资本结构分析_范文大全

资本结构分析

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【优秀范文】资本结构分析

范文一:资本结构分析 投稿:曾彮彯

宝山钢铁股份有限公司资本结构质量分析

一、背景资料分析 1、 基本发展沿革

宝山钢铁股份有限公司(简称“宝钢”)创立于2000年2月3日,前身为创建于1978年的宝山钢铁(集团)公司。经过25年的建设和发展,宝钢年产粗钢达1100万吨,成为我国规模最大、现代化程度最高的特大型钢铁联合企业。宝钢以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势,奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。产品应用于汽车、家电、造船、石油天然气输送、压力容器等行业,并远销欧美和东南亚等40多个国家和地区。《世界钢铁业指南》评定宝钢在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名,认为也是未来最具发展潜 ... (展开)力的钢铁企业。宝钢的建设与发展,全面提升了我国钢铁制造的技术水平,充分体现了我国改革开放取得的巨大成就。 2、行业情况

2015年,钢铁行业竞争依然激烈,将延续供需同步放缓、原材料低价波动、钢铁产能过剩和经营持续微利的“新常态”。宝钢股份将继续走技术领先之路,实施精品策略,汽车板、电工钢等碳钢板材仍将继续保持较强的竞争优势。随着湛江钢铁的投入生产,宝钢股份将真正形成“上海、梅山、湛江”的三个精品基地互补的格局,整体竞争力将得到进一步的提升。

2015年,世界经济仍处在国际金融危机后的调整期,增长依旧乏力。中国经济在结构调整、“以质换量”的发展方式下,7%左右的中位经济增长将成为一种常态。

2015年,中国钢铁行业依然面临严峻的经营形势。预计2015年中国粗钢表观消费量在7.56亿吨,与2014年基本持平。粗钢产能预计达到11.9亿吨,产能利用率将下降至71%,产能严重过剩、同质化竞争趋向高端化等行业特征将在未来长时间存在。

二、资产总体规模分析

单位:亿元 币种:人民币

表1资产负债表(部分)

宝钢2014年总资产为2286.52亿元,2013年总资产为2267.04亿元,2014年度较2013年度上升了19.48亿元,上升幅度为0.86%。

三、资产结构和盈利模式分析

单位:亿元 币种:人民币

表2资产负债表(部分)

宝钢2014年度总资产为2286.52

亿元,2013年度总资产为2267.04亿元,2014年比2013年增加19.48亿元,增加幅度为0.86%。2014年度流动资产合计为743.86亿元,同比上年减少36.71亿元,减少幅度为-4.7%,占总资产比重为32.53%,同比上年减少1.9%;非流动资产合计1542.67亿元,同比上年增加56.19亿元,增加幅度为3.78%,占总资产比重为67.47%,同比上年增加1.9%。由表2可知,2014年度流动资产占总资产比重较前期下降,则该公司的应变能力有所下降;宝钢非流动资产占总资产的比重较流动资产高,一方面说明其稳定性较好,但缺乏灵活性,另一方面也说明宝钢是一个投资主导型企业,这就决定了投资收益应成为利润的主要支撑点。因此,宝钢的资产规模增长时,看似企业的经营能力增加了,但由于非流动资产比重增加而流动资产比重减少,这是不能真正提高企业的经营能力的。

四、主要资产变化及其变化方向的质量含义分析 1、货币资金分析

表3 资产负债表(部分)

宝钢2014年度货币资为121.04亿元,2013年度货币资金为128.81亿元, 2014年度较2013年度减少了7.77亿元,减少幅度为6.04%。2014年度货币资金占总资产比重为5.29%,2013年度货币资金占总资产比重为5.68%, 2014年度较2013年度货币资金所占的比重下降了0.39%,降低了公司的即期支付能力,但比重下降的幅度较

小,基本保持在同一水平,说明了宝钢对资金控制较为适度,这对企业的长远发展是有意义的。

单位:亿元 币种:人民币

表4 货币资金明细表

由表4可知,货币资金项目中库存现金、银行存款、其他应收款三项明细,在2014年度的余额分别是0.03亿、104.72亿、16.29亿,占货币资金比重分别为0.02%、86.52%、13.46%;在2013年度余额分别为0.01亿元、114.36亿元、14.44亿元。我们可以明显看出库存现金所占比重较小而银行存款所占比重较大。这是因为国家对库存现金有较为严格的具体规定,一般以企业3-5天的零星开支所需的库存现金量作为限额,企业每日的现金结存数额不得超过核定的限额,超过部分应送存银行,而且按照国家现金管理和结算制度的规定,每个企业都要在银行开立账户,用来办理存款、取款和转账结算,企业在银行开设帐户以后,除按核定的限额保留库存现金外,超过限额的现金必须存入银行,除了在规定的范围内可以用现金直接支付的款项外,在经营过程中发生的一切货币收支业务,都必须通过银行存款帐户进行核算。库存现金和银行存款所占比重大,这部分货币资金的自由度大,可以供企业随意支配和充当企业的支付手段。而有些货币资金项目出于某些原因被指定了特殊用途,如其他货币资金中包含了保证金存款、已质押的定期存款等,这些货币资金不能随意支配也不能企业“真正”的支付手段,因而对货币资金的自由度有所影响,而这些货币资金的比重不是很大,所以对企业的实际支付能力影响也相对较小。 2、应收账款分析

表5资产负债表(部分)

宝钢2014年度应收账款余额为192.71亿元,2013年度应收账款为234.22亿元,2014年度较2013年度减少了41.51亿元,减少幅度为17.72%。2014年度应收账款占总资产比重为8.43%,2013年度应收账款占资产比重为10.33%,2014年度较2013年度应收账款所占比重下降了1.9%。很显然,宝钢的应收账款的比重较小,这说明它的产品和服务是比较受市场欢迎的,客户愿意并及时付清货款。而且宝钢2014年应收账款比重较2013年的应收账款比重有所下降,很有可能预示着公司的销售比较顺畅,虽然损益表上的账面收入和利润在减少,但未来销售可能会上升,并减少了坏账风险,公司业绩可能在未来预期发展较好。

需要注意的是,宝钢在应收账款计提坏账准备的政策,这将影响到资产负债表的应收账款项目的列示。账龄一年以内无重大收款问题,大额应收款项全部来自于关联方,根据公司坏账准备计提政策,不计提坏账准备。账龄较长且收回的可能性极小,故对关联方以外的应收账款全额计提坏账准备 3、存货分析

单位:亿元 币种:人民币

表6 资产负债表(部分)

宝钢2014年度存货为268.15亿元,2013年度存货为310.87亿元,2014年度较2013年度存货减少42.72亿元,减少幅度为13.74%。2014年度存货占总资产比重为13.71%,2013年度存货占总资产比重为11.73%,2014年度存货占总资产比重较2013年度下降了1.98%。明显看出,宝钢2014年度存货较2013年度有所下降,那该公司在2014年度很可能对存货进行了更加有效的控制。

由于表1我们知道,宝钢2014年度和2013年度流动资产合计分别为743.86亿元、780.57亿元,存货资产比率分别为36.05%、39.83%。综合两年的存货资产比率我们可以知道,宝钢的存货资产比率2014年较2013年有所下降,这加速企业流动资产的周转速度,提高了资金的使用效率,提高了企业的短期偿债能力。

表7 存货分类

由表7可知,存货项目包括原材料、在产品、产成品和备品备件及其他四项明细,这些都是公司潜在的收入来源。并且原材料、在产品、产成品和备品备件及其他四项明晰科目的账面价值2014年较2013年均有所减少,一方面这是由于受金融危机影响,2014年世界经济仍处于国际金融危机后的调整期增长依旧乏力。另一方面我国钢铁行业竞争激烈,延续了供需同步放缓、原材料低价波动、钢铁产能过剩和经营持续微利的“新常态”,使得宝钢因减低单价而刺激了钢铁的销售量的小幅增长,使得钢铁的库存量有所下降,而这个增长却小于钢铁单价的下降幅度。宝钢处于这样一个经济大环境中市场需求增速下降,钢铁价格进一步走低,铁矿石、煤炭价格下降所带来的原料成本优势并没有明显转化为产品竞争优势, 这导致了企业对原材料的库存量管理实行更加严谨地控制。 4、固定资产分析

表8 资产负债表(部分)

宝钢2014年度固定资产为828.96亿元,2013年度固定资产为862.18亿元,2014年度较2013年度减少了33.22亿元,减少幅度为3.85%。宝钢2014年度固定资产占总资产比重为36.25%,2013年度固定资产占总资产比重为38.03%,2014年度固定资产占总资产比重较2013年度下降了1.78%。究其原因,一方面这是因为受金融危机的影响,钢铁的需求量的增速下降,行业竞争激烈,这对企业的整体规模有所影响,直接导致了固定资产的减少。另一方面,由于受外部因素的强烈的影响,企业为适应这个大环境,为在经济激烈的市场环境中继续保持在全球同行中的相对竞争优势,宝钢进一步优化产品结构,讲产品结构调整到最优,这也影响到了固定资产在资产负债表中的列示项目。

五、对流动负债的保障程度——短期偿债能力分析

表9 资产负债表(部分)

宝钢2014年度负债合计为1044.47亿元,3013年度负债为1067.46亿元,2014年度较2013年度减少了22.99亿元,减少幅度为2.15%,2014年度负债占负债和所有者权益合计即总资产比重为45.68%,2013年度的比重为47.09%,2014年度较2-13年度下降了1.41%。其中,宝钢2014

年度流动负债为892.54亿元,2013年度流动负债为946.45亿元,2014年度较2013年度减少53.91亿元,减少幅度为5.7%,2014年度流动负债占负债和所有者权益即总资产的比重为39.03%。2013年度的比重为41.75%,2014年度的比重较2013年度减少了2.75%。2014年度非流动负债为151.93亿元,2023年度非流动负债为121.01亿元,2014年度较上年增加了30.92亿元,增加幅度为22.55%,2014年度非流动负债占负债和所有者权益即总资产的比重为6.64%,2013年的非流动资产的比重为5.34%,2014年度的非流动资产的比重较2013年度增加了1.3%。 宝钢2014年度短期借款为314.80亿元,2013年度短期借款为344.71亿元,2014年度较2013年度减少29.91亿元,减少幅度为8.68%,2014年度短期借款比重为13.77%,2013年度为15.21%,2014年度短期借款比重较2013年度减少1.44%。这可能是因为企业为增加流动资产对资金的需要,特别是临时性占用流动资产需要发生变化时会出现企业增加短期借款。比如当季节性或临时性扩大产生,企业就可能通过举借短期借款来满足其资金需要。当这种季节性或临时性需要消除时,企业就会偿还这部分短期借款,从而在一定期间内引起短期借款的变动。

表9

2、资产负债率分析

资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标,他通过负债与资产的对比,反映在企业总资产中有多少是通过举债获得的。从表9可以看出,山东钢铁的资产负债率高,,达到了75.16%,说明山东钢铁的债务负担较重,获得了较多的财务杠杆利益,但从长远来看,会影响公司以后的筹资能力。宝钢在2010年到2014年这五年中,资产负债率基本保持在50%左右,在继2012年的出现大幅度的下降,宝钢在2014年也出现了大幅度的下降,公司既考虑到了杠杆利益有考虑到了可能面临的财务风险,从比率的变化趋势来看,包钢股份的长期偿债能力逐渐提高。 3、营运资本分析

营运资本为可用来偿还支付义务的流动资产减去支付义务的流动负债的差额,它是用来衡量公司或企业的短期偿债能力,其金额越大,代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足,短期偿债能力越好。当营运资金出现负数,也就是一家企业的流动资产小于流动负债时,这家企业的营运可能随时因周转不灵而中断。从表9可以看出,山东钢铁的营运资本为-231.57亿元,这说明山东钢铁的短期偿债能力较弱,而且在未来很有可能因周转不灵中断。宝钢在2010年到2014年这五年,营运资本都为负数,即流动资产小于流动负债,那么可以说明宝钢在资金周转上出现了问题。 4、流动比率分析

流动比率就是流动资产对流动负债的比率,也可以理解为公司现金用于偿债的能力,是重要的财务分析指标之一。流动比率是一个量化概念,那么这个值得高低有什么意义的?一般说来,流动比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。但是流动比率也不是越高越好。流动比率越高,企业资产的流动性越大,但是,比率太大表明流动资产占用较多,会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的最低流动比率为2。从表9可以看出,山东钢铁的流动比率为0.28,远小于2,这就表明山东钢铁的偿债能力非常的弱。宝钢从2010年到2014年这五年

的流动比率均在0.9左右,虽然都不足2,但由于这五年均处于同一水平,那么宝钢的短期偿债能力虽然比较弱但平稳。 5、速动比率分析

速动比率是指企业扣除存货部分的流动资产与流动负债的比率。用速动比率来评价企业的短期偿债能力,消除了变现能力交叉的流动资产项目的影响,更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性。速动比率的一般标准为1:1.分析表9数据,可以看出两家公司的速动比率都小于1,从整体来看,宝钢从2010到2014年这5年,速动比率基本保持在0.5左右,并且呈逐渐上升趋势,山东钢铁在0.2左右。可以看出宝钢的短期偿债能力较弱但有所好转。

六、总结

宝钢是国内最具有竞争力的钢铁企业,是钢铁企业的支柱。2008年随着世界经济的蔓延着全球钢铁行业发展面临巨大的压力,中国钢铁下游市场需求减缓,宝钢也受到了影响,不过在2010年,由于良好稳定的发展,企业情况渐渐回缓。宝钢的财务状况总体上趋于稳定,但是短期偿债能力没有改善,成长能力的提高引人注目,长期偿债能力也较好,为企业带来了利润增长。宝钢对存货管理状况比较好,但是应收账款管理有待加强。

在当前钢铁行业较为低迷的情况下,宝钢应以市场需求为向导,努力降低产品成本,不断提高产品质量,以技术创新巩固和扩展产品优势,以管理变革推动体系竞争能力的提升。

附:

资产负债表 2012年12月31日

编制单位:宝山钢铁股份有限公司

单位:亿元 币种:人民币

范文二:资本结构分析 投稿:唐丸丹

TCL公司资本结构分析报告

财务管理0903

小组成员:王俊 刘羽甜 曾悦 李琦琦 张天娇 商建花

目录:公司简介

资本结构现状 资本结构分析 总结语 TCL公司简介

TCL:全球化浪潮中新兴的中国力量

TCL即The Creative Life 三个英文单词首字母的缩写,意为创意感动生活。 TCL集团股份有限公司创立于1981年,是中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一,旗下拥有 三家上市公司:TCL集团(SZ.000100)、TCL多媒体科技(HK.1070)、TCL通讯科技(HK.2618)。 目前,TCL已形成多媒体、通讯、家电和泰科立部品四大产业集团,以及房地产与投资业务群,物流与服务业务群。

经过近三十年的发展,TCL借中国改革开放的东风,秉承敬业奉献、锐意创新的企业精神,从无到有,从小到

大,迅速发展成为中国电子信息产业中的佼佼者。1999年,公司开始了国际化经营的探索,在新兴市场开拓

推广自主品牌,在欧美市场并购成熟品牌,成为中国企业国际化进程中的领头羊。 前十名股东持股情况

资本结构现状同行业比较

资本扩张之股本

1、2006年至2008年底,公司无增发新股、配售股份等股票发行与上市情况。

2、2009 年4 月23 日,本公司采取非公开发行股票方式向八名特定投资者发行了35,060 万股股份;其中,李东生先生认63,100,000 股股票锁定期限自2009 年4 月27 日始,至2012 年4 月27 日止;其它投资者认购的股票锁定期限自2009 年4 月27 日始,至2010 年4 月27 日止。发行完成后,公司总股本由2,586,331,144 股变更为2,936,931,144 股。

3、2010 年7 月26 日,本公司采取向十名特定投资者非公开发行股票的方式发行人民币普通股(A 股)1,301,178,273 股;其中,李东生先生认购的72,254,400股股票锁定期限自2010 年8 月3 日始,至2013 年8 月3 日止;惠州市投资控股有限公司认购的86,719,654 股股票锁定期限自2010 年8 月3 日始,至2013 年8 月3 日止;其它投资者认购的股票锁定期限自2010 年8 月3 日始,至2011 年8 月3 日止。发行完成后,公司总股本由2,936,931,144 股变更为4,238,109,417

从上两图可看出:2006年至2010年,短期借款呈上升趋势,在2010年达到最高。长期借款

大体上呈上升趋势,在2009年达到最高,2010年有所回落。大量借款会增加财务费用,影响企业利润。

该指标既反映企业经营风险的大小,又反映企业利用债权人提供的资金从事经营活动的能力。先从整体上看,TCL公司的资产负债率比海尔的资产负债率高,也表明了TCL的财务风险要比海尔的高。但到2010年又几乎持平。再分开看,TCL公司2006-2010年,资产负债率呈下降趋势,日趋合理,表明企业长期偿债能力增强。海尔资产负债率在逐年升高,同样日趋合理。

资本结构

总结:资本结构不断优化,相信在未来TCL会创再出更大的价值!

范文三:资本结构分析 投稿:许镑镒

摘要] 各种资金来源的比例关系构成了企业资本结构。负债资金所占的比例增加,资金成本会降低,但同时财务风险会加大。因此,如何确定负债的比例关系对于企业来说至关重要。资金成本和财务风险是企业在筹资决策确定最优资本结构时考虑的两个重要因素,企业必须通过资金成本与财务风险的分析以寻求最优资本结构,从而选择最佳的筹资方案。

[关键词] 资金成本财务风险资本结构综合资金成本

一、引言

企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资等活动对资金的需要,通过各种不同的筹资渠道,采取适当的筹资方式,获取所需资金的财务活动。筹资方式主要有负债筹资与权益筹资两大类。一般而言,负债筹资的成本较低,但财务风险较高,权益筹资的财务风险较低,而成本较高。因此,企业负债的比例结构对于企业的资金成本和财务风险起着决定性的作用。

二、资金成本与资本结构分析

资金成本是指企业筹集和使用资金所付出的代价。企业资金取得的方式有很多,各种不同的筹资方式的资金成本是不同的。

1.个别资金成本。(1)负债资金成本。目前企业负债筹资的主要方式是银行借款和发行公司债券,若银行借款与发行债券(只讨论面值发行)的面值为B,负债的利息率为i,筹资费率为f,企业所得税率为T,则其资金成本为:。

(2)权益资金成本。权益资金成本要比负债资金成本高得多,这是因为:①股权投资的风险明显要高于债权投资,投资人所期望的报酬率要高;②由于企业的股利是由税后利润分配的,不具有减税效应。

股票的资本成本可以通过股票的估价模型进行分析。股票估价的一般模型为:,其中Dj为第j年的股利,K为投资人要求的收益率,当V为代表股票的真实价值的当期净价格P0(1-f),这时的K就是企业该股票的资金成本。

若企业发放的股利是固定不变的,则其资金成本的计算模型为:若企业发放的股利是固定增长的,其增长率为g,则其资金成本的计算模型为: 。

如果考虑股票投资的风险性因素对资金成本的影响,在资本市场上进行股票资金成本分析最常用的是资本资产定价模型(CAPM)。当投资组合足够多的时候,公司特别风险的大部分可以抵消,这时,我们只考虑市场风险,其大小用β系数来计量,RF为无风险收益率,Km为股票市场的平均收益率,则Rp为股票考虑了风险后的收益率,也即可以认为是企业的权益资金成本,其计算的模型可表达为:Rp=RF+β(Km-RF)。

负债的资金成本是能够税前扣除的,具有“税收挡板”的作用,而权益资金成本只能税后扣除,其资金成本就必须由企业全部负担,因此,负债资金成本比权益资金成本要低。

2.资本结构。资本结构是企业各种资金来源的比例关系,资本结构问题实际上就是负债资金的比例问题。由于负债资金的资金成本明显低于权益资金成本,因此,负债具有明显降低企业综合资金成本的作用,适当地增加企业负债的比例结构,能发挥财务杠杆的作用,可增加每股利润,从而增加企业股票价值。但负债的比例超过一定限度后,再增加负债资金会加大企业的财务风险。每个企业根据自身特点都有一个最优的资本结构存在,在该资金结构下,财务风险在可控范围内,企业价值最大,企业的综合资金成本也最低。

3.综合资金成本分析。综合资金成本是个别资金成本以各种资金占全部资金比重为权数所计算的加权平均资金成本,它由个别资金成本和资本结构所决定。

(1)投资收益与综合资金成本。在不考虑所得税的情况下,综合资金成本就是以债务和股权分别在全部资金中的比重与各自的必要收益率计算的加权平均值。用公式表示为:

式中,K代表综合资金成本;Kd和Ke分别代表负债利率和股票收益;D和E分别代表企业中负债资金数额和股权资金额;D/(D+E)为资产负债比率,E/(D+E)权益资金比率。 在企业投资风险既定的条件下,企业提高负债比例,可以降低企业的加权平均资金成本。因为在这种情况下,股东的预期收益率不受负债比例变动的影响。只要企业按确定的利息率负债,这时负债的比例D/(D+E)上升,而权益比例E/(D+E)会相应下降,综合资金成本K也将随之下降。随着企业的负债率的进一步提高,股东因为投资项目的风险增大,而要求较高的收益率时,企业的综合资金成本会停止下降,而转向上升;如果债权人这时所要求的投资收益率也因此而增加,综合资金成本K上升的速度会更快,我们可以通过下图来进行分析。 下图中横坐标为资产负债率,纵坐标为资金成本。

随着负债比例的增加,当资产负债率到A

时,企业加权平均资金成本也相应地达到最低,这时企业的市场价值最大。在股东可承受的企业投资风险范围内,增加一定数量的负债有助于降低企业的资金成本,由于企业资金成本降低所带来的收益几乎全部归股东所有,从而使企业的市场价值不断增加,因此,企业负债的供给获得了增长的动力。另外,债权人获得的收益固定且稳定,所以债权人的投资风险也相对较小,从而使负债的利率低于股东的股利的状况能为债权投资者所接受。这就为企业寻求最低资金成本,选择最优资金结构提供了客观的资金市场环境和条件。

三、最优资金结构判定分析

虽然资金成本和财务风险是确定一个企业的最重要的两个因素,但是,影响企业确定最优资金结构的因素还很多,归结起来有公司的内部因素和外部因素。内部因素包括管理者的态度、企业销售增长情况及稳定性、经营的持续性、企业的财务状况、资产结构、所有者对融资方式的喜好,等等。外部因素包括公司所处的产业或行业的因素、债权人的态度、所得税率、金融及证券市场的现状和未来发展趋势、银行信贷政策及利率水平的变动等。这些因素的变化都会引起资金结构的变化。因此,最优资金结构应该是一个动态的,随着各因素的变动而变化。判定最优资金结构最好的标准是企业价值最大化,即达到“极限负债结构”(企业可利用的最大负债所对应的资金结构)。这也是财务筹资管理的最终目标。但是,在实践中企业价值最大化难以分析和计量,因此,最优资金结构应该是一个范围区间,我们可以通过企业以下几个方面财务指标的表现进行分析和判断,以确定企业的资金结构是否处于最佳范围区间内。

1.综合资金成本最低化。在风险可控范围内,企业价值的最大化,在很大程度上表现为综合资金成本最低。企业综合资金成本最低可以通过行业综合资金成本来进行比较。一般而言,在企业筹资外部环境相同的条件下,当某一企业的综合资金成本在一定程度上低于行业

的综合资金成本时,可以肯定,该企业的资金结构已经是“最优”或接近于“最优”了。

2.在收益状况上表现为投资收益稳定且最大化。“投资收益”是企业投入全部资金所获得的收益。一般可用总资产净利率或净资产收益率来表示。总资产净利率能综合反映企业对经济资源的运用效益程度,也能反映经济资源的配置是否合理和恰当。净资产收益率这一指标反映企业对经济资源的利用效益,也能反映运用财务杠杆所取得的收益。

净资产收益率为总资产净利率和权益乘数的积。权益乘数为总资产与所有者权益的比例,它反映的是资金结构。权益乘数越大,说明负债资金的比例越高,财务风险越大。只有总资产净利率与权益乘数达到最优组合时,净资产收益率才最大,这时的资金结构也就为最优的资金结构。

3.在总量规模上及时满足企业资金需求。企业再生产过程的实现是以资金的正常周转为前提的。如果资金不足,将会影响到生产经营活动正常有序地进行,将会使预期的息税前利润(EBIT)难以得到保证,更不用说股东财富最大化了。反之,如果资金过剩,将会影响资金的使用效果,造成资金的闲置和浪费。最优的资金结构必须保证企业正常周转的资金需要。

4.在财务结构上安排合理。企业要从资金市场的实际情况出发,从时间和额度上合理筹集和使用资金,科学预测和合理安排长短期资金比例。一般而言,资金流动慢、现金流量小的行业与企业,流动负债的比例就应低一些。资金流动快、现金流量大的行业与企业,流动负债的比例可以高一些,如商业、电信业、电力等行业,短期资金的比例就会大大高于长期资金。

范文四:如何分析资产结构 投稿:贾遤遥

如何分析资产结构

资产的结构分析,主要是研究流动资产与总资产之间的比例关系,反映这一关系的一个重要指标是流动资产率,其公式为:流动资产率=流动资产/总资产。流动资产率越高,说明企业生产经营活动越重要,其发展势头越旺盛;也说明企业当期投入生产经营活动的现金,要比其它时期、其它企业投入的多;此时,企业的经营管理就显得格外重要。

对流动资产率这一指标的分析,一般要同行业横向对比看,同企业纵向对比看。不同的行业,该指标有不同的合理区间,纺织、化工、冶金、航空、啤酒、建材、重型机械等行业,该指标一般在30%--60%之间,而商业批发、房地产则有可能在90%以上。

由于对同行业进行对比研究相对复杂,工作量要大,因此,我们常常重视同企业的历年间(至少是连续两年,即期初、期末)的纵向对比分析。

譬如,华立控股2000年报中的资产负债表显示,1999年末流动资产率为18.7%,2000年末合并报表后,流动资产大幅提高,其流动资产率达到67.6%。由此可见,华立控股在经过重组控股之后,企业产品的市场需求旺盛,经营规模在大幅扩大,控股企业当期投入生产经营活动的资金在加大,企业处于蓬勃发展时期。此时,企业的经营管理显得非常重要,为此,对其经营管理者和被管理人员的分析便很有必要。

经详查年报,发现企业的董事长仅41岁,总经理更为年轻,仅38岁,而且兼任财务负责人,再考虑到该公司刚刚重组不久,这二位年富力强的领军人物必有过人之处,其经营管理能力有一定想像空间;再看看该企业人员构成,发现正式员工仅373人,季节工倒有941人,如此简练明快的职工结构却运作着近10亿元的总资产,由此可见,至少从用人这一角度来看,企业的管理水平要明显强于一般的国企。

反过来说,如果一家企业的流动资产率低于合理区间,并逐年不断减少,一般来说,其业务处于萎缩之中,生产经营亮起了红灯,需及时找出原因并谋求相当对策,以求尽快脱离险境。

除了对流动资产进行分析研判外,资产结构的分析还包括对无形资产增减,及固定资产折旧快慢的分析。无形资产不断增加的企业,其开发创新能力强;而固定资产折旧比例较高的企业,其技术更新换代快。比如华立控股2000年末的无形资产就从1999年末的2205万元增加到了5086万元,增幅近一倍。

资本结构比率包括:

1、股东权益比率。

(1)股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。其计算公式为

股东权益比率 =(股东权益总额 / 资产总额)* 100%,也可以表示为

股东权益比率 = 股东权益总额 / (负债总额 + 股东权益总额) * 100%

这里的股东权益总额也即资产负债表中的所有者权益总额。

(2)股东权益比率分析。该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重,

反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说,股东权益比率大比较好,因为所有者出资不存在像负债一样到期还本的压力,不至于陷债务危机,但也不能一概而论。从股东来看,在通货膨胀加剧时期,企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人;在经济繁荣时期,多借债可以获得额外的利润;在经济萎缩时期,较高的股东权益比率可以减少利息负担和财务风险。股东权益比率高,是低风险、低报酬的财务结构;股东权益比率低,是高风险、高报酬的财务结构。

2、资产负债比率。

(l)资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。计算公式为

资产负债率 =(负债总额 / 资产总额)*100%

公式中的负债总额不仅包括长期负债,还包括短期负债。这是因为,短期负债作为一个整体,企业总是长期性占用着,可以视同长期性资本来源的一部分。例如,一个应付账款明细科目可能是短期性的,但企业总是长期性地保持一个相对稳定的应付账款总额。这部分应付账款可以成为企业长期性资本来源的一部分。本着稳健原则,将短期债务包括在内计算资产负债率的负债总额中是合适的。

公式中的资产总额是扣除累计折旧后的净额。

(2)资产负债率分析。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。它有以下几个方面的涵义。

1)从债权人的立场看,它们最关心的是贷给企业的款项的安全程度,也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比,只占较小的比例,则企业的风险将主要由债权人负担,这对债权人来讲是不利的。因此,他们希望债务比较越低越好,企业偿债有保证,贷款不会有太大的风险。

2)从股东的角度看,由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用,所以,股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率,即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时,股东所得到的利润就会加大;如果相反,运用全部资本所得的利润率低于借款利息率,则对股东不利,因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此,从股东的立场看,在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例越大越好;反之则相反。

3)从经营者的立场看,如果举债很大,超出债权人心理承受程度,则认为是不保险的,企业就借不到钱。如果企业不举债,或负债比例很小,说明企业畏缩不前,对前途信心不足,利用债权人资本进行经营活动的能力很差。借款比率越大(当然不是盲目地借款),越是显得企业活力充沛。从财务管理的角度来看,企业应当

审时度势,全面考虑,在利用资产负债率制定借入资本决策时,必须充分估计预期的利润和增加的风险,在二者之间权衡利害得失,作出正确决策。

3、长期负债比率。

长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标,它是长期负债与资产总额的比率,用公式表示为

长期负债比率 =(长期负债 / 资产总额)* 100%

一般来看,对长期负债比率的分析要把握以下两点:

(1)与流动负债相比,长期负债比较稳定,要在将来几个会计年度之后才偿还,所以公司不会面临很大的流动性不足风险,短期内偿债压力不大。公司可以以长期负债筹得的资金用于增加固定资产,扩大经营规模。

(2)与所有者权益相比,长期负债又是有固定偿还期、固定利息支出的资金来源,其稳定性不如所有者权益,如果长期负债比率过高,必然意味着股东权益比率较低,公司的资本结构风险较大,稳定性较差,在经济衰退时期会给公司带来额外风险。

4、固定资产与股东权益比率。

固定资产与股东权益比率也是衡量公司财务结构稳定性的一个指标。它是固定资产总额除以股东权益的比率,用公式表示为

固定资产与股东权益比率 = (固定资产总额 / 股东权益总额) * 100%

股东权益与固定资产比率反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自所有者资本的。由于所有者权益没有偿还期限,它最适宜于为公司提供长期资金来源,满足长期资金需求。该比例小于100%时,说明资本结构越稳定,即使长期负债到期也不必变卖固定资产等来偿还,还用部分自有资金进行流动资产投资,这时资源配置比较合理,保证了持续稳定经营的必要基础。但如果该比率过高,说明企业将全部自有资金用于固定资产投资,则公司资本结构不尽合理,财务风险较大。一般来说,这一比率为2/3时较为理想,企业自有资本中有1/3用于流动资产,不至于靠拍卖固定资产来偿债。

范文五:资产结构分析 投稿:江褃褄

三.资产结构分析

1.资产构成基本情况

2011年末资产总额为流动资产为360,324,148万元,其中,存货净额为76,005,525万元,应收账款净额为62,918,831万元,货币资金为83,057,641万元,分别占公司流动资产合计的和。非流动资产为万元,其中在建工程为万元,固定资产净额为38,507,452万元,分别占非流动资产的,。

2.资产增减变化

2011年的总资产中,流动资产为所占比例为,与2010年的流动资产291,995,967万元,所占比例相比,流动资产所占比例增加,流动资产的增长率为。

3.资产增减原因变化分析

使资产总额增加的主要因素有:

1本期库存现金,银行存款及其他货币资金的增加

2本期公司收回前欠货款

3本期原材料,库存商品及生产成本增加

四.资本结构分析

1.资本构成基本情况

2011年负债总额为万元,实收资本有者权益65,718,772万元,资产负债率为84.46%.在负债总额中,流动负债为318,741,720万元,占负债和权益总额的75.36%;短

期借款为34,159,994万元,长期负债34065156万元,付息负债合计占资金来源总额的19.10%。

2.流动负债构成情况

公司有息负债及应付票据所占比例为72.12%,占流动资产的71.51%,表明公司的偿债压力比较大。公司经营活动派生的负债资金(如应付账款等)数额为22 149,398,973占流动负债的46.87%,资金成本为371502。

3.负债的增减变化情况

2011年负债总额为357,264,069万元,与2010年的元相比,增长率为22.34%。公司的负债规模较小,负债压力:流动比率(倍) 1.75;速动比率 (倍) 1.75;营运资金 2571851;现金比率 4.负债的增减变化情况原因分析

使负债总额增加的主要因素有

1、向其他公司的短期借款增加

2、本期企业增加了短期融資債券

3、长期借款的增加

5.权益的增减变化

2011年所有者权益为2010年的万元相比,增长率为。

6.权益的增减变化原因分析

使所有者权益增加的主要因素有

1公司资本公积增加 2公司未分配利润增加

范文六:资产结构分析 投稿:侯梑梒

资本结构分析

1.股东权益比率

股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%

=股东权益总额/(股东权益总额+负债总额) *100%

显示企业总资本中,属于企业自有资本所占的比率,反应企业的基本财务结构是否稳定。显示企业总资本中,属于企业自有资本所占的比率,反应企业的基本财务结构是否稳定。 一般来说,比率高是低报酬、低风险的财务结构;比率低是高报酬、高风险的财务结构。

2.资产负债比率(Asset Liability Ratio)

资产负债比率=负债总额/资产总额*100%

=负债总额/(股东权益总额+负债总额) *100%

可衡量企业的总资本中,究竟有多少百分比是仰赖外来资金提供。可衡量企业的总资本中,究竟有多少百分比是仰赖外来资金提供。

负债比率与股东权益比率,可说是一体两面,两者总和恰好是100%。负债比率与股东权益比率,可说是一体两面,两者总和恰好是100%。

一般而言,负债比率以不超过50%为理想,不过,这没有绝对的标准。一般而言,负债比率以不超过50%为理想,不过,这没有绝对的标准。

3.资本负债比率(Debt to Equity Ratio)

资本负债比率=负债总额/股东权益总额*100%

此项比率,比资产负债率更能准确地揭示企业的长期债偿能力状况,因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。此项比率,比资产负债率更能准确地揭示企业的长期债偿能力状况,因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。

资本负债比率为200%时为一般的警戒线,若超过则应该格外关注。资本负债比率为200%时为一般的警戒线,若超过则应该格外关注。

4.资本总额比率(Capitalization Ratio)

资本总额比率=长期负债/ (长期负债+股东权益总额) *100%

企业资本总额,指的是企业永久或长期的资本,即为长期负债及股东权益总额的加总。企业资本总额,指的是企业永久或长期的资本,即为长期负债及股东权益总额的加总。资本总额比率,是被公认为负债比率分析中最具有意义者之一。资本总额比率,是被公认为负债比率分析中最具有意义者之一。一般来说,并没有一定的标准根据,大多用于各企业在不同

会计时期间的比较、或企业与企业间的比较。一般来说,并没有一定的标准根据,大多用于各企业在不同会计时期间的比较、或企业与企业间的比较。比率越低,相对长期负债的包袱就越小,对企业体质来说就越健康。比率越低,相对长期负债的包袱就越小,对企业体质来说就越健康。以平均来说, 35%为合理可接受之比率上限。以平均来说, 35%为合理可接受之比率上限。

5.长期负债比率

长期负债比率=长期负债/资产总额*100%

=长期负债/ (负债总额+股东权益总额) *100%

长期负债,不会增加到企业的短期偿债压力,但是它属于资产结构性问题,在经济衰退时会给企业带来额外风险。长期负债,不会增加到企业的短期偿债压力,但是它属于资产结构性问题,在经济衰退时会给企业带来额外风险。

6.有息负债比率

有息负债比率= (短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+长期应付款) /股东权益总额*100%

无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的,前者不直接减少利润,后者可以通过财务费用减少利润。无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的,前者不直接减少利润,后者可以通过财务费用减少利润。因此,公司在降低负债率方面,应当重点减少有息负债,而不是无息负债,这对于利润增长或转亏为盈具有重大意义。因此,公司在降低负债率方面,应当重点减少有息负债,而不是无息负债,这对于利润增长或转亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿债能力方面,100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。在揭示公司偿债能力方面,100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。

7.流动负债占总负债比率

流动负债占总负债比率=流动负债/负债总额*100%

流动负债为企业对外负债中须于短期内偿还的债务。流动负债为企业对外负债中须于短期内偿还的债务。此项比率过大,将影响资金流动的安全性。此项比率过大,将影响资金流动的安全性。

8.固定资产对股东权益比率

固定资产对股东权益的比率=固定资产/股东权益总额*100%

固定资产为生产事业的根本,应以自有资金投资为原则,否则将仰赖负债为之。固定资产为生产事业的根本,应以自有资金投资为原则,否则将仰赖负债为之。

就长远眼光来说,最安定的资金是企业的自有资本(即股东权益总额),固定资产最好是以这种安定的自有资本来筹措。就长远眼光来说,最安定的资金是企业的自有资本(即股东权益总额),固定资产最好是以这种安定的自有资本来筹措。

因此,固定资产对股东权益的比率,应以不超过100%为理想。因此,固定资产对股东权益的比率,应以不超过100%为理想。

9.固定资产对长期资金比率

固定资产对长期资金比率=固定资产/ (长期负债+股东权益总额) *100%

当企业要大幅度扩展时,购置固定资产往往非自有资本所能负荷,不足部份即需仰赖负债。当企业要大幅度扩展时,购置固定资产往往非自有资本所能负荷,不足部份即需仰赖负债。

而长期负债,亦属较安全的长期资金来源。而长期负债,亦属较安全的长期资金来源。故,以『固定资产对长期资金比率』来衡量长期资金的安全性,应较『固定资产对股东权益比率』为合理。故,以『固定资产对长期资金比率』来衡量长期资金的安全性,应较『固定资产对股东权益比率』为合理。

此项比率,一般以不超过100%为理想标准。此项比率,一般以不超过100%为理想标准。

10.利息保障倍数(Interest Protection Multiples),又称利息保障率(Debt Service Coverage Ratio)

利息保障倍数=所得税及利息费用前纯益/银行利息费用支出

= (继续营业单位税前净利(净损) +利息费用)/利息费用

利息保障倍数是企业中期营运的财务指标,一家公司向银行借钱做生意,所赚来的纯益是否足够支付银行利息,公司虽然短期速动比率及流动比率符合标准,但若是负债重,获利不足以支付利息,中、长期将走向亏损灭亡的命运。利息保障倍数是企业中期营运的财务指标,一家公司向银行借钱做生意,所赚来的纯益是否足够支付银行利息,公司虽然短期速动比率及流动比率符合标准,但若是负债重,获利不足以支付利息,中、长期将走向亏损灭亡的命运。

比值越高越好,至少要大于1 。比值越高越好,至少要大于1。

偿债能力分析

偿债能力分析反映上市公司偿债能力的指标,主要有流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、清算价值比率和利息支付倍数等。

1、流动比率

流动比率,表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。

公式:流动比率=流动资产合计÷流动负债合计

一般情况下,该指标越大,表明公司短期偿债能力强。通常,该指标在200%左右较好。98年,沪深两市该指标平均值为200.20%。在运用该指标分析公司短期偿债能力时,还应结合存货的规模大小,周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高,但其存货规模大,周转速度慢,有可能造成存货变现能力弱,变现价值低,那么,该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。

例如,中国七砂(0851)流动比率达207.98%,反映了较强的偿债能力,但该公司存货期末余额高达1.06亿元,存货周转率为1.33次,这表明了该公司存货周转速度慢,变现能力相对较弱,会影响其变现价值,导致公司的实际短期偿债能力变弱,偿债风险增大。

2、速动比率

速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证,进一步反映流动负债的保障程度。

公式:速动比率=(流动资产合计-存货净额)÷流动负债合计

一般情况下,该指标越大,表明公司短期偿债能力越强,通常该指标在100%左右较好。98年沪深两市该指标平均值为153.54%。

在运用该指标分析公司短期偿债能力时,应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模,以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高,但应收帐款周转速度慢,且它与其他应收款的规模大,变现能力差,那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。

由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现,所以,如果这些指标规模过大,那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时,还应扣除这些项目的影响。

3、现金比率

现金比率,表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证,反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。

公式:现金比率=(货币资金+短期投资)÷流动负债合计

该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力,该指标值越大,反映公司的短期偿债能力越强。98年沪深两市该指标平均值为56.47%。

例如,彩虹股份(600707)现金比率为24.24%,不算很好。但流动比率和速动比率分别为176.79%和173.27%,且应收帐款周转率和存货周转率分别为11.94次和10.07次,说明该公司流动资产变现性较好,总体的短期偿债能力较强。

4、资本周转率

资本周转率,表示可变现的流动资产与长期负债的比例,反映公司清偿长期债务的能力。 公式:资本周转率=(货币资金+短期投资+应收票据)÷长期负债合计

一般情况下,该指标值越大,表明公司近期的长期偿债能力越强,债权的安全性越好。由于长期负债的偿还期限长,所以,在运用该指标分析公司的长期偿债能力时,还应充分考虑公司未来的现金流入量,经营获利能力和盈利规模的大小。如果公司的资本周转率很高,但未来的发展前景不乐观,即未来可能的现金流入量少,经营获利能力弱,且盈利规模小,那么,公司实际的长期偿债能力将变弱。

例如,龙电股份(600726)资本周转率为48.80%,与98年沪深两市平均水平10504.01%比较,指标值很小,而且该公司长期负债期末余额达到47700万元,规模较大,说明该公司长期偿债压力较大,但是该公司资产周转情况良好,连续三年总资产周转率达30%以上,而且获利能力和积累能力较强,连续三年净资产增长率为10.85%以上,连续三年的净利润增长率和总资产利润率分别达17.42%以上和10.82%以上,从而在一定程度减轻了长期偿债压力。

5、清算价值比率

清算价值比率,表示企业有形资产与负债的比例,反映公司清偿全部债务的能力。 公式:清算价值比率=(资产总计-无形及递延资产合计)÷负债合计

一般情况下,该指标值越大,表明公司的综合偿债能力越强。98年沪深两市该指标平均值为309.76%%。由于有形资产的变现能力和变现价值受外部环境的影响较大且很难确定,所以运用该指标分析公司的综合偿债能力时,还需充分考虑有形资产的质量及市场需求情况。如果公司有形资产的变现能力差,变现价值低,那么公司的综合偿债能力就会受到影响。

6、利息支付倍数

利息支付倍数,表示息税前收益对利息费用的倍数,反映公司负债经营的财务风险程度。 公式:利息支付倍数=(利润总额+财务费用)÷财务费用

一般情况下,该指标值越大,表明公司偿付借款利息的能力越强,负债经营的财务风险就小。98年沪深两市该指标平均值为36.57%。由于财务费用包括利息收支、汇兑损益、手续费等项目,且还存在资本化利息,所以在运用该指标分析利息偿付能力时,最好将财务费用调整为真实的利息净支出,这样反映公司的偿付利息能力最准确。

范文七:资产结构分析 投稿:范砦砧

3、重点项目分析介绍

A:“货币资金”如上图中(5)

货币资金是指企业在报表出报日,以货币形式存在的所有货币资金。包括:库存现金、银行存款、汇票、信用卡存款等。一般来说“货币资金”占总资产比重越高,说明本企业的资金储备率越高,经营风险越小,偿债能力也越强。如占总资产比重较低,则说明企业的资金链有一定风险,且偿债能力也越弱。但货币资金也有其两重性。如货币资金过多也说明企业资金利用率不高,势必影响其盈利能力。因此我们认为货币资金占总资产的比重为15%—25%之间比较合理。当然对于稳健的投资者来说,货币资金占总资产比重高一些还是可以关注的。现将货币资金的使用方法做一总结。

首先分析货币资金占总资产比重是否在合理的15%-25%之间,过低则有一定资金压力,过高则盈利能力有保守趋向,同时应观察其与去年增减情况与净资产比重情况与同行业平均值情况。

货币资金应与应付帐款和其它应付款两个单项相结合分析,因为有个别企业在报表日出报时,货币资金量较大,但应付帐方金额也很大,报表日批露后有可能货币资金大幅减少,从而形成出报时货币资金大幅增加而在下一财季货币资金又大幅减少的现象。

B:固定资产如上图中(6)

固定资产是指企业房屋、设备等资产的总值。其通常分为生产经营使用,非生产经营使用的和闲置等几类。以传统财务分析理论认为,固定资产占总资产比重越大,说明企业抗风险和经营能力也越强。但随着经营思想的不断变化,市场竞争的不断加剧,产品生命周期的不断缩短,股东资产占总资产比重越大,会存在较大的经营和折旧压力。同时折旧率又是目前对企业净利润权重影响逐渐增大的一个调控指标,因此固定资产本身的资产结构,折旧率年限等问题是一个非常复杂的分析体系。本单项的使用用户应重点参考“同行业值”与本项比较,观察与“同行业值”是否比较接近,如过低或过高应再参考其它能力的分析。 C:应收帐款如上图中(7)

应收帐款是企业主营业务发生的因销售商品、提供劳务等应向购买企业收取的款项。从财务分析角度看,应收帐款占企业总资产比重越低越好,说明企业管理能力很强,同时要注意企业的主营业务收入是否保持正常运作。如应收帐款的减少是因主营收入的萎缩造成的,则此项分析无意义。因此在参考应收帐款比重时,应同时参考“企业盈利能力”和“企业成长性”两项能力分析。

D:其它应收款(9)

其它应收款是指企业对其它单位和个人应收的款项,其它应收款之所以在资产结构分析中列出,是因为其它应收款项存在关联企业对公司资金占用的可能,因此需要投资者重点关注,观察其是否属于正常水平,判断“其它应收款”是否正常设有特定标准。投资者主要应把握两

条标准,首先是“其它应收款”金额,不应大于“应收帐款”金额。本判断在“企业资产结构分析”中的单项“应收帐款”项即可查出。如“其它应收款”大于“应收帐款”,说明企业经营管理不正常,有关联企业资金占用嫌疑,用户应对其财务报表的“其它应收款”的注解进行查看。其次看“其它应收款”单项金额“与去年比”是否有大幅增加现象,如增长幅度过大则也会存在类似问题。总体来说作为一个正常运作的企业来说“其它应收款”项目的金额应很小,否则就会出现企业交易对投资者不公允现象,如出现“其它应收款”大幅增加现象,投资者应谨慎对待。

E:应付帐款(8)

应付帐款是企业经营过程中因购买原料,接受劳务而应付给供应企业的款项。从投资者角度来说,企业应付帐款越多,说明企业资金利用越高。从理论上说企业可以利用应付帐款的资金为企业创造更多边际利润,但投资者应注意“应付帐款”对企业短期利差提供了帮助。但应付帐款如占总资产比重过大,则一旦企业经营恶化或者企业资金链出现风险,则企业“应付帐款”对企业的信誉和长远利益会出现很大负面影响。因此企业“应付帐款”应保持一定比例但不宜过大。因企业规模和所处行业不同,其标准尚无一致性。一般我们建议企业“应付帐款”金额应以不超过企业“货币资金”30%为基本判断标准

1、流动资产率

公式:流动资产率=流动资产额/资产总额×100%

(1)比例上升或较高的优点:

①企业应变能力增强;

②企业创造利润和发展的机会增加;

③加速资金周转潜力大。

注意:企业是否超负荷运转。企业营业利润是否按同一比例增长:企业营业利润和流动资产率同时提高,说明企业正在发挥现有潜力,经营状况好转;反之,若企业利润并没有增长,则说明企业产品销售不畅,经营形势恶化。

(2)比例下降或较低:

①如果销售收入和利润都有所增加,则说明企业加速了资金周期运转,创造出更多利润; ②反之,利润并没有增长,说明企业原有生产结构或者经营不善,企业财务状况恶化,表明企业的生产下降,沉淀资产比例增加,企业转型趋于困难。

注意:当企业以损失当前利益来寻求长远利益时,比如趋于增加在建工程或长期投资时,也有可能在短期内出现流动资产和实现利润同时下降的情况。

(3)常规标准:通常商业企业的流动资产往往大于非流动资产,而化工企业的则可能

相反。一般地,纺织、冶金行业的企业流动资产率在30%~60%之间,商业批发企业的有时可高达90%以上。

2、存货比率

公式:存货比率=存货/流动资产总额×100%(其分母也可用总资产来代替)

(1)比率上升或较高:

①企业产品销售不畅;

②流动资产变现能力有所下降;

③加强存货管理变得重要起来。

(2)比率下降或较低:

①产品销售较好;

②原材料市场好转;

③流动资产变现能力提高。

3、长期投资率

公式:长期投资率=长期投资合计/结构性资产合计×100%

(1)比例提高说明:

①企业内部发展受到限制;

②企业目前产业或产品利润率较低,需要寻求新的产业或产品;

③企业长期资金来源充足,需要积累起来供特定用途或今后充分利用;

④投资于企业内部的收益低,前景不乐观。

(2)比例高所带来的问题:

①企业无经营控制权;

②企业能否得到预期收益,取决于被投资公司,不确定性较高;

③企业自身实力下降或者产业趋于分散。

4、在建工程率

公式:在建工程率=在建工程合计/结构性资产合计

(1)是否增加在建工程要看:

①企业长期资金来源是否有保证;

②企业投资项目预期收益率是否高于长期投资的收益率;

③企业的经济环境或市场前景是否良好。

(2)要注意的是:

①建设项目的预期收益和风险如何;

②企业能否筹集到工程建设资金;

③企业是在扩大生产能力还是在调整产品结构。

(3)另外:无形资产多少和固定资产折旧快慢也在一定程度上反映企业资产结构的特点。无形资产持有多的企业,开发创新能力强;而那些固定资产折旧比例较高的企业,技术更新换代快。

资本结构比率包括:

1、股东权益比率。

(1)股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。其计算公式为

股东权益比率 =(股东权益总额 / 资产总额)* 100%,也可以表示为

股东权益比率 = 股东权益总额 / (负债总额 + 股东权益总额) * 100%

这里的股东权益总额也即资产负债表中的所有者权益总额。

(2)股东权益比率分析。该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重,反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说,股东权益比率大比较好,因为所有者出资不存在像负债一样到期还本的压力,不至于陷债务危机,但也不能一概而论。从股东来看,在通货膨胀加剧时期,企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人;在经济繁荣时期,多借债可以获得额外的利润;在经济萎缩时期,较高的股东权益比率可以减少利息负担和财务风险。股东权益比率高,是低风险、低报酬的财务结构;股东权益比率低,是高风险、高报酬的财务结构。

2、资产负债比率。

(l)资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业

在清算时保护债权人利益的程度。计算公式为

资产负债率 =(负债总额 / 资产总额)*100%

公式中的负债总额不仅包括长期负债,还包括短期负债。这是因为,短期负债作为一个整体,企业总是长期性占用着,可以视同长期性资本来源的一部分。例如,一个应付账款明细科目可能是短期性的,但企业总是长期性地保持一个相对稳定的应付账款总额。这部分应付账款可以成为企业长期性资本来源的一部分。本着稳健原则,将短期债务包括在内计算资产负债率的负债总额中是合适的。

公式中的资产总额是扣除累计折旧后的净额。

(2)资产负债率分析。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。它有以下几个方面的涵义。

1)从债权人的立场看,它们最关心的是贷给企业的款项的安全程度,也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比,只占较小的比例,则企业的风险将主要由债权人负担,这对债权人来讲是不利的。因此,他们希望债务比较越低越好,企业偿债有保证,贷款不会有太大的风险。

2)从股东的角度看,由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用,所以,股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率,即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时,股东所得到的利润就会加大;如果相反,运用全部资本所得的利润率低于借款利息率,则对股东不利,因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此,从股东的立场看,在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例比例越大越好;反之则相反。

3)从经营者的立场看,如果举债很大,超出债权人心理承受程度,则认为是不保险的,企业就借不到钱。如果企业不举债,或负债比例很小,说明企业畏缩不前,对前途信心不足,利用债权人资本进行经营活动的能力很差。借款比率越大(当然不是盲目地借款),

越是显得企业活力充沛。从财务管理的角度来看,企业应当审时度势,全面考虑,在利用资产负债率制定借入资本决策时,必须充分估计预期的利润和增加的风险,在二者之间权衡利害得失,作出正确决策。

3、长期负债比率。

长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标,它是长期负债与资产总额的比率,用公式表示为

长期负债比率 =(长期负债 / 资产总额)* 100%

一般来看,对长期负债比率的分析要把握以下两点:

(1)与流动负债相比,长期负债比较稳定,要在将来几个会计年度之后才偿还,所以公司不会面临很大的流动性不足风险,短期内偿债压力不大。公司可以以长期负债筹得的资金用于增加固定资产,扩大经营规模。

(2)与所有者权益相比,长期负债又是有固定偿还期、固定利息支出的资金来源,其稳定性不如所有者权益,如果长期负债比率过高,必然意味着股东权益比率较低,公司的资本结构风险较大,稳定性较差,在经济衰退时期会给公司带来额外风险。

4、固定资产与股东权益比率。

固定资产与股东权益比率也是衡量公司财务结构稳定性的一个指标。它是固定资产总额除以股东权益的比率,用公式表示为

固定资产与股东权益比率 = (固定资产总额 / 股东权益总额) * 100%

股东权益与固定资产比率反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自所有者资本的。由于所有者权益没有偿还期限,它最适宜于为公司提供长期资金来源,满足长期资金需求。该比例小于100%时,说明资本结构越稳定,即使长期负债到期也不必变卖固定资产等来偿还,还用部分自有资金进行流动资产投资,这时资源配置比较合理,保证了持续

稳定经营的必要基础。但如果该比率过高,说明企业将全部自有资金用于固定资产投资,则公司资本结构不尽合理,财务风险较大。一般来说,这一比率为2/3时较为理想,企业自有资本中有1/3用于流动资产,不至于靠拍卖固定资产来偿债。

范文八:资本结构与资产结构的分析 投稿:何蜹蜺

2 第六章 资本结构与资产结构的分析

学习目标

本章主要介绍基于资产负债表的资本结构、资产结构及二者匹配关系的分析。通过本章的学习,了解资本结构的概念,理解影响最佳资本结构的宏观因素和微观因素,了解资产结构的概念、作用和优化的意义,掌握资产结构的具体分析方法,掌握资本结构和资产结构关系配合的几种类型及实际运用。

【关键概念】资本结构(capital structure) 资产结构(structure of asset) 关系(relationship)

【引导案例】参见教材P112

3 第一节 资本结构的分析一、资本结构的含义资本结构有广义概念与狭义概念之分。广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系,全部资本既包括长期资本,也包括短期资本;狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系。在分析企业的长期偿债能力时,资本结构问题十分重要,资本结构分析是判断长期偿债能力的一个重要因素。资本结构分析的主要目的是优化资本结构和降低资本成本。

4 二、最佳资本结构的影响因素

(一)宏观因素 1. 经济周期 2. 国家各项宏观经济政策 3. 金融市场因素 4. 行业差别因素

(二)微观因素 1. 企业的资金成本 2. 企业的资产结构 3. 企业的偿债能力 4. 经营风险和财务风险

5 三、资本结构的具体分析 ( )

1.流动负债变化的原因 (1) 流动资金需要。 (2) 节约利息支出。

(3) 增加企业资金弹性。

2. 流动负债比较差异分析

3. 流动负债结构变动分析

6 三、资本结构的具体分析 ( )

1.非流动负债变化的原因 (1) 企业对长期资金的需求。 (2) 调整企业资本结构和风险程度。 (3) 银行信贷政策及资金市场的供求状况。

2. 非流动负债比较差异分析

3. 非流动负债结构变动分析

7 三、资本结构的具体分析 ( ) 1.所有者权益变动的原因 (1) 公司股本的变化。 (2) 未分配利润的变化。 2. 所有者权益比较差异分析 3. 所有者权益结构变动分析

8 三、资本结构的具体分析 ( ) 1. 总负债结构变动分析 2. 负债与所有者权益结构变动分析

9 第二节 资产结构的分析一、资产结构的含义 (一)资产结构的基本特征 1.整体性和封闭性 2.动态性和层次性 (二)不同资产结构下的收益与风险水平 1.保守型资产结构的收益与风险水平 2.风险型资产结构的收益与风险水平 3.中庸型资产结构收益与风险水平 10 二、资产结构反映的信息 ( ) ( ) ( ) ( )

11 三、优化资产结构的意义 (一)影响资产结构优化的因素 1. 内部因素 (1) 经营管理水平。 (2) 风险偏好。 (3) 资本结构。 (4) 盈利状况。 (5) 企业规模。 2. 外部因素 (1) 行业特征。 (2) 经济波动。

12 三、优化资产结构的意义 ( ) 1.充分考虑企业的风险与报酬 2.考虑行业特点 3. 考虑不同企业的经营规模 4. 考虑利率因素的影响 13 四、资产结构的具体分析 ( ) 1.流动资产项目变动的原因 (1) 货币资金的余缺。 (2) 应收账款的增减。 (3) 存货的增减。 2. 流动资产比较差异分析 3. 流动资产结构变动分析

14 四、资产结构的具体分析 ( ) 1.非流动资产项目变动的原因 (1) 长期股权投资。 (2) 固定资产。 (3) 无形资产。 2. 非流动资产比较差异分析表 3. 非流动资产结构变动分析

15 四、资产结构的具体分析 ( ) 总资产结构变动分析是通过计算流动资产和非流动资产在资产中的比重,来分析流动资产与非流动资产相对增长速度的差异,进而分析资产结构变动对资产流动性的影响。

16 第三节 资本结构和资产结构关系的分析企业的资本和资产分别代表企业资源的来源和运用。资源的来源和运用不仅在金额上恒等,在期限上也应该相匹配,只有这样才能达到真正的平衡。对资本结构和资产结构的匹配性研究,主要是对企业长、短期资金结构与资产匹配关系进行研究,并通过对匹配关系的分析,达到揭示企业风险状况的目的。因此,企业在安排资产结构时,不仅要考虑资产结构对企业

资产流动性、风险和收益的影响,以及行业、规模等影响资产结构的因素,还应该将资产结构和资本结构结合起来,使其在期限上相互匹配。一般来说,资本结构和资产结构的匹配关系有以下几种类型。 17 一、保守型结构 ( ) 保守型结构是指企业在资本结构安排中,主要采取权益资本融资,且在债务资本融资中又以长期债务为主。 ( )

1.企业偿债风险极低 2.资金成本较高 3.筹资结构弹性弱

18 二、稳健型结构 ( ) 稳健型结构是指企业在资本结构安排中,采取非流动资产的资金需要依靠长期资本来解决,流动资产的资金需要则依靠流动负债和非流动负债共同解决。 ( ) 1.企业偿债风险较小

2.资金成本较低且具有可调性 3.弹性强

19 三、平衡型结构 (一)平衡型结构特征平衡型结构是指企业在资本结构安排中,采取以流动负债来满足全部流动资产的资金需要,以非流动负债以及所有者权益来满足非流动资产的资金需要,同时,非流动负债和所有者权益之间的比率不影响判断这一结构。 (二)平衡型结构的风险与收益 1.企业偿债风险偏高 2.资产结构制约负债成本 20 四、风险型结构 (一)风险型结构特征风险型结构是指企业在资本结构安排中,采取不仅用流动负债满足全部流动资产的资金需要,还用于满足部分非流动资产的资金需要。在这种资本结构下,企业偿债风险很大,但融资成本相对较低。 (二)平衡型结构的风险与收益

1.财务风险较大 2.融资成本较低 3.企业存在破产的潜在危险 21 本章小结广义的资本结构分析,除了分析流动负债、非流动负债、所有者权益各项目资本内部构成情况外,还分析债务资本与所有者权

益资本的比例变动情况。最佳资本结构应是资金成本最低且财务风险最小的资本结构,但事实上,这种资本结构是不存在的。资本结构的分析将分别按照流动负债、非流动负债、所有者权益分别进行比较差异分析和结构变动分析,以及总负债结构变动分析和负债与所有者权益结构变动分析。

22 本章小结资产结构是指企业总资产与各项资产之间的比例关系,以及各项资产占总资产的比重。资产结构对企业经营具有非常重要的作用,保持良好的资产结构可以使企业有足够的流动资产作为偿债的物质保证,同时又避免过多地占用流动资产而影响企业的获利能力。企业资产变动分析和结构分析,目的是通过了解资产规模、资产结构以及其他方面的相关因素的评价来判断,这些变化对企业是有利还是不利。对资本结构和资产结构的匹配性研究,主要是对企业长、短期资本结构与资产匹配关系进行研究,并通过这种匹配,达到揭示企业风险状况的目的。

23 复习思考题 1.资本结构的含义是什么?影响企业最佳资本结构的因素有哪些? 2.资本结构理论的发展经历了哪些阶段? 3.如何进行企业的资本结构分析? 4.如何进行企业的资产结构分析?

5.如何理解资本结构和资产结构的匹配性? 24 阅读资料参见教材P136

范文九:人力资源结构分析 投稿:廖徉徊

对组织结构、岗位、职能与人员配置是否合理的分析,能够有助于企业组织的高效,合理的岗位、职能与人员配置,有利于各岗位人员的能力发挥和组织结构的精简。所以,组织结构、岗位职能与人员配置的合理性分析,是人力资源规划和计划的前期重要工作。

  在此需要注意的是,在进行人力资源的规划、计划研究、制定和跟踪考核的过程中,因人力资源工作人员智能、技能与素质的局限性,对很多专业具体情况的了解会产生很大差距。因此,各专业的人力资源工作,必须紧紧依靠专业队伍的成员来做,人力资源的管理人员只是根据企业的组织原则、目标和任务,负责制定纲领、组织、审核、跟踪和组织考核,而不是什么工作都完全由自己来做。而现代很多企业,包括从事人力资源管理工作的人员自身,对人力资源管理工作的重要程度,存在过分的夸张和过分渲染,由此使其不可避免的脱离工作实际以及陷入工作被动,这也是很多企业人力资源工作没有作好的原因之一。

  对企业组织结构、岗位职能与人员配置的合理性分析,一般包括:

  (1)整个单项工作流程工作量与完成工作流程的时间分析

  其中包括完成正常作业、疲劳、延误、工作环境配合、努力等因素的时间标准,然后据此测算出单位整体工作量所需投入人力的数量。

  (2)单位整体工作量分析

  单位整体工作的分析一般有以下几种方法:1)经验判别法:指根据各部门主管及人事、策划部门人员的经验,分析出各性质工作

  对单项任务完成所需的工作时间,由此判断出人力标准量。

  2)统计法:统计法指利用部门相同或类似某单项生产、计划和任务完成所需的工作量和人事统计纪录,对部门的工作负荷进行研究与分析,然后利用统计学平均数、标准差等来确定完成某项工作所需的人力标准。

  3)随机抽样法:随机抽样法是依据统计学原理,以随机抽样的方法来测定一个部门在一定时间内,从事某项工作所占规定时间的百分率,然后根据百分率来计算效率标准。该法适用于无法以工作时间衡量的工作。如果企业组织中的管理职位与非管理职位的比例失谐,会造成组织管理跨度和管理深度的失衡。

  2.工作职能与技能的合理性分析

  (1)岗位类型与性质分析

  基本可分为:业务、技术、生产与管理四类人员。工作性质可基本定位为:直接和间接两类人员。

范文十:资本结构优化浅析 投稿:宋蛛蛜

一、企业资本结构影响因素   1. 宏观影响因素   行业因素是影响资本结构的重要因素。国外对资本结构的研究分析发现,同行业企业具有相似的资本结构,不同行业的资本结构则确有差别。此外,在考虑政府税收的前提下,负债经营的企业总可以在税收上得到优惠,即抵税收益,从而增加企业价值。金融市场作为市场体系的重要组成部分,是资本合理流动及社会资源合理配置的市场基础。金融市场的运行状况与现代公司财务密切相关,对公司的筹资方式有很大的影响,是公司资本结构决策的重要外部因素。公司的外界评估及信用等级对资本结构的影响不可忽视。在我国,各地区也都有一些信用评估机构对企业进行信用评级。每位企业财务经理虽然对公司如何运用财务杠杆进行资本结构决策有自己的分析判断,但贷款人和信用评估机构的态度实际上往往成为决定公司资本结构的关键因素。   2. 微观影响因素   非对称信息资本结构理论认为,相对小企业,人们对大企业的了解更多,信息不对称的程度更低。此外大企业业务的广泛性可以降低公司的经营风险,从而公司破产的可能性越小,破产成本也就越低,因此企业的规模代表着一个企业的规避风险能力和信誉程度,因此公司的规模一般与公司负债融资的比例正相关。此外,当企业获利能力较强时,企业就有可能保留较多的盈余,因而就可更少的发行债券。相反,若其获利能力不足,就不可能保留足够的盈余,只能依赖于其它方式融资。企业成长性对资本结构也有重要影响。成长能力强的企业对资金的需求量较大,同时负债的增加会增加企业的利息支出,减少企业的自由现金流,从而也约束管理人员的行为。   二、上市公司资本结构的优化   我国正处于经济转型时期,企业的资本结构所依赖的微观和宏观经济基础与国外企业存在着一定的差异,为优化我国上市公司的资本结构,可采取以下措施:   1. 根据所处行业,合理确定资本结构   在资本结构决策中,应掌握公司所处行业资本结构的一般水准,作为确定本公司资本结构的参照。如果一个行业被为数不多的公司所垄断,那么投资该行业或在该行业赖以生存发展必须以雄厚的资本投入为前提,对资金实力有较高的要求。就具体行业来说,产品需求的变化既意味着行业风险,同时也孕育着行业机遇。一般情况,钢铁、金融、地产等行业,破产风险小,即使公司破产,其投资本金的损失也不会太大,故可以保持较高的“负债/权益”比率;而电子、化工等高科技行业,投资风险较大,保持太高的负债率或太多的流动负债是不明智的,“负债/权益”比率应比较低。在竞争激烈行业中的公司,有太多的不稳定因素,其“负债/权益”比率应低一点,以谋取稳定的财务状况,否则,应该高一些。这就需要根据具体情况进行合理的调整。   2. 重视政府税收因素影响   通常情况下,公司发行股票、发行债券以及银行借贷等筹资方式所面对的税收优惠是不一样的。这样,公司在资本结构选择过程中应尽可能选择能够享受税收优惠的筹资方式,以便降低筹资成本,增加公司市场价值。如果所得税率越高,负债的好处越多,企业可以适度增加“负债/权益”比率提高企业价值;反之,如果税率很低,则采用举债方式的减税利益就不十分明显,“负债/权益”应要低些。   3. 充分考虑金融市场发展水平的影响   如果货币市场相对资本市场来说发达、完备、健全,公司可以适当降低公司筹资成本,这样公司资本结构中流动负债比例相对较高。反之,就需扩大长期资金的规模,以减少筹资风险。   4. 重视贷款人和信用评级机构的态度   一般而言,在涉及较大规模的债务筹资时,公司财务管理人员都会与贷款人和信用评级机构商讨确定其财务结构,并充分尊重他们的意见,否则贷款人可能拒绝提供贷款或只能以较高利率提供贷款。因此,企业在确定资本结构时,不仅取决于企业管理人员和股东的态度,而且取决于企业的信用等级和债权人的态度。通常情况下,如果公司的信用等级比较高,债权人愿意借债给企业,这样企业“负债/权益”比就能得到更合理配置。   5. 注重公司的成长性   企业的成长机会具有不可预测性,为了分散这种风险,企业可以采用发行可转债的方式满足公司的资金需求。随着公司的成长,投资者会选择适当的时机将债券转化为股票,而转化成的股权资本也是支持企业成长的更有效的融资方式,这样的转换过程有利于资本结构的优化。   除此之外,企业在资本结构决策中,还应关注通货膨胀率,同时合理控制企业规模,提高企业盈利能力,从而为优化企业资本结构创造条件。从国家层面来讲,发展和完善我国的资本市场体系,加强相关法律制度建设也有至关重要的意义。      参考文献:   [1]张海燕. 中国上市公司资本结构影响因素研究[J].商业时代,2009.   [2]段莎.浅析上市公司资本结构的优化[J].会计研究,2009.   [3]童勇. 资本结构决策——基于我国上市公司的实证研究[J].会计研究, 2007.   [4]郑飞,马广奇. 上市公司资本结构的影响因素及优化对策[J].金融发展研究,2008.

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