分股东权益作为出租人的租金的新型融资租赁形式。同时,出租人作为股东可以参与承租人的经营决策,增加了对承租人的影响。

风险租赁为租赁双方带来了一般融资租赁所不能带来的好处,从而满足了租赁双方对风险和收益的不同偏好。

设的设计承包商、施工承包商、监理承包商、设备供应商以及贷款融资的银行等金融机构。其实施阶段主要包括项目融资建设、租赁、移交三个阶段。

(十一)结构式参与融资租赁

这是以推销为主要目的的融资租赁新方式,它吸收了风险租赁的一部分经验,结合行业特性新开发的一种租赁产品。主要特点是:融资不需要担保,出租人是以供货商为背景组成的;没有固定的租金约定,而是按照承租人的现金流折现计算融资回收;没有固定的租期;出租人除了取得租赁收益外还取得部分年限参与经营的营业收入。

由注资、还租、回报3个阶段构成。其中注资阶段资金注入的方法与常规融资租赁资金注入方法无异;还租阶段是将项目现金流量按一定比例在出租人和承租人之间分配,例如70%分配给出租人,用于还租,30%由承租人留用。

回报阶段是指在租赁成本全部冲减完以后,出租人享有一定年限的资金回报,回报率按现金流量的比例提取。回报阶段结束,租赁物件的所有权由出租人转移到承租人,整个项目融资租赁结束。结构式参与融资租赁和我们熟知的BOT方式有异曲同工之妙。

(五)转租赁

指以同一物件为标的物的融资租赁业务。在转租赁业务中,上一租赁合同的承租人同时也是下一租赁合同的出租人,称为转租人。转租人从其他出租人处租入租赁物件再转租给第三人,转租人以收取租金差为目的,租赁物的所有权归第一出租方。转租至少涉及四个当事人:设备供应商,第一出租人,第二出租人(第一承租人)、第二承租人。转租至少涉及三份合同:购货合同、租赁合同、转让租赁合同。

(八)捆绑式融资租赁

又称三三融资租赁。三三融资租赁是指承租人的首付金(保证金和首付款)不低于租赁标的价款的30%,厂商在交付设备时所得货款不是全额,大体上是30%左右,余款在不长于租期一半的时间内分批支付,而租赁公司的融资强度差不多30%即可。这样,厂商、出租方、承租人各承担一定风险,命运和利益“捆绑”在一起,以改变以往那种所有风险由出租人一方独担的局面。

(六)结构化共享式租赁

结构化共享式租赁是指出租人根据承租人对供货商、租赁物的选择和指定,向供货商购买租赁物,提供给承租人使用,承租人按约支付租金。其中,租金是按租赁物本身投产后所产生的现金流为基础进行测算和约定,是出租人和承租人共享租赁项目收益的租赁方式。租金的分成包括购置成本、相关费用(如资金成本),以及预计项目的收益水平由出租人分享的部分。

通常适用于通信、港口、电力、城市基础设施项目、远洋运输船舶等合同金额大,期限较长,且有较好收益预期的项目。

(九)融资性经营租赁

融资性经营租赁是指在融资租赁的基础上计算租金时留有超过10%以上的余值,租期结束时,承租人对租赁物件可以选择续租、退租、留购。出租人对租赁物件可以提供维修保养,也可以不提供,会计上由出租人对租赁物件提取折旧。

(十)项目融资租赁

以项目自身的财产和效益为保证,与出租人签订项目融资租赁合同,出租人对承租人项目以外的财产和收益无追索权,租金的收取也只能以项目的现金流量和效益来确定。出卖人(即租赁物品生产商)通过自己控股的租赁公司采取这种方式推销产品,扩大市场份额。通讯设备、大型医疗设备、运输设备甚至高速公路经营权都可以采用这种方法。

项目融资租赁的参与主体和实施阶段比较多,其操作模式也比较复杂。通常,项目融资租赁的参与主体除了出租人和承租人外,还包括参与租赁项目建

(十二)销售式租赁

生产商或流通部门通过自己所属或控股的租赁公司采用融资租赁方式促销自己的产品。这些租赁公司依托母公司能为客户提供维修、保养等多方面的服务。出卖人和出租人实际是一家,但属于两个独立法人。

在这种销售式租赁中,租赁公司作为一个融资、贸易和信用的中介机构,自主承担租金回收的风险。通过综合的或专门的租赁公司采取融资租赁方式,配合制造商促销产品,可减少制造商应收账款和三角债的发生,有利于分散银行风险,有利于促进商品流通。

(七)风险租赁

出租人以租赁债权和投资方式将设备出租给承租人,以获得租金和股东权益收益作为投资回报的租赁交易。在这种交易中,租金仍是出租人的主要回报,一般为全部投资的50%;其次是设备的残值回报,一般不会超过25%左右,这两项收益相对比较安全可靠。其余部分按双方约定,在一定时间内以设定的价格购买承租人的普通股权。这种业务形式为高科技、高风险产业开辟了一种吸引投资的新渠道。

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