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范文一:一份可研报告 投稿:贺攝攞

广东太安堂药业股份有限公司

口服液体制剂全自动GMP 生产

车间建设项目

可行性研究报告

安徽省四方综合设计研究有限公司

二 O 一 O 年十一月

1 总 论

1.1 概述

1.1.1 项目名称、主办单位及负责人

项目名称:口服液体制剂全自动GMP 生产车

相关公司股票走势

   

间建设项目

建设单位:广东太安堂药业股份有限公司

可行性研究报告编制单位:安徽省四方综合设计研究有限公司

1.1.2 项目承担单位情况

公司名称:广东太安堂药业股份有限公司

注册资本:10000万元

法定代表人:柯少彬

中国建筑3.53+0.000.00% 太安堂 32.37-0.40-1.22% 农 产 品17.87-0.23-1.27% 中国医药16.26-0.63-3.73%

住 所:广东省汕头市金园工业区11R2-2 片区第1,2座

广东太安堂药业股份有限公司始源于1567年明朝隆庆年间柯文绍

(玉井公)携御赐《万氏医贯》创建的中华百年老字号“太安堂”。公司董事长柯树泉先生秉承“太安堂”堂训“秉德济世,为而不争”,于

2000年3 月25 日发起成立了广东皮宝制药有限公司(2007年6 月改名为广东皮宝制药股份有限公司),2010年9 月经广东省工商行政管理部门批准,公司更名广东太安堂药业股份有限公司。

该公司成立以来,立志弘扬中医药文化,继承和发展中医药国粹,以“皮宝制药,专做皮肤药”为利基战略,以“做中国最好的皮肤药,做世界最好的中成药”为奋斗目标,坚持走中医现代化、中药产业化之路,根据柯氏祖传太医院秘方《万氏医贯》,逐步研发生产“消炎癣湿膏”、“肤特灵”、“麒麟丸”、“心宝丸”、“祛痹舒肩丸”等高疗效的中医药产品。目前已在国内中药皮肤药、心血管药、不孕不育药等领域取得了较好的成绩,2010年6 月公司成功上市发行股票(代码:002433)。

目前该公司拥有包括乳膏剂、软膏剂、乳膏剂、片剂、胶囊剂、丸剂、溶液剂(外用)等20 个剂型,拥有药品批准文号100 余个。该公司经国家认定为“高新技术企业”,“广东省民营科技企业”、“广东省医药行业先进企业”,“广东省著名商标”企业等,公司的中药外用药产品铍宝消炎癣湿药膏被评为“广东省名牌产品”,荣获“中国皮肤科用药十大影响力品牌”、国家权威机构颁发的“烧伤外科发展贡献奖”和“皮肤科发展贡献奖”等数十项荣誉称号。经上级主管部门批准,企业设立了“广东省中药皮肤药工程技术研究开发中心”,“博士后科研工作站”,分别与中国中药协会和中华中医药学会合作,组建“中国中药协会嗣寿法.皮肤药研究中心”和“中华中医药学会皮肤病药物研究中心”等多个国家级药物创新研究平台。公司属下有三家全资子公司:上海金皮宝制药有限公司、广东皮宝药品有限公司、上海太安堂医药药材有限公司。

该公司建立有一支由博士、硕士、高级工程师等科技精英组成的研发团队,高端结盟全国各大院校皮肤科、烧伤科一流权威专家和教授,配备先进精密仪器和成套自动化设备,大胆探索、积极运用凝胶速释技术、超微粉碎、油性凝胶、指纹图谱、脂质体、透皮技术、生物等前沿制药技术,取得了多项中药皮肤药现代化课题的技术突破,逐步形成特效中药产品大格局体系。

公司建立了科学严谨的产品质量控制管理体系,严格控制药材原料的采购,严格按照国家GMP 认证标准组织生产,保证产品出厂合格率达到100%,保障广大客户的生命安全,共同维护社会和谐。公司全部生产车间均已通过国家药品GMP 认证

公司建立了强大的营销网络,在华南、华东、西南、华中和华北等地区的全国16 个省和直辖市建立分支机构,依靠公司产品质量优势和公司诚信的服务,逐步树立了优秀的企业形象及产品形象。

1.1.3 项目提出的背景、投资的必要性和经济意义

该公司拥有白绒止咳糖浆、三白草肝炎糖浆、活络健身液、古楼山跌打酒、小儿退热口服液等8 个液体制剂品种,其中4 个为国内独家生产品种,有较大的市场空间,产品上市销售近30 年,已形成较大的患者群,品牌知名度高。由际受场地限制,该公司原GMP 认证的口服液体制剂车间面积较小,生产设备以半自动设备为主,年生产能力仅为糖浆剂100 万瓶,口服酊剂、酒剂100 万瓶,合剂600 万瓶,该车

间于2008

年通过广东省食品药品监督管理局药品GMP 认证并投产。过去两年来,随着公司在呼吸科用药品市场推广力度加大,白绒止咳糖浆产品销量实现了快速增长,产品销售规模不断扩大,原有车间生产能力已不能满足公司市场对上述产品的需求。因此对子公司吸收合并后,扩大公司口服液体制剂生产车间的生产规模正成为该公司的必要措施。

2010 年9 月该公司通过竞拍方式,获得了与公司相邻的土地 (50

亩)使用权,并获得上盖物,建筑面积约40000 平方米的厂房,为该公司扩大主营业务的产能规模奠定了硬件基础,本项目将在原有厂房硬件基础上,按照《药品生产质量管理规范》和《医药工业洁净厂房设计规范》要求进行改造建设,以缩短建设周期和降低投资成本。

从产品来看,该公司的白绒止咳糖浆功能主治清肺祛痰,疏风止咳。用于风热犯肺或痰热阻肺之咳嗽,急、慢性支气管见以上证候者。该药其功用之神奇,收效之神速,使用之简便被广大医家和患者公认为止咳类药中的无上妙品,被誉为“逢咳必止”的“防痨圣药”。为了保证疗效,产品组方中所含白绒草、枇杷叶、牛白藤、甘草、橘红等原料均采购地道药材,运用最先进的工艺生产而成,并且在主要成分控制从原来的定性测定改为目前的定量测定,更加保证了药品质量的稳定性和可控性。

三白草肝炎糖浆是较早用于肝炎治疗的中药品种,为专治肝炎的中药良药,为防治急性黄疸和无黄疸型肝炎的天然药物之一。经药理、毒理实验证明:该药具有清热利湿,舒肝解郁,祛瘀退黄,利胆降酶。用于急性黄疸和无黄疸型肝炎,迁延性、慢性肝炎等该药具有解热消炎、镇静、镇痛、抗菌、抗病毒、抑制流感病毒、防治病毒性肺炎、提高人体免疫力等作用。小儿退热口服液是每个有小孩家庭必备的常用药物之一,小儿退热口服液功能主治疏风解表,解毒利咽。用于小儿风热感冒,发热恶风,头痛目赤,咽喉肿痛,痄腮,喉痹。小儿退热药是每个有小孩家庭必备的常用药物之一。

据调查发现,消费者对药品最关心的是疗效,同时也非常关心其剂型是否使用方便,他们更愿意选择无痛苦且使用方便的药物剂型。该公司经过两年的市场推广培育,公司的口服液体制剂已成为公司又一新的经济增长点,上述独家品种作为毒副作用低的中成药“绿色药品”,在未来的中药市场具有巨大的消费市场潜力。

1.2 编制的依据和原则

1.2.1 编制依据

(1)广东太安堂药业股份有限公司提供的有关技术资料。

(2 )原国家医药管理局文件:国药综字[1995]第397 号文。

(3)安徽省四方综合设计研究有限公司与该公司签订的可研编制协议;

(4 )广东太安堂药业股份有限公司提供的口服液体制剂全自动GMP 生产车间建设项目总体规划图。

1.2.2 编制原则

(1)广东太安堂药业股份有限公司提供的该项目相关资料为原则;

(2 )遵循国家经济建设方针,认真贯彻国家的相关政策和设计规范。

(3)工艺生产技术选用国内目前先进技术和先进设备;

(4 )严格按照国家食品药品监督管理局颁布的《药品生产质量管理规范》(2009 年版)和《医药工业洁净厂房设计规范》的要求进行设计。

(5)贯彻现行的消防、环保及劳动保护等法规,坚持“三同时”的原则。

1.3 项目建设范围与内容

(1)本建设项目位于新购进厂房内,占用面积1500 平方米;

(2)配套建设100 吨/天的污水处理站;

(3) 改造建设综合仓库(包括原料库和成品库);建设面积2000 平方米,本项目分摊1000 平方米。

(4) 按照制药工艺要求,改造建设地下给排水系统;

(5) 按照制药工艺要求,改造建设厂区绿化环境;

1.4 可行性研究工作概况

编制可行性研究过程中,市场调研、设备的考察、询价等工作紧紧依靠建设单位。我院对该项目的原料供应、工艺技术方案、建厂条件、公用工程、环保、消防、劳动安全、投资估算和经济评价等方面进行全面论证,为有关管理部门进行项目审批提供参考依据,为建设单位提供决策服务。

1.5 研究简要结论

(1)本项目口服液体制剂全自动GMP 生产车间的实施将加速抗肝炎类中药、止咳糖浆类中药、小儿退热类中药的规模化生产,以更安全有效的中药服务于患者,服务于社会,将可促进企业以至带动抗肝炎类中药、止咳糖浆类中药、小儿退热类中药行业的技术升级,对中药现代化发展具有积极的示范作用。

(2 )本工程所确定的产品结构和生产规模是切合实际的,其选择的产品疗效确切、原料充足、价格便宜,毒副作用小,是市场前景看好的产品。

(3)该公司技术力量较强,市场销售网络健全,经营管理水平较高,机制运转灵活。工程实施后,将会使公司产品上档次,上水平,质量大幅提高,且能取得良好的经济效益。

(4 )本着经济实用与先进性相结合的原则,所选用的设备达到国内同类型药厂先进水平。

(5)工程实施后,生产厂房、生产环境、生产设备等设施符合GMP要求,有利于提高产品质量。

(6)新建口服液体制剂全自动GMP 生产车间建设项目厂区位于汕头市月浦工业区,工业区内水电等公用设施配套齐全。周围无污染工业,适合中药制药企业的生产。

(7)项目所选代表产品是白绒止咳糖浆、三白草肝炎糖浆、小儿退热口服液,产品工艺成熟,从生产工艺、工艺设备选择看,项目是可行的。

(8)经济分析表明,该项目投资利润率较高,投资回收期较短,并且具有较强的抗风险能力,因此,该项目在财务上是可行的。

1.5.2 主要技术经济指标(表1-1)

序号 指 标 名 称 单位 数量 备注

1 设计规模

(1) 三白草肝炎糖浆 万瓶/年 500 100ml/瓶

(2 ) 白绒止咳糖浆 万瓶/年 1000 100ml/瓶

(3) 小儿退热口服液 万瓶/年 3000 10ml/瓶

2 年工作日 天 250

3 主要原材料用量 吨/年 1237

主要辅材料用量 吨/年 24

4 公用系统消耗量

水 吨/年 3700

蒸汽 吨/年 800

电 万度/年 20

5 年运输量 吨/年 4270

运进 吨/年 360

运出 吨/年 3910

6 年定员 人 68

(1)生产工人 人 36

(2 )辅助工人 人 26

(3)管理及技术 人 6

7 改造建筑面积 M2 2500

8 改造工程三大材用量

(1)钢材 吨 3.6

(2 )水泥 吨 18.7

(3)成材 M3 0.7

9 项目总投资 万元 4100

建设投资 万元 3696

铺底流动资金 万元 404

10 销售收入 万元 11500

11 内部收益率 % 28.25 所得税后

12 投资利润率 % 30.17

13 投资利税率 % 43.30

14 投资回收期(全部) 年 4.68 含建设期

15 盈亏平衡点 % 51.99

2 需求预测

2.1 国内外现状和发展趋势

2.1.1 止咳药的现状

咳嗽是呼吸系统主要症候之一。《医宗必读·咳嗽》篇说:“咳虽伤肺,五脏六肺皆能致之总其纲领,不过内伤外感而已……”,“肺为五脏六腑之华盖”,外邪或从口鼻而入,或从皮毛而入,肺部受邪,肺气郁闭不得宣通则咳嗽;外邪犯肺,肺气受遏,津液不布或中焦虚寒,脾失健运,聚湿生痰;相火旺盛或虚火

上炎,炼津成疾:“肺为贮痰之器”,痰湿内停,肺失宣降,则咯痰、咳嗽、气喘。笔者认为,咳嗽病机当以痰湿内停,肺失宣肃为主。治当宣肺止咳,化痰平喘。然“肺为娇脏”,不耐寒热,选方多宜轻清,不宜重浊。故笔者以半夏、陈皮、茯苓、甘草即“二陈汤”为基本方燥湿化痰;桔梗宣开肺气;紫菀、川贝母温润平和,止咳化痰;五味子纳逆平喘;当归“止咳逆上气”,佐以桑白皮清热泻肺,以防温燥过甚伤阴,使其“温润和平,不寒不热,既无攻击过当之虞,又有启门驱贼之势,是以客邪易散,肺气安宁。统计资料表明,我国呼吸系统疾病的患病率约为6.94%,即全国每年有8000 多万人患呼吸系统疾病,其中咳嗽患者多达5000 多万人。在疾病构成上,急性鼻咽炎、流行性感冒、扁桃体炎、气管炎与慢性支气管炎这四大常见疾病占整个呼吸系统疾病的80%。儿童和老年人机体的免疫功能较差,这两个年龄段是呼吸系统疾病的高发年龄段。据调查,每10 个中国儿童中就有1个患有咳嗽疾病。因此,止咳类产品拥有庞大的消费人群,而儿科止咳用药市场前景尤其广阔。经过数十年的市场培育,止咳药市场已经成长为一个较为成熟的市场,在各大药房销售的止咳产品中,价格有高有低,基本能够满足消费者不同层次的需求。近年来,针对儿童止咳用药市场的庞大需求,国内不少止咳药生产厂家加大了对儿童用药市场的开拓力度,竞争渐趋激烈。据权威机构调查,儿童用药市场没有绝对的优势品牌,产品之间差距不大,小儿消积止咳口服液位居市场份额第一,其他品牌的市场份额仍有升有降。从近年国外儿科用药的开发情况来看,传统儿科用药市场正当“花季”,儿童咳嗽用药市场将是一个热点,值得关注。

2.1.2 抗肝炎药的现状

肝炎是目前世界上危害最为严重的传染性疾病之一,且又与肝癌发生密切相关。我国是肝炎病高发地区,据统计,肝癌患者中有90%有肝炎病毒感染的背景,肝癌已占肿瘤死亡率的第二位。为预防和治疗这一常见病、多发病、难治病,多年来国内外有关研究人员一直关注与从事着保肝解毒的临床和药理研究。我国是世界病毒性肝炎高发国之一,在每年新发病的200 多万例急性肝炎中,甲肝占50%,乙肝占20%~25%,丙肝则占5%~10%。2007 年,世界抗肝炎药物市场约为54 亿~58 亿美元,到2012 年将增至100 亿美元左右;其中,由新型干扰素与老药利巴韦林组成的复方制剂将独占鳌头。但由于干扰素/利巴韦林复方制剂价格不菲,因此,国内抗丙肝药仍以廉价的单方制剂为主。

中药也是当今治疗病毒性肝炎的主要药物,其中不少药材已开发成为复方抗肝炎药物制剂。水飞蓟素制剂,该品在国内外已有近半个世纪的上市史。临床研究证实,水飞蓟素对慢性肝炎患者有较好的保肝护肝作用,即使病人肝脏中2/3 的肝细胞已被肝炎病毒破坏,只要坚持服用水飞蓟素仍能保证其余1/3 肝细胞可发挥正常肝功能。目前,我国已成为全球最大水飞蓟素生产国和出口国,水飞蓟素原料药年产量保持在

1500 吨以上。由于水飞蓟素制剂价格低廉,故市场销量极大。据估计,我国水飞蓟素制剂国内市场销售额大约有3 亿~4 亿元。甘草酸及其衍生物日本医学研究人员早在上世纪六七十年代发现甘草酸对慢性肝炎患者具有很良好的保肝护肝作用,并有改善病人降酶的功效。由于世界甘草主产地在中国,故甘草酸类衍生物作为疗效独特的抗慢性肝炎药物的当家品种,其销售额已占国内抗肝炎中药市场的12%。随着今后更多甘草酸类抗肝炎新药的不断上市,预期甘草酸类中药制剂的国内市场销售额可达20 亿元左右。氧化苦参碱氧化苦参碱产品的上市历史还不到

10 年,但在临床已显示出强大的抗肝炎病毒效果,也是近几年来中国学者所发现的最佳天然抗病毒药物之一。据上海一些大医院所做的临床研究证实,使用氧化苦参碱治疗慢性乙肝或丙肝的疗效与进口α-2b 干扰素不相上下,甚至略优于后者。氧化苦参碱制剂的价格仅为进口干扰素制剂的十分之一。更令人振奋的是,氧化苦参碱还有抗肝癌作用,比干扰素要更胜一筹。估计氧化苦参碱注射液国内市场大约在1 亿~2 亿元。因其价格适中以及对那些经西药治疗后已产生耐药性的肝炎病人仍有良好疗效,预计今后几年,氧

化苦参碱注射液国内市场年销量将达5 亿~10 亿元。溪黄草类溪黄草是我国民间的习用抗肝炎草药,现国内已开发出10 多种溪黄草制剂,但至今尚未有一只单一成分溪黄草制剂获得国家药品批文。估计目前溪黄草制剂的销量约在1 亿~2 亿元。国内已有企业利用溪黄草与白花蛇舌草、虎杖、丹参等加工成复方成药,用于治疗慢性乙肝或丙肝。据报道,溪黄草的主要活性成分为黄酮类物质,对肝炎病毒有显著抑制复制作用,临床效果高达84%,甚至优于干扰素与利巴韦林合剂。真菌多糖类最早上市的多糖类抗肝炎药物为香菇多糖。猪苓多糖也是一只很好的抗肝炎药物。研究人员认为,在多糖类物质中以香菇多糖和猪苓多糖对肝炎病毒复制的阻滞作用最强,此外还有保肝护肝、降酶、增强免疫力、促进肝细胞再生等多重功效,因其对人体无毒副作用而可以长期使用。

我国由于受国情的限制,不可能大量进口昂贵的干扰素/利巴韦林复合制剂,因此在今后很长时间里价格低廉的各种中药类抗肝炎药物仍将是国内市场上的主力品种,这一趋势在短期内不会改变。

2.1.3 小儿退热药的现状

发热是儿童常见的症状和就医原因。据统计,在小儿急诊留观和住院者中,发热占第一位,普通感冒、急性扁桃体炎、肺炎和某些急性传染病是引起发热的主要疾病。众所周知,持续高热(腋温≥39℃)会直接威胁病儿健康,它不仅使机体耗氧量和各种营养素的代谢增加,而且可促发高热惊厥,还可使人体消化功能及防御感染的能力降低。因此,适当应用退热药可以快速降低体温,缓解高热引起的并发症(如高热惊厥等)。

目前各医院和药房出售的退热药有数种,剂型有水剂、片剂、栓剂和针剂四种。主要有阿司匹林,阿司匹林是一种古老的退热药,1899

年开始使用,其退热作用较强,但副作用大,主要为胃肠道出血,血小板减少,其最严重副作用是瑞氏综合征,病死率为30%。英国明确规定,

16 岁以下儿童禁用阿司匹林。目前该药在国内儿科也趋于淘汰。对乙酰氨基酚,对乙酰氨基酚即扑热息痛,是一种比较安全的退热药,无胃肠道刺激或出血,不影响血小板功能,无肾毒性,不会引起粒细胞缺乏和再生障碍性贫血。其退热效果与剂量成正比,但剂量过大会引起肝毒性。该药是世界卫生组织(WHO)推荐2 个月以上婴儿和儿童高热时首选退热药。布洛芬,布洛芬为非甾体类抗炎药,具有明显的解热镇痛作用,副作用少。柴胡注射液为中药柴胡提取的注射剂,该药退热作用较慢且弱,副作用少。复方氨基比林又叫安痛定,该药是注射剂,是临床上最常用的一种强效退热药。

2.2 市场分析与趋势预测

2.2.1 止咳药的市场分析与趋势预测

冬季是呼吸系统疾病的高发期,因此也成了止咳药的销售旺季。每到岁末年关,全国各大城市的止咳药销售额均飚升到全年最高点。根据CMH 中国医药市场监测与研究中心2007 年1 月对北京、上海、广州等

15 大城市零售市场的数据监测结果显示,北京以2000 多万元的销售额排在15 大城市之首,上海紧随其后。止咳药主要分为中成药、西药、中西结合药,中成药在各大城市的销售占比都达到了70%以上,而其西药的占比则相对较低,只有不到10%。而上海市场的止咳西药则占到将近20 %的份额,居15 大城市首位。统计资料表明,我国呼吸系统疾病的患病率约为6.94%,即全国每年有8000 多万人患呼吸系

统疾病,其中咳嗽患者多达5000 多万人。在疾病构成上,急性鼻咽炎、流行性感冒、扁桃体炎、气管炎与慢性支气管炎这四大常见疾病占整个呼吸系统疾病的80%。市场容量巨大:咳嗽严重困扰人类健康,并由此产生一个年产值270 亿元的庞大市场。市场份额为每年49.3 亿元以上(零点调查提供数据)。国家新药,国内独家:本品是国外镇咳药物研究之最新独家国内儿童用量。

2.2.2 抗肝炎药的市场分析与趋势预测

我国是世界病毒性肝炎高发国之一,在每年新发病的200 多万例急性肝炎中,甲肝占50%,乙肝占20%~25%,丙肝则占5%~10%。虽然丙肝患病人数相对于甲肝和乙肝来说要少得多,但临床研究结果表明:丙肝患者大约有80%会发展成肝硬化或肝癌,远比甲肝或乙肝更危险。据估计,国内慢性丙肝患者至少有一二千万人。

2007 年,世界抗肝炎药物市场约为85 亿~88 亿美元,到2012 年将增至100 亿美元左右;其中,由新型干扰素与老药利巴韦林组成的复方制剂将独占鳌头。但由于干扰素/利巴韦林复方制剂价格不菲,因此,国内抗丙肝药仍以廉价的单方制剂为主。

国内外医学界公认的抗慢性乙肝药物主要有α干扰素、核苷类似物和免疫调节剂。2007 年,世界抗肝炎药物市场约为85 亿~88 亿美元,到2012 年将增至100 亿美元左右;其中,由新型干扰素与老药利巴韦林组成的复方制剂将独占鳌头。但由于干扰素/利巴韦林复方制剂价格不菲,因此,国内抗丙肝药仍以廉价的单方制剂为主。1、阿德福酯:由美国吉尔利德科学公司研制开发,2001 年底完成了抗肝炎病毒的Ⅲ期临床研究,2002 年9 月美国FDA 批准其用于治疗慢性乙型肝炎,商品名为Hepsera。2、双环醇片:商品名:百赛诺,是我国第一个具有自主知识产权一类抗肝炎合成剂创新药物,1996 年12 月经卫生部批准进入临床试验,2001 年9 月,获得国家SFDA 颁发的新药证书及生产批文,由北京协和药厂上市。3、拉米夫定:1995 年11 月17 日获FDA 批准后上市,主要剂型片剂、口服液。随着临床应用的深入,发现该药对乙肝病毒DNA 的抑制作用,1998 年美国FDA 批准其增加新适应症,商品名为爱普维尔乙肝,用于抗慢性乙肝病毒(CHB)感染,处于专利保护期内。迄今为止,全球每年约有40 万人使用贺普丁,2002 年,贺普丁的全球销售额为2.95 亿英镑,2003 年的市场份额为2.93 亿英镑,折合4.8 亿美元。4、泛昔洛韦:已在世界20 多个国家注册,在60 多个国家和地区上市。史克必成公司的泛昔洛韦在中国申请了行政保护,商品名为泛维尔,于1999 年3 月8 日获得授权,2006 年9 月8 日专利期满。泛昔洛韦自1994 年上市后市场份额不断扩大,2000 年销售额比上一年增长34.5%,已达2.3 亿美元。目前疗效较好的抗乙肝病毒药物很少,而且也能满足病人的需要,随着不同作用机理的药品的推出,我国抗病毒药品市场正逐渐走向成熟阶段。此外,祖国传统医学也孕育了不少有抗病毒中药单方、配方。据不完全统计,目前从中药中筛选出具有抗病毒作用的品种达250 个,医药产品的多元化发展,也将给国内制药企业带来良好的机遇。

祖国医学认为,慢性肝炎和病机是邪毒蕴结血分为标,肝脾肾功能能失调致阴虚亏损为本;而肝炎后肝硬化主要是由于正气亏虚,血行不利,脉络瘀阻而引起的。故复方多用活血化瘀,补脾益气,清热解毒,活血通络之药。我们分析发现,复方中重视率最高的为黄芪、丹参、柴胡、赤芍、茵陈等几味中药,由此提示我们,这些药可能含有抗肝炎活性成分。

近几年来,国内医药界对防治肝炎药物研究工作非常活跃,主要针对抑制肝炎病毒复制,改善肝功能障碍,抗肝细胞脂质过氧化,增强机免疫能力等方面进行研究。从药理和临床实验结果来看,药理实验结果明显优于临床,我们认为应对实验模型的建立进行更深一步的研究,使之更能表达临床的症候。从药物搭配来看,植物药与动、植物药合用较多,中西合壁与少数民族药较少。我们认为应进一步开拓视野,对潜力较大的中西药结合与少数民族药进行开发,这将为攻克肝火这一长期困扰人类的疾病,提供更广阔的

前景。

2.2.3 退热药的市场分析与趋势预测

小儿退热药是每个有小孩家庭必备的常用药物之一,尽管治疗儿童疾病并促进儿童健康成长类的儿童用药市场潜力巨大,但由于其消费人群的特殊性,在安全性、用药指导以及辅料的应用等方面的要求尤为突出,再加之市场绝对规模相对较小等因素,不少制药企业顾虑重重,不敢轻易进入。

据国外一家权威机构新的研究数据表明,儿童退热药的销售额预计将会持续保持6.2%的增长率。专家预计,到2009 年这一市场的容量将跨越35 亿美元大关。尽管包括我国在内的世界各国都面临着人口老龄化的问题,但是儿童在全部人口中依然占有相当比重,因此,治疗儿童疾病并促进儿童健康成长类的药物依然是一个潜力巨大的市场。我国作为世界上的人口大国,这一市场的前景自然也是非常诱人,然而,在这诱人的“蛋糕”面前,我国的企业能不能及时分享。

尽管有着如此诱人的市场前景,但我国的儿童用药市场却不太成熟,这主要表现在国内专业生产儿童药物的企业还非常少,没有形成气候,全国销售额上亿的企业非常少。取而代之的则是国外的一些企业占据了国内儿童用药市场的大半壁江山。

据了解,目前我国0~14 岁人口占总人口的比重为22.89%;儿童患病率平均在12.33%左右;儿童用药市场总额已达195 亿元。然而,国内市场90%的药物都没有儿童剂型,而且,至少几百亿元的国内市场也绝大部分被外企占领。但国内的生产现实颇让人费解,以追逐利润为天职的企业在看到如此诱人的市场,为何还会放弃呢?

据分析到,由于儿童用药消费人群的特殊性(脏器容易受伤害),所以在安全性方面要格外重视。同时,出于安全性的考虑,儿童药物在用药指导上,也比较麻烦。2006 年有调查显示,我国有100 万聋哑儿童都是因为用药不慎,或是抗生素滥用造成的。

一方面,儿童用药的工艺流程相对复杂,像爱德制药厂生产的双扑伪麻分散片,崩解速度必须符合国家规定,成本因此就会提高。而且,针对儿童的特点,对口感也有特别的要求,比如增加水果味等,而这些需要添加辅料,并且涉及到其他一些比较复杂的工艺,所有这些都会使成本提高。所以虽然其生产周期不长,但回报周期会比较长,很多企业不愿生产。广东太安堂药业股份有限公司在以力图自主创新、走差异化竞争之路为背景的今天,大力开发儿童安全用药,是一个明智的选择。

业内人士曾提出“化学药物的毒害性和对人体的副作用已越来越引起人们的关注和重视,人们对植物药,也就是中药在治疗疾病、预防疾病的效果和优点越来越肯定了,不管是在中国还是国外,中药市场的前景非常看好。在此条件下,国内制药企业应该大力开发和研制以中药为主的治疗药物。”

因此,利用该公司已建立的遍及全国的销售网络及该系列产品的市场知名度,只要加大新产品市场推广力度,就能保证该系列产品的市场和销量。总之,项目确定的产品方案是合理的。所选产品疗效确切,市场前景十分看好,不但企业经济效益很好,而且也有很好的社会效益。

3 产品方案及生产规模

3.1 产品方案及生产规模的比选与论证

3.1.1 从市场需求分析初定产品方案

该公司根据自身的发展要求,结合产品在市场上的销售情况,考虑到工程项目的投资额度,确定以公司生产所需和汕头本地产道地药材为主要加工对象进行产品确认,以白绒止咳糖浆、三白草肝炎糖浆、小儿退热口服液等三个品种为代表品种。

3.1.2 从原料、能源分析

广东太安堂药业股份有限公司有着广泛的采购渠道,项目所需原料均能市购或国内集中招标采购。

3.2 提出产品方案和建设规模

表3-1

序号 代表产 品 规格 产量(年) 备注

1 三白草肝炎糖浆 100ml/瓶 500 万瓶/a 中药

2 白绒止咳糖浆 100ml/瓶 1000 万瓶/a 中药

3 小儿退热口服液 10ml/瓶 3000 万瓶/a 中药

3.3 质量标准

执行国家、部颁药品标准和企业内控质量标准项下的有关要求。

4 工艺技术方案

4.1 白绒止咳糖浆、三白草肝炎糖浆、小儿退热口服液工艺技术方案

4.1.1 工艺技术概况

按中国药典2010 年版一部附录药材炮制通则进行净制、切制或炮制,制成一定规格的液体制剂,以适应医疗要求及调配、制剂的需要,保证用药安全。

(1)白绒止咳糖浆:主要药材为白绒草、牛白藤等为原料制备。

(2 )三白草肝炎糖浆:主要药材为三白草、地耳草、茯苓等为原料制备。

(3)小儿退热口服液:主要药材为金银花、栀子、柴胡、重楼等为原料制备。

该项目所选三白草肝炎糖浆、白绒止咳糖浆为国内独家生产品种,小儿退热口服液为临床常用家庭必备品种,工艺产品方案在国内外领先地位,其工艺技术先进。

4.1.2 工艺技术特点

(1)原料路线选择的说明。该项目所选代表产品的原料,均可由外购和自产解决。

(2)工艺技术方案的比选

项目所选代表产品均为国内先进技术、可靠。

4.2 工艺流程

4.2.1 通用工艺流程说明

生产技术部编制工艺规程,按工艺要求将原药材、辅料称配后,送前处理、提取、粉碎、加工成中间体产品送往制剂车间。

由前处理、提取车间送来的中间体产品,经检验,合格后,交由制剂车间,按工艺操作规程,配制、分装,加工成成品药,再次检验合格后,入库。

4.2.2 工艺流程简述 (详见图7-1)

(a) 合剂(口服液)生产工艺流程

(b) 糖浆剂生产工艺流程

4.3 主要设备的比选

4.3.1 选择原则

(1)制剂生产线是以满足生产工艺要求和以产品质量为前提,选用高效、节能的先进设备。主要设备为国产设备。

(2)凡与药物直接接触的设备材料为316L。

4.3.2 选择方案

合剂(口服液)、糖浆剂生产线选择洗、烘、灌联动线等设备。详见

7.2.4节,选择国产设备。

5 原材料、燃料及公用系统的供应

5.1 主要原料、辅助材料、燃料的品种、规格、年需用量、来源

表5.1、白绒止咳糖浆

材料名称 用量(t/a) 单价(元/t) 来 源

白绒草 100 29500 市购或国内集中招标采购

枇杷叶 60 8000 市购或国内集中招标采购

牛白藤 100 10000 市购或国内集中招标采购

其他材料 24 16000 市购或国内集中招标采购

表5.2、三白草肝炎糖浆

材料名称 用量(t/a) 单价(元/t) 来 源

三白草 580 13000 市购或国内集中招标采购

地耳草 400 15000 市购或国内集中招标采购

茯苓 175 30000 市购或国内集中招标采购

其他材料 90 14000 市购或国内集中招标采购

表5.3、小儿退热口服液

材料名称 用量(t/a) 单价(元/t) 来 源

重楼 15 80000 市购或国内集中招标采购

大青叶 60 5000 市购或国内集中招标采购

金银花 30 80000 市购或国内集中招标采购

栀子 30 25000 市购或国内集中招标采购

柴胡 30 50000 市购或国内集中招标采购

其他材料 30 7500 市购或国内集中招标采购

表5.4、其他

数量

序号 名称及规格 单位 来源

( /年)

一 包装物

1 纸箱 (x24 大中盒) 35 万只 外购

2 箱垫 70 万只 外购

3 纸盒100ml 1500 万只 外购

4 中盒(口服液6 支/盒) 500 万只 外购

5 塑料瓶 100ml 1500 万只 外购

6 玻璃瓶 10ml 3000 万只 外购

7 标签 4500 万张 外购

8 说明书 2000 万张 外购

二 燃料动力

1 水 t 3700 2.10 元/T

2 蒸汽 t 800

3 电 万kwh 20 0.86 元/度

˙

5.2 公用系统的供应

5.2.1 全年用汽

蒸汽主要来源于工业区蒸汽管网直接供汽,外管引入。

5.2.2 压缩空气

3

本项目按工艺增加安装空压机组1套,压缩空气3.7m /min。

5.2.3 纯化水和饮用水

3

本项目按工艺增加安装纯化水机组1 套,纯化水供应量2.0m /h,

3

本项目饮用水量约14.8m /天,由自来水公司统一供给。

5.2.4 电

本项目新增装机容量约300 kw,由电力公司统一供给。

6 建设条件和厂址方案

本项目厂址位于汕头市潮汕路月浦工业区,与该公司原厂址相邻

(距离约50 米),该厂区地势平坦,厂区内生产、生活设施条件好。项目厂房配套有货梯三部,建筑间距、层高等均符合要求,公用工程、水、电、汽、通讯均已完善,接通即可使用,因此项目所选厂址的周围环境非常适合医药企业的发展。

7 工程设计方案

7.1 项目范围

新建主要建筑物及其辅助配套设施:

(1)本建设项目占用厂房面积1500 平方米;

(2)配套建设100 吨/天的污水处理站;

(3)改造建设综合仓库(包括原料库和成品库);建设面积2000 平方米,本项目分摊1000 平方米。

(4)按照制药工艺要求,改造建设地下给排水系统;

(5)按照制药工艺要求,改造建设厂区绿化;

主要建设项目一览表 表7-1

序号 建设项目名称 建筑面积

1 厂房 本项目占1500m2

2 仓库 本项目分摊1000m2

3 建设污水处理系统 单项

4 地下给排水系统改造 单项

5 绿化改造项目 3500 m2

(注:其中3,4,5项本项目分摊1/2)

7.2 工艺

7.2.1 产品 表7-2

序号 剂 型 代表产品 生产规模 备注

1 糖浆剂 三白草肝炎糖浆 500 万瓶 100ml/瓶

2 糖浆剂 白绒止咳糖浆 1000 万瓶 100ml/瓶

3 口服液 小儿退热口服液 3000 万瓶 10ml/瓶

7.2.2.1 主要代表产品工艺流程

(a) 合剂(口服液)生产工艺流程

(b) 糖浆剂生产工艺流程 见图7-1

(a)合剂(口服液)工艺流程图

人员

原辅材料备料 清洁、脱外包装 存 衣

消毒 手清洁

传递窗 更洁净衣

手 消毒

暂存间

缓冲间

内包装材料 复 核

配 制

清 洗

过 滤

烘干灭菌

半成品贮存

性状、检查、含量

装量、外观、密封

灌 装

暂存间

灭菌、暂存 外观

外包装材料

外包装 手清洁

脱外包,暂贮 脱外衣、

性状、鉴别、检查、含量 成品待检

微生物限度 检验 合格 虚线框内为100,000 级洁净区域

成品入库

(b)糖浆剂工艺流程图

人员

原辅材料备料 清洁、脱外包装 存 衣

消毒 手清洁

传递窗 更洁净衣

手 消毒

暂存间

缓冲间

内包装材料 复 核

配 制

拆外包、清洁

过 滤

消毒

传递

半成品贮存

性状、检查、含量

装量、外观、密封

灌 装

暂存间

待包装品暂存 外观

外包装材料

外包装 手清洁

脱外包,暂贮 脱外衣、

性状、鉴别、检查、含量 成品待检

微生物限度 检验 合格 虚线框内为100,000 级洁净区域

成品入库

图7-1 合剂(口服液)、糖浆剂生产工艺流程

7.2.3 主要设备选型选型

(1)糖浆生产线主要设备

糖浆车间设二条生产线,生产能力为1000 万瓶/条/年。所有设备可选用国产设备。

糖浆剂生产线主要设备表 表7-3

序 数量 单机电容量

设备名称 规格、型号 备注

号 (台) (KW)

1 半成品周转桶 立式平盖底 6

电子秤 型号:TCS-150 型电子秤 1 100W/220

2

自动称重系统 称重量5T,精度50g 1 500W/220

立式盆盖盆底 带夹套 带搅

3 化糖罐 1 2.2

4 卫生泵 型号:BAW3-100 型 1 1.5

5 钛棒过滤器 TS 钛棒 1

6 膜过滤器 WTL-3×20″,5um 1 0.75

7 浓配罐 1000L 1 1.5

8 稀配罐 2000L 1 1.5

9 贮液罐 2000L 2

10 卫生泵 型号:BAW3-100 型 2 1.5

糖浆灌装包装 理瓶-灌装-拧盖-铝箔封口-

11 2 30

生产线 贴标-打码-装盒-喷批号

12 捆扎机 KZB 型 2 0.35

13 消毒液贮罐 200L 1

14 运输设备 液压叉车 2

(2 )合剂(口服液)生产线主要设备

口服液车间设一条生产线,生产能力为3000万瓶/年。所有设备可选用国产设备。

口服液生产线主要设备表 表7-4

序 数量 单机电容量

设备名称 规格、型号 备注

号 (台) (KW)

1 半成品周转桶 立式平盖底 6

电子秤 型号:TCS-150 型电子秤 1 100W/220

2

自动称重系统 称重量5T,精度50g 1 500W/220

立式盆盖盆底 带夹套

3 化糖罐 1 2.2

带搅拌

4 卫生泵 型号:BAW3-100 型 1 1.5

5 钛棒过滤器 TS 钛棒 1

6 膜过滤器 WTL-3×20″,5um 1 0.75

7 浓配罐 1000L 1 1.5

8 稀配罐 1500L 1 1.5

9 贮液罐 1500L 2

10 卫生泵 型号:BAW3-100 型 2 1.5

11 洗、烘、消、灌轧联动线150-200瓶/min 2 套 15

12 双菲灭菌柜 容积1.2立方 2 套 15

13 灯检机 UDJ4 型 2 1.1

14 贴标印字包装联动线AYBL-1-20 型 2 12

15 捆扎机 KZB 型 1 0.35

16 消毒液贮罐 200L 1

17 运输设备 液压叉车 2

7.2.4 原辅材耗量

(1)原辅材耗量(见表5-1,5-2,5-3)

(2)包装材料耗量(见表5-4)

7.2.5车间布置

口服液、糖浆生产线设计规模三白草肝炎糖浆500万瓶/年、白绒

止咳糖浆1000 万瓶/年、小儿退热口服液3000万瓶/年。占用面积约

2

1500m ;车间采用框架结构,内部为轻质隔断,层高4 米,净化车间

采用彩钢板吊顶。

人流、物流严格区分,人流由北面进出、物流由东南面进出。入

楼后统一换鞋,进入各生产线内均按换鞋脱衣洗手、穿衣、手消毒顺

序洁净后入生产线。

车间按照GMP 要求糖浆、口服液车间按10万级洁净区设计。

7.3 总图运输

7.3.1 总平面布置

(1)总平面布置原则

在尽量满足药品生产工艺、运输、卫生及安全要求的前提下,根

据地形、地质条件尽可能按生产性质、建设顺序最大限度地合并单项

建筑、合理利用土地,并使建筑群具有较高的艺术质量。此外,方便

生产联系和管理,尽量减少人流、货流交叉干扰,以确保生产运输和

安全。

(2)总平面布置

①根据厂区各建构筑物的性质及生产工艺使用时的洁净度要求

高低,并结合该风向等自然因素的影响,将洁净度要求高的制剂车间

尽量造近厂区上风向,这样,既满足了工艺生产要求,方便了运输,

又减少了厂区内各建筑物之间相互污染和影响。

②为了工厂安全和洁净,将厂区人流物流的出入口分开设置。人、

物分流,避免交叉干扰,便于原料、成品等的运输。

③工厂围绕整个生产区以及在各主要生产厂房四周设置运输和消防共用的环形道路,结合绿化美化厂区,使工厂成为一个洁净、幽美的花园式厂。

7.3.2 厂区防护与绿化方案

广东太安堂药业股份有限公司作为一个现代化的制药企业,厂区的防护与绿化是相辅相成的,绿化在防止污染、保护和改善环境方面起着重要的作用。它具有较好的调温、调湿、吸尘、净化空气、减弱噪声和改善小气候的功能。

绿化区应按制药要求,宜铺植草坪,种植不产生花絮、绒毛的树木,不宜种植观赏花草,以防花粉污染。

7.3.3 交通运输

厂区运输量包括制剂楼生产线上所需原、辅料;包装材料的运进和成品的运出;全年运输量为4270 吨,其中年运进量360 吨;年运出量3910 吨。

7.4 贮运设施

2

(1)本项目厂房建设1000m 综合仓库,作为原、辅材料库及成品库、包装材料库。

(2)原、辅料贮存期一般为6个月,不同性质的原、辅料贮存期限也不同,应分别对待。仓库发料应先进先出。主要原、辅料必要时应按规定留样。包装材料贮存期一般为12个月。

7.5 给排水

厂区水源来自工业区内上水总管,用水可靠。厂区污水经下水管网汇入厂内污水处理站,处理后排入工业区污水处理厂,雨水及清净下水直接排入工业区下水干管。

7.6 污水处理

(1)全厂污水排放量及水质:

3

本项目污水排放量为:8.7m/天。进入污水处理站的污水主要有害物质COD =2000~2500mg/l,BOD=200~300mg/l,SS=100~150mg/l。

cr (2)污水处理方案选择及说明:

本污水拟采用碱性灭活加深度厌氧—好氧活性污泥法进行处理,达标后外排。剩余废弃物主要为浓缩污泥,晒干后外运。

7.7 供电

7.7.1 供电电源及负荷等级

a、本工程供电电源10KV,引自工业区10KV变电所。由高压电缆直埋引入,厂区内已建有低压变电所一座,本工程和另外项目共用。

b、本工程各车间动力、照明电源分别由厂区内变电所通过电缆直埋送至车间的总配电室,电源电压380/220V,频率50Hz。动力、照明分开供电:分开计量。

c、全厂生产负荷等级为三级。

7.7.2 供电方式

车间内部供电方式采用放射与链式相结合方式供电。

7.7.3 计算负荷

本项目新增装机容量为300KW,常用负荷100KW。

7.7.4 用电计量

厂区用电量在变电所高压侧设置总计量,低压侧设置动力、照明分开计量,低压馈出各回路装设有功电能表。

7.7.5 供热设计

(1)设计依据

工艺、空调专业提出的用汽条件。

遵守国家及有关部门制定的规范、规定。

(2)因地制宜,符合环保要求。

蒸汽来源及用量:

本项目工艺生产耗用蒸汽约 0.6t/h,由工业园区内汕头万丰热电有限公司供热管网供给,以满足本项目新增用汽要求。

8 环境保护

8.1 基本情况

8.1.1 厂区地址环境现状

项目厂址位于汕头市潮汕路月浦工业区,厂区地势平坦,厂区内生产、生活设施条件好。周边环境良好,宜建制药企业。

8.1.2 设计采用的环境保护标准

(1) 《中华人民共和国环境保护法》

(2) 《中华人民共和国水污染防治法》

(3) 《中华人民共和国大气污染防治法》

(4) 《建筑项目环境保护设计规范》国环字第002 号

8.1.3 设计采用的环境质量标准

(1)水环境执行《地表水环境质量标准》(GB3838-2002 )第Ⅳ类标准。

(2)环境空气执行《环境空气质量标准》(GB3095-1996)二级标准。

(3) 工程厂界噪声执行 《工业企业厂界环境噪声排放标准》

(GB12348-2008)中的3 类标准

8.1.4 设计采用的排放标准

(1)污水排放执行《水污染物排放限值》(DB44/26-2001)第二时段第二类污染物最高允许排放浓度的二级标准。

(2)工艺废气排放执行《大气污染物排放限值》(DB44/276-2001)第二时段工艺废气大气污染物排放限值的二级标准。

(3)恶臭排放执行《恶臭污染物排放标准》(GB14554-93)中新扩建厂界标准限值的二级标准。

(4) 工程厂界噪声执行《工业企业厂界环境噪声排放标准》

(GB12348-2008)中的3类标准。施工期场界噪声限值执行《建筑施工场界噪声限值》(GB12523-90)。

8.2 污染物情况

8.2.1 污染物的种类、主要有害成份、排放量

本项目生产所用原料由外购或自产,主要污染物有生产中产生的废水及少量的包材废弃物。

(1)废水

少量的废水来自制剂生产线的冲洗设备废水及生活废水。

(2)固体废弃物

主要是液体制剂生产中有少量包装废弃物。

(3)烟尘、粉尘

本项目无烟尘、粉尘。

(4)噪声

生产线上的噪声源来自空调机组(布局在各生产车间内)。

8.2.2 排放方式和方向

3

本项目污水排放量为:8.7m /天。经处理达标后的废水可作二次用水(如绿化、洗车等用水)。厂区废水排放总方向为厂区前污水总管。

8.3 综合利用与治理方案

8.3.1 综合利用与回收方案

(1) 各车间生产中产生排放的废水需经预处理后方可送污水处理站处理,达标后可作二次用水。生活污水经化粪池后送污水处理站处理。

本项目污水和其它中药项目污水一起拟采用碱性灭活加深度厌氧—好氧活性污泥法进行处理,达标后外排。剩余废弃物主要为浓缩污泥,晒干后外运。

(2)废渣。包装等固体废弃物作垃圾处理,由市环卫统一处理。

(3)噪声控制。对空调机组、风机等噪声大的设备单独隔开设置并相应采取减振、隔声、吸声措施,使其达到国家有关标准。

8.3.2 预期达到的效果

由于本工程生产中产生的废水、废气、废渣、噪声都应就地预处理,经检测无药物残留物后方可排放。通过相应的治理措施能达到预期效果。

8.4 环保监测设施方案

由公司统一建立一套环保监测设施,分别对排放的水质、粉尘、噪声等进行监控。

8.5 环保投资

污水处理站投资约160 万元;污水管网30 万元。

噪声防治、固体废弃物处理50 万元(含在专业投资估算内);

绿化80 万元(含在各专业投资估算内);

环保监测仪器费估列10 万元;

环保投资合计330万元。

(注:与其他项目分摊,本项目摊1/2, 投资165万元)

9 职业安全卫生

9.1 基本情况

9.1.1 厂区自然条件

厂区地处汕头市潮汕路月浦工业区内,自然条件适中,气候湿润。

9.1.2 厂区四邻情况

厂区周围无建筑物,环境良好,宜建制药企业。

9.2 工程建设的安全卫生要求

9.2.1 工程中主要危害的分析与防护要求

本工程在整个生产过程中,无化学反应,均为物理过程,生产过程中主要危害性为:

(1) 糖浆、口服液(合剂)车间生产线全过程均按生产要求控制各工艺过程,以确保人员的安全。

(2) 糖浆、口服液(合剂)灭菌等工序易产湿热点(含较高温度),对工作环境有一点影响。

(3)某些设备噪声较大。

9.2.2 国家和地方颁布的有关安全、卫生的规范、规定、标准。

(1)劳字(1998)48 号文《关于生产性建设工程项目职业安全卫生检查的暂行规定》的通知。

(2) 《医药工业洁净厂房设计规范》GB50457-2008

(3) 《建筑设计防火规范》GB50016-2006

(4) 《工业企业设计卫生标准》(GBZ1-2010)

(5) 《工业企业厂界环境噪声排放标准》(GB12348-2008)

(6) 《化工企业爆炸和火灾危险环境电力设计技术规程》HGJ21-89。

(7) 《建筑防雷设计规范》GB50057-94

(8) 《化工企业静电接电设计技术规程》GBJ28-90

9.2.3 本工程产品的卫生标准与要求

本工程生产的产品质量标准符合中国药典2010 年版及卫生部颁布的药品卫生标准中有关的各项规定。

9.3 职业安全

9.3.1 本工程中主要危险、危害因素的分析、预测、防护措施

(1) 自然条件和厂区四邻方面:工程中应设置相应的避雷排水措施。厂区四邻无任何不安全因素。

(2)生产过程中

(a)噪声。选低噪声设备,对噪声较大的诸如冷水机组、空调机组、风机等应单设工房,分开设置,并采取消声、隔音、减震等措施。

(b)防湿热。对湿热工序等均应设置相应的排湿热装置。

(c)个人防护。车间内按要求设置更衣室、卫生间。生产人员按规定穿戴工作鞋、帽、口罩进工房,并定期进行体检。

严格区分洁净区与一般区人员的通道。

(d)安全疏散事故处理的保护措施。车间内设置安全通道出口、安全门、楼梯,设置应急及诱导照明疏散指示灯,以利于安全疏散和处理应急事故。

(e)凡库区均应设置足够通风设施,并有防潮、防霉、防虫、防鼠、防火设施。

9.3.2 企业应有防止污染的卫生措施,制定各项卫生管理制度,药品生产人员应有健康档案。

9.4 职业卫生及为保证产品卫生标准采取的措施

9.4.1 工艺、建筑及配套公用工程均应严格按GMP 要求设计,以保证产品卫生标准要求。

9.4.2 严格洁净工房人员的进入,并按要求换鞋、更衣、洗手消毒,确保操作人员的卫生要求,从而保证产品卫生要求。

9.4.3 严格操作规程,确保产品质量。

9.5 职业安全、卫生机构的设置和人员配备情况

9.5.1 车间职业安全、卫生机构归口全厂统一设置,配职业卫生管理人员(可兼职)。

9.5.2 设备维修保养、监测检验

设备维修全厂统一安排,在车间内设置相应维修间,设备保养工作由操作工负责。监测检验由车间技术管理人员和厂部共同承担。

9.5.3 劳动保护教育设施及人员

在全厂统一领导下,由专门领导负责劳动保护教育工作,车间领导及有关人员负责实施。

9.6 职业安全卫生的综合评价

本工程为口服液、糖浆等液体制剂生产项目,建设生产车间及其辅助工程均应按国家有关规范及制药行业的GMP 规范设计。

只要在实施过程中加强管理,加强安全卫生教育,制定严格操作规程,切实执行国家有关职业安全卫生方面的规范,生产操作中产生的造成职业安全卫生方面的危害就能得到控制,从而确保工人在一个安全卫生环境中进行生产,会生产出合格产品。

10 消 防

10.1 基本情况

(1)本工程中制剂厂房及其辅助工程在汕头市月浦工业区内,四周建筑物间距满足消防要求,厂区内主次干道均满足消防规范要求。

(2 )本工程中生产贮存的物料为中药材等原、辅料及包装材料、成品等,其生产厂房火灾危险性类别为二级耐火等级。改建厂房生产类别均为丙类工业建筑。

(3)从总图可知厂区建筑物间距均能符合防火规范中的防火间距要求,满足消防道路要求。

10.2 消防设施规划

10.2.1 建筑

本项目改建厂房为丙类,建筑耐火等级为二级,按照建筑设计防火规范的要求,建筑物间保持一定的防火间距,消防通道;在建筑用材上,按国家有关标准和规定,对防火、防爆建筑物采用相应的防火材料。外层为一防火分区,设有四个安全出口,建筑物内各室距楼梯间的距离满足疏散要求,洁净区内走廊按要求设置了安全楼梯、安全门及安全疏散通道。

本项目厂房建有四部封闭楼梯位于其四角,满足其疏散距离小于50

米的要求。同时,在净化车间内设计了多处安全门,以备紧急疏散使用,建筑物内使用的建筑材料(墙体、梁、柱、吊顶等)能达到规范对建筑耐火等级二级的有关要求。整个建筑设计,满足我国现行规范有关消防设计方面的要求。

10.2.2 给水消防

消防给水设计依据

《建筑设计防火规范》(GB50016-2006 )

《医药工业洁净厂房设计规范》(GB50457-2008)

本新建工程采用的消防制度为临时高压制,车间内设有消火栓消防系统,厂区已设置一套独立消防水系统,专供室内消火栓使用,满足最大单体两小时室内外消防用水量要求。车间内依据《建筑灭火器配置设计规范》(GB50140-2005 )配置干粉式CO2 灭火器若干。

厂房外设置消防泵接合器。厂区道路室外消火栓间距小于120 米,各单体位于消火栓交叉保护范围之内。最大单体室内消防用水量为

10l/s,室外消防用水量25l/s,室内外消防用水总量为35l/s。

车间室内消火栓系统采用两路进水,沿单体户外主管道环形布置,外接两组水泵接合器。室内消火栓系统除接自泵房的专用供水管外,并且采用两根DN100 管与厂区生产生活供水主管相连通。

室内消火栓采用国标图集87S163,16-2 单栓和87S163,16-3 双栓消火栓,型号SN65,水带长25 米,其中单栓消火栓箱内带水喉。本工程有关消防的设备、仪表、管材、阀门等产品应通过市消防建审部门认可。

10.2.3 电气消防

(1)本新建工程所用电负荷均为三级,对供电无特殊要求。

消防用电设备按二级负荷供电,采用单独的供电回路。厂方防雷按建筑二类设计,屋面设不大于10×10m 的避雷网格。利用建筑物结构钢筋防雷接地装置。建筑物内的主要金属设备、管道和构架等接至电气设备的保护接地装置。在入户端将电缆金属外皮,金属管线接地。防直击雷,防雷电感应,电气设备等接地装置共用,采用等电位联结,接地电阻小于1 欧姆。

配电线路采用阻燃铜蕊电缆,装设短路、过载保护;插座回路装设漏电保护。

(2 )火灾自动报警

在各生产厂内设置火灾自动报警及联动系统。消防控制室设在动力中心消防值班室内,其电源由厂变电所消防电源盘专线供给。负责接受全厂各车间的火灾报警,发出火灾的声光信号和安全疏散指令。并关闭通风空调系统、关闭防火阀,切断非消防电源。

消防控制室值班人员在确认火警后通过内部电话通知人员疏散和组织人员灭火,并可通过消防控制室的外线电话直接与城市消防部门联系,及时采取灭火措施,以达到将火灾损失减少到最小目的。

10.2.4 暖通、空调消防

(1)对产生湿、热设备或产生粉尘设备所在工房及库区应设置排风和除尘设施。

(2 )净化空调风管,通风除尘均采用无机不燃型风管,风管保温材料采用自熄性材料;空调机房送风管上均设置防火阀,防火阀应与送风机联锁控制。

(3)控制室、制水间均设事故排风风机,以便事故发生时作应急排风用。

10.2.5 工艺

(1)工艺生产中需用易燃物质存放量应按GMP 规定,严加控制。

(2)严格按GMP 要求人、物分流,所有工作服不得有衣袋,以防明火火源进入车间。

(3)成品库内物品贮存严格区分工房并设置足够的人工通风设施。

11 .能源消耗与节约能源

能源是企业生产不可缺少的资源,它不仅贯穿于企业的各个环节,而且也存在于企业的各发展阶段,节约能源提高效益是企业一项重要的基础性工作。面对煤、电、油、运、水、农产品等各种原辅材料、动力价格一直居高不下,进一步加强能源管理,节能减排和资源综合利用,将成为医药企业苦练内功的首选。企业如能制定措施,明确目标,依靠技术进步节能降耗,降低产品成本,努力增加效益。该项目要消耗标煤

195.29 吨/年(当量计),由能源消耗所带来的能源成本占该项目生产成本的一部分。所以节约能源,降低消耗是该项目一个重要的降本增效途径。

本项目严格执行国家产业政策和汕头市人民政府有关规定;本项目严格执行中国节能技术政策大纲和化工节能设计规范;本项目严格执行国家明令推广或淘汰的设备、产品目录。

11.1 设计依据和主要原则

11.1.1 设计依据

(1)《中华人民共和国节约能源法》(国家主席令【2007】第77号);

(2)《中华人民共和国建筑法》(国家主席令【1997】第91号);

(3)《中华人民共和国清洁生产促进法》(国家主席令【2002】第72号);

(4)《国务院关于加强节能工作的决定》(国发【2006】28号);

(5)《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》(国发【2007】

15 号);

(6)《国务院关于加快发展循环经济的若干意见》(国发【2005】22 号);

(7)《建设部关于落实

的实施方案》(建科【2007】159 号);

(8)《民用建筑节能管理规定》(建设部令【2005】第143 号);

(9)《节能产品评价导则》(GB/T15320-2001);

(10)《中国节水技术政策大纲》[2005 年4 月21 日,国家发展改革委、

科技部、水利部、建设部和农业部联合发布]

(11)节水型企业(单位)目标导则城建[1997]45 号

(12)国务院发(71984)4 号文《节约能源管理暂行条例》

(13)《设备热效率计算通则》(GB/T2588-2000 )

(14)《综合能耗计算通则》(GB2589-2008 )

(15)《企业能量平衡通则》(GB/T 3484-2009)

(16)《设备及管道保温技术通则》(GB4247-1992)

(17)项目设计和建设过程中的节能工作是按照国家有关规定和标准要求。

11.1.2 主要原则

(1)工艺、技术选择原则

主要工艺采用节能的技术、新工艺。

(2 )厂区布局和车间工艺平面布置原则

在尽量满足药品生产工艺、运输、卫生及安全要求的前提下,根

据地形、地质条件尽可能按生产性质、建设顺序最大限度地合并单项

建筑、合理利用土地,做对功能分区明确、组织协作良好的劳动、生

产、活动条件,并使建筑群具有较高的艺术质量。各类管线布置应顺

而短,尽量减少能源损失,节省能源。

(3)设备选择原则

主要工艺设备选用高效节能的国内外先进设备,在生产工艺中,由于设备先进,选用联动线,不但产品质量好,同时在能耗上优于老式工艺,且生产过程无污染。

11.2 能源品种的选用和项目能耗

11.2.1 能源品种选择的合理性和可行性分析,项目所在地能源供应情况分析

本项目的能源品种主要是电和蒸汽,蒸汽主要来工业区万丰热电厂的低压蒸汽。蒸汽供应由工业区蒸汽管网供给,利用热电的余热蒸汽,实现能源的综合利用,能确保项目新增用气。

11.2.2 项目能耗指标及计算

表 11-1 为该项目分品种能耗指标和折标煤的能耗指标,从表中可以看出该项目的全厂综合能耗(折标煤)为195.29 吨/年。

表11-1

能耗种类

水(吨/年) 蒸汽(吨/年) 电(千瓦·时/年)

项 目

耗量 3700 800 20 万

折标煤(吨/年) 0.79 127.2 67.3

全厂综合能耗(折标煤) 195.29 吨/年

说明:表中数据含非生产性耗量,因此数据只作参考。

就全厂综合能耗而言,采用新工艺和节能设备,综合能耗比老法工艺将有明显减少,节能效果明显。

11.3 能源管理

本项目在各车间分设蒸汽、电、水计量仪器,对项目生产过程中的能耗进行监测。企业组织节能领导小组,对班组的能耗进行统计、监督,对产品的综合能耗进行分析,提出并落实各项节能措施。

(1)企业的能源管理,主要负责本企业贯彻执行国家有关节能的方针、政策、法规、标准以及上级主管部门的规定、办法;管理和监督合理使用能源,不断提高能源利用率;制定和组织实施本企业的节能年度计划及长远规划;组织编制节能技术措施,核定能源消耗定额,完善节能科学管理,降低能耗;定期进行能耗分析和按期上报节能统计报表;实施节奖超罚,分配节能奖金;组织节能培训,开展节能宣传教育;完成节能工作各项任务。(2)企业节能管理机构,应配备有专业知识、业务能力、责任心强的节能管理人员和技术人员。节能工作人员要相对稳定。

(3)企业应注重节能方法的讨论和试验,提高企业的能源有效利用率。(4)加强动力系统供、用能管理,企业应对热力管道采取保温措施,经常保持各种阀门和系统、设备、器具灵活好用,做到热力管道无裸露,汽、水、风管道无泄漏。根据生产需要,经济合理地调度供能。(5)重大节能技术科研项目,应纳入科技计划。节能管理部门应积极组织节能应用技术的研究与推广,大力普及推广已经成熟的节能项目。企业应加强对节能新技术、新工艺、新材料、新设备的研制试验工作,不断开辟节能新途径。

12 劳动定员

12.1 车间班、定员

12.1.1 车间班制

全年250 天,管理人员按常白班生产,制剂生产车间为二班,设备每班按6 小时计。

12.1.2 全厂劳动定员 表12-1

序号 岗 位 人员 备注

1 口服液、糖浆生产工人 36 二班制

2 辅助工人 26 一班制

3 管理及技术 6 一班制

总 计 68

12.2 公司组织机构

分四级管理:

(a)股东大会设董事会。

(b)董事会下设总经理和副总经理等。

(c)分部级管理是在总经理下设管理部门。

(d)生产技术部下设:口服液体制剂生产车间、设备动力车间等。

广东太安堂药业股份有限公司

组织架构图

战略委员会 股东大会

审计委员会 监事会

提名委员会 董事会

董事会秘书

薪酬与考核委员会

总经理

财务总监

副总经理

总工程师

质 生 物 维 采 财 证 审 行 人

研 营

量 产 料 修 政 力

发 销

管 技 管 工 购 务 券 计 管 资

中 中

理 术 理 程 理 源

心 心

部 部 部 部 部 部 部 部 部 部

13 项目实施规划

本项目实施包括前期工作和建设期。其中前期工作计划2 个月,建设期计划6 个月(0.5 年)。

项目实施规划表

月 1 2 3 4 5 6 7 8 9

项目

前期工作

施工设计

设备采购

土建工程

安装工程

试生产

14 投资估算

14.1 编制说明

14.1.1 工程概况

本项目设计年产三白草肝炎糖浆500 万瓶、白绒止咳糖浆1000 万瓶、小儿退热口服液3000 万瓶等产品。车间占用面积1500 平方米,仓库分摊面积1000 平方米。

14.1.2 编制范围

(1) 主要生产设施:口服液体制剂全自动GMP 生产车间、空调、制水系统。

(2) 辅助生产项目:仓库。

(3) 公用工程项目

a) 给排水管网;

b) 污水处理站;环保仪器监测等;

c) 变配电;

d) 外管、外线;总图运输、绿化;

e) 消防、劳动安全设施。

(4) 其他工程和费用:包括厂房购置费分摊、勘察设计费、工程监理费、建设单位管理费、员工培训费等

(5) 预备费:只计基本预备费。

14.2 编制依据

(1)参照《化学工业工程设计概算编制办法》及《化学工业建设项目投资估算办法》。

(2) 本次设计各有关专业提供的文字及其它材料。

(3) 土建工程主要根据当地近年来竣工的类似工程的建筑物预决算资料进行适当调整后以元/m2 或元/m3 计算。

(4) 设备及安装工程:工艺设备及通用设备根据生产厂家最新报价并计算了运杂费及安装费,现场零星加工制作的非标准构件费、工器具购置费、备品备件及其它工程费用等参照化工设计项目投资估算办法及建设单位提供的有关资料进行计算。

(5) 国家发改委、建设部文件《建设工程监理收费有关问题的通知》

【发改(2007 )670 号】。

(6) 工程建设其他费用包括建设单位管理费、勘察设计费、工程监理费等,依据项目的实际情况,参照有关建设项目其他费用指标计取。

(7) 基本预备费主要是指项目概算过程中无法准确估算的内容,参考企业以往实际情况,估算为200 万元。

14.3 项目投入总资金估算

14.3.1 建设投资估算

该项目建设投资额为3696.0 万元。

(1) 厂房改造工程费1355 万元,包括:厂区污水管网建设、污水处理站建设、绿化设施等费用(分摊部分)。

(2) 设备及工器具购置费1384 万元(含公用工程配套费,及相关分摊部分)

(3) 安装工程费311 万元。包括:综合仓库安装工程费用。

(4) 工程建设其他费用446 万元,其中包括厂房购置费分摊326 万元。

(5) 基本预备费200 万元。

14.3.2 流动资金估算

(1) 流动资金估算及估算办法

流动资金的估算依根据管理水平,并参照企业的资金周转情况采用分项估算法估算。

(2) 流动资金估算

铺底流动资金估算为404 万元。

14.4 项目总投资

项目总投资(包括铺底流动资金)4100 万元,其中建设投资3696.0

万元,铺底流动资金404 万元。

项目总投资构成分析表

单位:万元

序 项 目 投 资 额 占建设投资

号 合计 其中:外汇 的比例(%)

1 建设投资 3696.0 100.00

1.1 工程费用 3050 82.52

1.1.1 建筑工程费用 1355 36.67

1.1.2 设备及工器具购置费 1384 37.44

1.1.3 安装工程费 311 8.41

1.2 工程建设其他费用 446 12.61

其中:厂房购置费分摊 326 8.82

1.3 预备费 200 5.41

1.3.1 基本预备费 200 5.41

1.3.2 涨价预备费

2 建设期财务费用

2.1 建设期借款利息

2.2 其他融资费用

3 铺底流动资金 404

4 项目总投资 4100

14.5 投资指标

每百元销售收入占用流动资金:3.51 元

每百元销售收入占用建设投资: 32.14 元

每百元销售收入占用总投资: 35.65 元

14.6 分年度资金投入计划

根据项目投入总资金和项目实施进度的安排编制项目投资使用计划。详见附表3 《项目总投资使用计划与资金筹措表》。

14.7 投资估算表

详见本章《项目总投资构成分析表》及附表2 《项目总投资估算表》、附表2-1 《流动资金估算表》。

15 资金筹措

本项目资金来源为企业自有资金4100 万元,占投资总额的100%。其中3696 万元用于建设投资,404 万元用于流动资金。

16 财务评价

16.1 编制依据

(1) 国家发展改革委、建设部发布的《建设项目经济评价方法与参数》(第三版,2006 年)。

(2) 中国国际工程咨询公司编写的《投资项目可行性研究指南》

(2002 年)。

(3) 原国家医药管理局颁布的《医药建设项目可行性研究报告内容及深度的规定》。

(4) 参加本项目研究的各专业提供的技术参数及资料。

(5) 建设单位提供的相关资料。

16.2 财务评价基础数据与参数的选取

16.2.1 产品及产品销售价格

产品产量及售价

项目产品及产量:

产品:三白草肝炎糖浆 500 万瓶/年

白绒止咳糖浆 1000 万瓶/年

小儿退热口服液 3000 万瓶/年

根据市场预测,三白草肝炎糖浆的销售价格为 8 元/瓶;白绒止咳糖浆的销售价格为4.5 元/瓶;小儿退热口服液的销售价格为1.0 元/瓶。

16.2.2 税费

a)销售税金及附加

增值税:产品增值税率为17%。

城市维护建设税税率为7%,教育费附加按3%计取。

b)企业所得税按应纳所得额的25%计算。

16.2.3 项目财务评价计算期

财务评价计算期包括建设期和生产运营期,根据项目具体情况确定,本项目建设期0.5 年,财务评价计算期取12 年。

16.2.4 生产负荷

投产第一年达到设计生产能力的25%,第二年达到65%,第三年达到80%,第四年及其以后的年份为满负荷运行。

16.2.5 财务基准收益率的设定

项目的财务基准收益率设定为18%。

16.3 销售收入及税金估算

项目达到设计能力的100%时,年销售收入为11500 万元;年销售税金及附加费661.7 万元(其中增值税601.6 万元)。详见附表4 《营业收入、营业税金及附加、增值税估算表》。

16.4 成本费用估算

16.4.1 各项成本费用的选取

(1) 原、辅材料的消耗定额根据本次设计工艺专业的技术方案和技术参数确定。

(2) 燃料、动力消耗定额根据本次设计公用工程各专业提供的技术方案和技术参数确定。

(3) 根据建设单位提供的当地实际工资水平并结合行业特点确定人员工资及福利费。

人均工资30000 元/年,福利费按工资总额的14%计算。

(4) 折旧费和摊销费计算

固定资产折旧采用平均年限法。建筑物折旧年限按20 年、设备折旧以11 年计;残值率均按原值的5%计。递延资产摊销年限以5 年计。

(5) 修理费用的计提

按折旧费的50%计提年大修理费。

(6) 销售费用:按照销售收入的12%测算。

(7) 科技开发费用:按照销售收入的3%测算。

(8) 管理费用:参照同行业情况,并考虑本项目的实际,按照销售收入的5%测算。

16.4.2 总成本费用估算

总成本费用=外购原材料+燃料及动力费+人员工资及福利费+修理费+折旧费+摊销费+财务费用+销售

费用+其他费用

由于折旧、摊销、利息等均需要按不同年限分别计算,故总成本费用也不是一个常数,需逐年计算。按计算期第五年(达产年)计算,总成本为9316.6 万元。总成本费用估算表见附表5 《总成本费用表》以及附表5-1 《外购原材料费估算表》、附表5-2 《外购燃料和动力费估算表》、

附表5-3 《固定资产折旧费估算表》、附表5-4 《无形资产及递延资产摊销估算表》。

16.5 利润估算

16.5.1 盈余公积金及公益金

国家财务制度规定,企业需计提盈余公积金,本项目按10%计提。

16.5.2 项目利润的估算

按计算期第五年(达产年)计算,利润总额为1521.7 万元,税后利润为1141.3 万元。

详见附表7 《利润与利润分配表》。

16.6 财务评价

16.6.1 盈利能力分析

16.6.1.1 财务内部收益率、投资回收期、财务净现值

项目财务内部收益率、投资回收期、财务净现值,详见附表6 《项目投资现金流量表》。根据该表计算以下财务评价指标:

所得税后:财务内部收益率: 28.25%

财务净现值(Ic=18%): 1772.5 万元

投资回收期: 4.68 年

所得税前:财务内部收益率: 36.53%

财务净现值(Ic=18%): 3260.8 万元

投资回收期: 4.02 年

16.6.1.2 投资利润率、投资利税率

按计算期5 第五年(达产年)测算,投资利润率30.17%,投资利税率43.30%。

16.6.2 清偿能力分析

依据《资产负债表》(附表9)、《财务计划现金流量表》(附表8)计算项目的资产负债率等指标,以考察项目的财务状况及清偿能力。

从资产负债表上可以看出,计算期前5 年资产负债率依次为15.52%、

22.46%、22.48%、22.23%、19.72%,其后年份均低于20%,并且呈逐年下降趋势,说明项目面临的风险程度较小。

从《财务计划现金流量表》中可以看出,项目除能作到资金收支平衡外,还有盈余。

16.7 不确定性分析

16.7.1 盈亏平衡分析

假定在生产经营期内各种因素相对稳定,从企业角度维持不亏损的最低生产能力利用率(计算期第5 年)为:

BEP=固定成本/ (销售收入-销售税金及附加-可变成本)

=1648/ (11500-661.7-7668.6)*100%

=51.99%

计算结果表明,当生产负荷达到设计生产能力的48.82%时,企业可实现保本经营。

16.7.2 敏感性分析

根据该项目的特点,选取销售收入、经营成本和固定资产投资三项为变动因素,进行敏感性分析,详见附表10 《敏感性分析表》。从表中可看到,

变化比较平稳,在±10%增减幅度内, 其内部收益率和投资回收期都优于或接近基准对照指标, 说明该项目具有一定的抗风险能力。

16.8 财务评价结论

本项目为国家政策支持性项目,财务和经济效益分析结果表明,项

目具有较好的经济效益。所得税前、税后财务内部收益率分别为36.53%和28.25%;达产年投资利润率为30.17%,投资利税率为43.30%;所得税前、税后投资回收期分别为4.02 年和4.68 年(均含建设期);财务净现值大于零。盈亏平衡点 51.99%。各项经济技术指标比较正常,社会经济效益显著。因此该项目财务上是可以接受的。

17 评价结论

17.1 本项目口服液体制剂全自动GMP 生产车间的实施将加速抗肝炎类中药、止咳糖浆类中药、小儿退热类中药中药的规模化生产,以更安全有效的中药服务于患者,服务于社会,将可促进企业以至带动抗肝炎类中药、止咳糖浆类中药、小儿退热类中药中药行业的技术升级,对中药现代化发展具有积极的示范作用。

17.2 本工程所确定的产品结构和生产规模是切合实际的,其选择的产品疗效确切、原料充足、价格便宜,毒副作用小,是市场前景看好的产品。

17.3 该公司技术力量较强,市场销售网络健全,经营管理水平较高,机制运转灵活。工程实施后,将会使公司产品上档次,上水平,质量大幅提高,且能取得良好的经济效益。

17.4 本着经济实用与先进性相结合的原则,所选用的设备达到国内同类型药厂先进水平。

17.5 工程实施后,生产厂房、生产环境、生产设备等设施符合GMP 要求,有利于提高产品质量。

17.6 新建口服液体制剂全自动GMP 生产车间建设项目厂区位于汕头市月浦工业区,工业区内水电等公用设施配套齐全。周围无污染工业,适合中药制药企业的生产。

17.7 项目所选代表产品是白绒止咳糖浆、三白草肝炎糖浆、小儿退热口服液,产品工艺成熟,从生产工艺、工艺设备选择看,项目是可行的。

17.8 从技术经济分析看,项目的内部收益率(所得税后)28.25%,投资回收期(所得税后,含建设期)

4.68 年,投资利润率(计算期第5 年)

30.17%,项目盈亏平衡点51.99%,具有较强的抗风险能力,项目在财务上是可行的。

范文二:一份病毒(危害)的研究报告 投稿:黄鯢鯣

一份病毒(危害)的研究报告一份病毒(危害)的研究报告

据英国NetWorks公司的一份调查报告,今年6月份,全球40%的病毒源自我国首都北京。那么,计算机病毒的危害性究竟有多大?对此,我们应当有个基本判断。 1991年,在捷克首都布拉格市成立的ALWIL软件公司多年以来专门从事计算机(网络)安全产品(含反病毒产品)的开发与销售,成绩显著。今年3月16日,ALWIL软件公司公布了一份调查研究报告,很有意思。该调查活动的被调查者涉及75万8千多人,有一定的代表性。调查结果如下:

1、有87.77%的计算机遭受过至少一次的病毒侵扰;

2、有42.98%的病毒是经由互联网的连接而侵入的;

有41.59%的病毒是不知由何而来;

3、有80.48%的病毒导致数据损坏;

4、有90.58%的病毒所造成的经济损失在100美元以下;

5、有47.13%的病毒不易被使用者自己成功地除去;

6、有69.97%的病毒容易借助软件工具加以除去;

7、有24.80%的计算机用户并不刻意去防御病毒的侵扰;

8、有38.91%的计算机用户采用病毒扫描仪处理病毒;

9、有45.33%的计算机用户平均每周检查一次病毒感染情况‘

10、有33.28%的计算机用户自己表示不愿意让别人知道自己感染了病毒的事实。

我们应该看到,上述数字都是平均意义上的统计数字,有一定的代表性。这就是说,假定在中国境内进行一次同样(人群)的抽样调查,其平均意义的调查统计结果,虽然存在一定的系统性偏移,但是,在总体上是差不多的。因此,我们可以说,实际上,90%的个人计算机(当然是基于Windows操作系统)曾遭受过某种病毒的侵扰。由此可以看出,个人计算机遭受病毒侵扰具有一定的普遍性。据有关统计,今年上半年,我国有759万台计算机遭受病毒侵扰,造成(大约)数亿人民币的经济损失。病毒之危害,远远不止这些。 我国个人计算机操作系统的99%是Windows操作系统。经过统计反向推理,我们可以想见,在我国境内的个人计算机并不都是能够及时升级、从而普遍地保证计算机系统的安全性。特别是,在首都北京,从个人信息安全角度来看,似乎是一座“不设防的城市”。今年6月份,全球40%的病毒源自我国首都北京,完全是个笑话,根本不可能,这肯定是其他地域的黑客们借助北京大批人群的个人计算机的“不设防状态”,搞的鬼。说首都北京是“病毒之都”,更是别有用心。 我们认为,微软应该对其Windows XP旗舰产品容易受到病毒侵扰负有不可推卸的责任。

1991年,在捷克首都布拉格市成

立的ALWIL软件公司多年以来专门从事计算机(网络)安全产品(含反病毒产品)的开发与销售,成绩显著。今年3月16日,ALWIL软件公司公布了一份调查研究报告,很有意思。该调查活动的被调查者涉及75万8千多人,有一定的代表性。调查结果如下:

1、有87.77%的计算机遭受过至少一次的病毒侵扰;

2、有42.98%的病毒是经由互联网的连接而侵入的;

有41.59%的病毒是不知由何而来;

3、有80.48%的病毒导致数据损坏;

4、有90.58%的病毒所造成的经济损失在100美元以下;

5、有47.13%的病毒不易被使用者自己成功地除去;

6、有69.97%的病毒容易借助软件工具加以除去;

7、有24.80%的计算机用户并不刻意去防御病毒的侵扰;

8、有38.91%的计算机用户采用病毒扫描仪处理病毒;

9、有45.33%的计算机用户平均每周检查一次病毒感染情况‘

10、有33.28%的计算机用户自己表示不愿意让别人知道自己感染了病毒的事实。

我们应该看到,上述数字都是平均意义上的统计数字,有一定的代表性。这就是说,假定在中国境内进行一次同样(人群)的抽样调查,其平均意义的调查统计结果,虽然存在一定的系统性偏移,但是,在总体上是差不多的。因此,我们可以说,实际上,90%的个人计算机(当然是基于Windows操作系统)曾遭受过某种病毒的侵扰。由此可以看出,个人计算机遭受病毒侵扰具有一定的普遍性。据有关统计,今年上半年,我国有759万台计算机遭受病毒侵扰,造成(大约)数亿人民币的经济损失。病毒之危害,远远不止这些。 我国个人计算机操作系统的99%是Windows操作系统。经过统计反向推理,我们可以想见,在我国境内的个人计算机并不都是能够及时升级、从而普遍地保证计算机系统的安全性。特别是,在首都北京,从个人信息安全角度来看,似乎是一座“不设防的城市”。今年6月份,全球40%的病毒源自我国首都北京,完全是个笑话,根本不可能,这肯定是其他地域的黑客们借助北京大批人群的个人计算机的“不设防状态”,搞的鬼。说首都北京是“病毒之都”,更是别有用心。 我们认为,微软应该对其Windows XP旗舰产品容易受到病毒侵扰负有不可推卸的责任。

范文三:三花股份研究报告 投稿:叶缜缝

三花股份研究报告

——短期看电子膨胀阀、未来看商用空调项目

一、基本资料

总股本:2.64亿股 总市值:约84.50亿元

公司是全球产量最大的截止阀生产基地之一,公司的主要产品是截止阀、电子膨胀阀、电磁阀、单向阀、球阀、方体阀等家用和商用空调系列配件产品以及冰箱电磁阀类产品,“三花”品牌远销欧洲、美洲、韩国、日本、东南亚及我国香港、台湾等几十个国家和地区,公司是全球空调阀类产口龙头企业。

近年来公司通过资产注入和IPO募投项目的达产逐步优化了产品结构,丰富了产品线,业绩保持了高速增长(09年受下游影响,略有下滑)。2010年1-9 月公司实现营业收入22.1 亿元,同比增长48.6%,实现归属母公司净利润2.4 亿元,同比增长52.1%,每股收益0.91 元。2010年前三季度,受益于电子阀销售的占比提升,公司销售毛利率升至26.6%。

表1.近三年三季度营业及增速数据:

公司属于家电行业上游产业,与家电行业景气度密切相关,历史上周期性波动也比较明显。公司近年来通过开发高端产品,增强议价能力;收购上游原材料企业,严格控制产品成本;进军蝶式太阳能领域,突破产品单一的经营模式,寻找中长期利润增长点。公司未来3年乃至中长期的经营模式较为清晰,仍将以阀门类产品为主要增长

点,不断寻求在节能、新能源等领域的突破。

二、当前公司投资要点

1. 传统产品形成寡头格局,增长趋于稳定。

公司传统产品为截止阀,08年又注入了集团四通阀资产,现两块传统业务合计占公司主营收入比重60%左右。目前,公司在截止阀和四通阀上分别占市场30%和60%的份额,国内与盾安环境已形成寡头垄断格局,合计市占率超过80%和65%,每年保持在10%左右的增速水平。

由于传统产品与下游需求高度相关,10年以来空调产销两旺,带动公司空调阀门销售;由于公司是国内空调阀门寡头企业之一,议价能力较高,从中长期来看前景也比较广阔,可伴随下游企业一同成长。

2.公司新项目电子膨胀阀和高端冰箱用电磁阀成为新的利润增长点。

公司新产品中电子膨胀阀毛利率高达40%,全球市场占有率15%;冰箱用电磁阀毛利率超过30%,国内市场占有率50%左右。

公司是国内唯一在电子膨胀阀具备自主知识产权的企业,产品竞争力强。电子膨胀阀是变频空调的核心部件之一,受国家节能空调补贴政策影响,我国空调行业正在全面升级,高能效标准空调与变频空调逐渐成为市场主流产品,带动公司电子膨胀阀的销售。09 年变频空调总销量达到811.6 万台,占行业总量的12.4%;2010 年1-3 月,变频空调平均内销占比已经升至18.9%,总销量平均增速高达79.2%,变频空调的普及速度明显加快。

该产品是公司上市募投项目,目前已有600万只的产能,09年销量不到200万套,以出口为主,预计10年全年销量将达到400万套,贡献营业收入超过15000万元,利润5000万元。

公司最初曾经生产过冰箱用电磁阀,后来因空调配件市场更好,而放弃。但07年后,公司加大冰箱用电磁阀投资,目前该部分产能逐渐释放,冰箱用电磁阀收入占公司主营收入的5%左右。2010年上半年,冰箱用电磁阀对应主营收入同比上升了68.78%,毛利率30.08%,略高于空调配件的28.15%。

3.多种途径降低企业成本。

公司产品的成本中接近70%都是铜,因此铜价的波动直接影响着日常的经营。为了降低铜价波动对业绩的不确定性,一方面公司与上游铜加工企业联合锁定部分采购价格,同时与下游客户按照每月铜均价锁定毛利率进行销售,目前近90%的产品采用这种方式定价。另一方面,公司也采用套期保值方式防范成本上升的风险。此外,近期公司收购了三立铜业,实现了产业链的延伸,成本控制能力显著提高。

4. 公司正式进军太阳能行业,寻找中长期利润增长点。

公司于2010年1月份正式参股以色列HF公司,共同研发碟式太阳能光热发电技术,合作双方实现优势互补,新能源业务可能成为2012年以后主要业绩增长点之一,太阳能光热发电在国内前景广阔。公司出资1050万美元,持有HF公司30%的股权。

太阳能光热碟式系统较以往的槽式和塔式光学转化效率更高,启动损失更少,占用土地面积小,市场前景广阔。我国也正在建立太阳

能光热的鼓励政策,西部高海拔地区潜力巨大,未来随着成本下降可能实现大规模推广。

5.公司增发募投项目扩展公司盈利点。

公司此次增发项目为年产1500万只商用制冷空调自动控制元器件项目、年产350万只商用制冷空调净化装置项目、年产1000万只家用空调自动控制元器件项目、年产800万只家用冰箱自动控制元器件项目和技术研发中心项目。以上项目拟投入资金不超过100106万元。

目前,公司在商用空调领域开发方面具有较好的基础,08年底集团公司将其收购的兰柯品牌的四通换向阀全球业务注入三花股份,为公司此次增发做好了技术准备。

三、盈利预测

我们认为,公司传统产品增长稳定,电子膨胀阀未来一到两年仍是放量的过程,而增发的商用空调控制配件项目进一步拓宽公司日后数年业绩的持续增长空间,而太阳能项目是公司的长远战略安排。

预计公司2010、2011年可分别实现营业收入31.08亿元、40.92亿元,实现净利润4.11亿元、5.35亿元,增发摊薄后每股收益分别为1.30元、1.42元。

公司未来几年利润增速仍能保持在30%以上,因此若按照11年30倍市盈率估算,公司股价应在40元左右,当前估值偏低。

四、风险提示

1.公司短期内产品结构仍过于单一,主要以家电阀门为主,易受该行业的波动影响;政府对房地产行业的严厉调控,可能影响空调销量。关注保障房建设力度和未来政府变频空调的新政策;

2.尽管公司通过多种途径降低原材料价格波动对公司业绩的影响,但是铜作为大宗金属,价格易受多种因素作用。该材料占公司产品成本的60%左右,若出现大幅震荡,公司业绩难免出现波动。

2010-12-6

范文四:如何写好一份行业研究报告 投稿:杜湒湓

如何写好一份行业研究报告

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行业研究报告是指对整个行业的综合分析报告,准确来说是通过对大量一手市场调研数据的深入分析,全面客观的剖析当前行业发展的总体市场容量、市场规模、竞争格局、进出口情况和市场需求特征,以及行业重点企业的产销运营分析,并根据各行业的发展轨迹及实践经验,对各产业未来的发展趋势做出准确分析与预测。帮助企业了解各行业当前最新发展动向,把握市场机会,做出正确投资决策和明确企业发展方向。

如何写好一份行业研究报告?

没有调查就没有发言权,没有建立在科学、严谨、客观基础上的任何企业决策,都如驾云一般,往往也使得企业误入歧途、遗误商机,给企业带来不可弥补的经济损失。

三胜咨询的每份研究报告都经过严格的流程并耗费3-5个月时间完成的。

以下步骤是确保完成一份高质量报告的关键:

1)行业专家顾问与研究小组人员一起讨论,确定研究框架及主要内容;

2)信息收集:通过市场调研与行业有关主管部门、统计部门、协会、研究机构及专家进行交流,获得资料

3)核实来自各个方向的数据信息,并对其进行数据统计分析;

4)确定报告纲要,并对每一个章节进行专门的小组讨论;

5)起草研究报告初稿,并对初稿进行初检;

6)合作企业、行业资深人士、行业专家对初稿进行审阅;

7)针对反馈意见,进行修改,再次审核,最终定稿。

一份好的研究报告对企业的价值是什么?

1)全面、系统地了解行业的关键价值点、投资价值、发展前景;

2)准确把握行业的主要发展脉络及重点企业动态;

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3)获得丰富的投资决策信息,提升投资决策的正确性;

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◇ 三胜简介

三胜咨询是中国领先产业研究与投资咨询机构,经过十多年时间的发展,三胜咨询已经构建了包括自有调查网络、专业调查公司、政府部门、行业协会等在内的多渠道、多层面的数据来源;建立了包括国际国内上百个行业的千万级的数据库;形成了数十种专业分析模型和研究方法;拥有近百名专业的行业分析师和咨询师。目前三胜业务范围主要覆盖了行业报告、细分产业研究、可行性研究、商业计划书、市场调研、营销策划、IPO咨询、专项市场解决方案、产业/园区规划、企业发展战略规划等以及为满足企业学习和提升经营能力的世界级经营管理智慧。我们已经成为一家多层次、多维度的综合性投资咨询机构。

◇ 行业研究服务

行业市场研究是企业战略研究和一切咨询服务的基石。作为当前应用最为广泛的咨询服务,其研究成果以报告形式呈现。一份专业的行业研究报告,注重指导企业或投资者了解该行业整体发展状况及趋势变化,旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。一份有价值的行业研究报告,可以完成对行业系统、完整的调研分析工作,使决策者在阅读完报告后,能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势,确保了决策方向的正确性和科学性。三胜咨询基于多年来对市场需求的深入调查了解,全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景,注重信息的时效性,从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。

◇ 报告数据来源

三胜咨询利用多种一手及二手资料来源核实所收集的数据或资料。一手资料来源于三胜咨询对行业内重点企业访谈获取的一手信息数据;三胜咨询通过行业实地深访、电话访问等调研获取一手数据时,调研人员会将多名受访者的资料及意见、多种来源的数据或资料进行比对核查,公司内部也会预先探讨该数据源的合法性,以确保数据的可靠性及合法投资决策 研究先行 中国产业信息研究网 三胜咨询旗下门户 4

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◇ 咨询服务模块

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范文五:软控股份研究报告(1) 投稿:余卛卜

上市公司 公

司研究/公司报告

信息服务

2010年10月14日

软控股份 (002073)

——轮胎产业政策出台,利好高端信息化设备商

报告原因:有业绩公布需要点评

增持

维持

市场数据: 收盘价(元) 一年内最高/最低(元) 上证指数/深证成指 市净率

息率(分红/股价) 流通A股市值(百万元)

2010年10月13日

19.4326.3/12.92861/12603

6.7

盈利预测: 单位:百万元、元、%、倍

2009 2010Q2 2010E 2011E 2012E

营业

收入

增长率

净利润

增长率

每股收益

毛利率

净资产收益率

市盈率

EV/ EBITDA-

1128 24 295 32 0.40 582 26 147 37 0.20 1527 21182681

35

40 14.4 49 35 38 6.8 -

416 41 0.56 40 17.2 35 28

39 601 44 0.81 39 20.3 24 22 26 762 27 1.03 40 22.1 19 17

0.51注:“市盈率”是指目前股价除以各年业绩

10785

注:“息率”以最近一年已公布分红计算

基础数据: 2010年06月30日

2.89每股净资产(元) 资产负债率% 总股本/流通A股(百万) 流通B股/H股(百万)

33.03742/555

-/-

投资要点:

z 近期工信部印发了《轮胎产业政策》的公告。政策的主要目的是为了规范轮胎行业发展,防止低水平重复建设,加强环境保护,提高资源综合利用效率,促进轮胎行业技术进步和结构升级。我们认为这一产业政策对于软控股份的长期发展将起到进一步的推动作用。

z 政策明确提出轮胎子午化率要求。2015年,中国乘用车胎子午化率达到100%,轻型载重车胎子午化率达85 %,载重车胎子午化率达到90%;2015年基本实

现装配轮胎子午化和无内胎化。作为国内领先的子午线轮胎设备商,公司产品需求将受到子午化率加速提升的持续推动。

z 政策关于节能减排、提升轮胎性能等一系列要求,有利于公司新产品的推广。此次政策明确提出,引导和鼓励建设服务于全行业的轮胎性能检测中心、评价试验场和工程技术中心;大力推进节能减排和资源综合利用;新建、改扩建轮胎项目,应选用节能、环保型工艺设备等。软控作为国内信息化水平最高、产品链最全的轮胎设备商,其完整的轮胎检测设备,以及一次法密炼、轮胎节能系统等产品面临广阔市场空间;而政策所提出的引导和鼓励轮胎生产企业推进信息化与工业化融合,无疑将推动公司MES等软件产品获得快速增长。 z 轮胎翻新成为政策重点。轮胎产业政策强调了建立完善废旧轮胎回收利用管理制度,促进新轮胎生产、旧轮胎翻新和废轮胎再生利用协调发展;引导和鼓励轮胎生产企业发展循环经济,开发旧轮胎翻新、废轮胎再利用技术,参与废旧轮胎回收利用体系建设。需要说明的是,软控在翻新轮胎技术方面已走在国内前列,但受制于市场条件一直未能有较好发展。此次对于轮胎翻新市场整体规划和完善,有利于市场的兴起和成熟,而翻新设备也有望成为公司新的增长点。

一年内股价与大盘对比走势:

相关研究

《软控股份2010年中报点评》2010/08/17

《软控股份09年年报点评》2010/03/31

《青岛软控09年三季报点评》2009/10/22

分析师

尹沿技 A0230208070449

yinyj@swsresearch.com

联系人 李晶

(8621)23297818×7340 lijing@swsresearch.com

地址:上海市南京东路99号 电话:(8621)23297818

上海申银万国证券研究所有限公司

z 公司RFID等新的信息化技术有望在轮胎行业得到推广。此次政策提出,

鼓励轮胎企业推进条码技术、射频识别等信息化技术在轮胎产品及其生产过程中的应用,建设覆盖企业生产经营管理各环节的信息化集成系统,创新轮胎产品的信息化管理和服务模式。实际上,公司在将RFID应用于轮胎产业方面已有多年储备,并且已承建首批山东省射频识别(RFID)工程技术中心。目前,公司开发的RFID轮胎芯片设计、封装与植入技术,RFID轮胎全流程信息管理系统已通过中国石化工业联合会组织的鉴定,并已有成功应用。

z 政策对于新建、扩建项目的限制对于公司影响有限。政策为提升产业结

构、淘汰落后产能,还提出除搬迁和现有企业技术改造(含兼并重组)外,在产业调整和振兴规划期(2009-2011年)内,不再新建、扩建轮胎项目。我们认为这对于软控影响有限,因为:1)公司目前订单饱满,但受制于产能,目前对于订单更注重质而非量,因此对于低端的市场需求限制影响并不大;2)公司经过多年积累,跨行业已取得较大突破,并且海外出口成为公司重要增长点,业绩快速增长的确定性进一步提升。

z 维持“买入”评级。公司订单持续快速增长,跨行业开始实现突破,而

海外市场发展可能会超预期;而此次轮胎产业政策将进一步推动公司的长期发展,我们维持其“买入”评级。预计公司10、11年EPS分别为0.56、0.81元,相应10、11年动态市盈率为34.7、24.0倍。

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信息披露

分析师承诺

尹沿技:信息技术。

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

与公司有关的信息披露

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股票投资评级说明

证券的投资评级: 买入(Buy) 增持(Outperform) 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) 行业的投资评级: 看好(Overweight) 中性 (Neutral) 看淡 (Underweight)

:相对强于市场表现20%以上; :相对强于市场表现5%~20%;

以报告日后的6个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:

:相对市场表现在-5%~+5%之间波动; :相对弱于市场表现5%以下。

:行业超越整体市场表现; :行业与整体市场表现基本持平; :行业弱于整体市场表现。

以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:

我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系,如果您对我们的行业分类有兴趣,可以向我们的销售员索取。 本报告采用的基准指数

:沪深300指数

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范文六:准油股份研究报告(1) 投稿:于钖钗

准油股份(002207.SZ) 传统业务出现回升,煤层气勘探费用成本化的危险?公司季报点评 评级:中性(维持) 2010.10.22

表 1:分业务预测

资料来源:湘财证券研究所

表 2:利润表预测

资料来源:湘财证券研究所

湘财证券投资评级体系

买入:未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上; 增持:未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;

中性:未来6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持:未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 卖出:未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。 市场比较基准为沪深300 指数。

重要声明

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本报告由湘财证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。

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范文七:中色股份研究分析报告 投稿:覃煃煄

“中色股份”个股分析报告

一、宏观经济分析

2008年,我国经济整体形势好于预期,从发展趋势判断,经济运行将在比较正常的绿灯区,我国经济出现“过热”和“偏冷”的可能性均比较小,有利因素主要包括:(1)地方政府换届,投资增长的体制性冲动依然存在。改革开放以来的历史数据表明,在政府换届的第二年,我国投资都会出现一次加速增长。在政绩考核体系尚未发生根本性变化之前,换届效应刺激投资的体制性因素依然存在。今年是新一届政府的开局之年,我们预计各地发展经济的积极性依然会比较高,这将对投资增长产生巨大的促进作用。(2)多数行业企业利润增加较快,资金到位情况良好,为投资扩大奠定了良好的资金基础。尽管一季度规模以上工业企业利润增速下降,但剔除石油加工和电力等四个行业之后,其他行业利润增长(37.5%)依然在加快,同比提高了6.1个百分点。另外,一季度投资资金的到位情况也比较好,城镇固定资产投资到位资金增长25.2%,仍然保持较高增速。(3)灾后南方受灾省份基础设施的修复和重建,也将增加新的投资需求。(4)企业家信心指数保持高位。全国企业景气调查结果显示,一季度企业家信心指数(140.6)继续处于景气高位并与上季度持平,有56.0%的企业家对2008 年所在行业的总体运行状况持乐观态度,61.1%的企业家认为2008年企业生产经营状况将保持良好,表明多数企业家对当前及未来宏观经济发展仍然充满信心。

二、 行业环境分析

2006年,宏观经济形势持续良好,居民收入水平显著提升,以此稳定的宏观经济状况为背景,中国建筑业产业规模稳步扩大,生产形势保持良好的势头,各项指标再创新高。建筑业结构调整步伐加快,生产方式变革逐步展开,市场竞争仍然激烈。全国建筑业企业全年完成建筑业总产值达到40975.5亿元,比上年增长18.59%;完成竣工产值26051.23亿元,增长9.2%;利润总额达1071亿元,比去年同期增长18%。

2006年,以国家重点项目建设、城市公共交通等基础设施建设、房地产开发、交通能源建设、现代制造业发展、社会主义新农村建设为主体的建筑市场呈现出勃勃生机;长三角、珠三角、环渤海湾区域建设、西部大开发、东北工业区振兴仍然是最为繁荣的建筑市场;发达地区的建筑业生产水平和能力的强势地位进一步巩固、发展;大中型建筑业企业的结构调整进一步深入开展;对国外建筑市场的开拓快速发展,市场层次和区域范围更加优化。

2006年固定资产投资增长较快,增幅回落。全年全社会固定资产投资109870亿元,比上年增长24.0%,回落1.7个百分点。2006 年房地产开发投资19382亿元,比上年增长21.8%,加快0.9个百分点。稳定增长的固定资产投资为积极活跃的建筑业市场奠定了坚实的发展基础。总体而言,我国对建筑行业产品的需求一直呈上涨趋势,尤其是近年来建筑企业房屋施工、竣工面积均稳定增长,说明全社会对于房屋建筑的需求是不断增长的,房屋建筑有着巨大的发展潜力。而中国建筑业的供给状况是:总量增长稳定,速率保持平稳,处于调整期;供给结构的变化趋势体现在基础设施的供给力度有所加大,房地产开发的供给得到适当控制。

2006年经济运行的总体特征和发展趋向会延续到2007年。2007年,我国经济发展仍然会保持较高的增长速度,但发展会更加平稳。2007年平稳的经济发展趋势对于受国家经济发展周期影响很大的建筑业来说,无疑是提供了一个良好的发展环境。

2007年建筑行业的发展依然会保持18%左右的发展速度,如此快速的增长给建筑行业的发展带来很好的前景。但是,建筑行业的发展也面临着资源配置的浪费、地区发展不平衡等问题;同时,由于建筑材料价格在2007年的整体上升趋势,成本压力增加,利润空间被进一步压缩。

一、 公司背景分析

中色股份,即中国有色金属建设股份有限公司的股票。

(一) 经营状况简要分析

从最近报告期的财务数据来看,公司营业额较上年同期有较大幅度的增长,完成营业收入1,777,683千元,较上年同期增长了112.56 %;实现营业利润429,068千元,较上年同期增长了130.63%;实现归属于母公司的净利润170,634千元,较上年同期增长了97.48%。 赤峰中色库博红烨锌业有限公司基本建设竣工投产,使得公司的锌金属产业链进一步完善,资源开发和工程承包作为公司的两项主营业务,作用愈发明显。

公司控股的蒙古国图木尔廷-敖包锌矿克服了气候、运输等各方面的困难,共生产锌精矿5.5万吨(干吨),销售锌精矿5.84万吨(干吨),生产状况稳定,给公司带来稳定的收益。

(二) 公司主营业务分析

1、主营业务内容和经营战略:公司主要从事国际工程承包、开发国内外铝锌为主的有色金属资源、国际技术承包、国际劳务合作、进出口等业务。国际承包工程业务一直是公司的主要业务,公司的该项业务主要是通过输出我国有色金属行业技术,带动国内成套设备和技术劳务出口,公司在国际市场相继开发成功并执行此类工程项目,出口了大量的国内成套机械设备和技术服务,为公司创造较好的经济效益。近年来,根据我国经济发展的需要和市场环境的变化,本公司坚持“走出去”战略和“资源战略”,在加大海外工程承包市场开发力度的同时,采取多种方式开发国内外的有色金属资源,继续加快由单一的工程承包企业向资源型企业的转型,工程承包和资源开发业务相互促进,协同发展,本公司将用“两条腿”走路以加快发展。上述战略目前已初见成效,公司在工程承包和资源开发两个领域都获得了较大的发展。

2、公司目前正在执行中的项目包括:

● 哈萨克斯坦电解铝项目是本公司在2005年新签的项目,计划于2007年年底部分投产,2008年8月份整体竣工,因此该项目是今年公司执行的重点项目,本报告期内设备发运及现场施工进展顺利,项目结算额也相对较大,完成营业额人民币676,888千元。

● 本报告期内,本公司执行的是伊朗阿拉克电解铝厂项目增上合同项下施工安装服务任务,该项目第一批电解槽已通电运行,并正式出铝投产,受到业主的好评。预计本年度内该项目一期工程将全部投产。本报告期内,该项目完成营业额人民币55,785千元。

● 本报告期内,越南生权铜矿项目冶炼厂全部子项的土建工程已基本完成,项目全部设备也已交付完毕,预计下半年将竣工投产。本报告期内,该项目完成营业额人民币19,525千元。 赞比亚kcm铜矿竖井工程项目总承包合同于2006年1月18日签订,合同金额37,500千美元。本报告期,该项目正在加紧进度,现场施工、设备采购工作进展较为顺利,上半年完成营业额人民币53,128千元。

3、公司已经签署合同或协议,尚未执行或生效的项目包括:

● 伊朗西尔湾电解铝厂项目:2006年3月21日,本公司在德黑兰与伊朗瓦西德西尔弯铝业公司(项目业主)签署了《工程建设总承包合同》。根据合同,本公司将负责伊朗西尔弯25万吨/年电解铝厂的全部设计、设备采购、土建施工和安装调试等工作,合同总金额9.98亿美元(详见刊登于2006年3月30日《中国证券报》的公告)。目前该合同尚未生效。

● 沙特阿拉伯吉赞电解铝项目:2007 年4 月19 日本公司、中国机械工业集团公司与沙特西部工业开发公司在北京联合签署了关于《沙特阿拉伯吉赞电解铝项目的框架协议》,该项目是沙特西部公司在沙特政府的支持下拟在沙特阿拉伯王国东南部的吉赞市建设一个包括码头、发电厂、年产160 万吨氧化铝厂和年产66-70万吨电解铝厂在内的大型工业项目。本公司将总包承建该项目氧化铝厂和电解铝厂,国机集团为沙特西部公司指定的码头和发电厂的承包商。有关该项目的详细情况请见我公司于2007年5月25日刊登在中国证券报及巨潮资讯网上的有关公告。

(三) 公司自身对经营情况表述

1、主营业务盈利能力与上年同期相比发生重大变化的情况与原因

由于本报告期公司所执行的哈萨克电解铝项目毛利率低于上年同期的伊朗阿拉克电解铝项目,因此本报告期内承包工程业务毛利率较上年同期有所下降;

由于本报告期内赤峰中色库博红烨锌业有限公司竣工投产,而该公司所从事的锌冶炼业务毛利率远低于蒙古锌矿采选业务,故该项业务毛利率较上年同期有所下降;

其他业务主要为公司属中国有色大厦出租业务以及其他控股子公司的贸易、发电等业务,由于公司贸易业务毛利率上升导致该类业务综合毛利率较上年同期有所提高。

公司利润构成情况与上年同期相比,投资收益所占比例有所增加,主要是本报告期内公司转让了控股子公司深圳市南油酒店有限公司的全部股权所产生的转让收益,而上年同期无股权转让事项发生。

2、 公司对自身的评价

公司目前正处于成立以来最快速度发展的阶段,无论是资源开发,还是承包工程项目,这两大主业都将对公司经营业绩的稳定产生极大的影响。公司承包工程项目的开发进展较为顺利,已签订了几个承包工程合同或合作协议,但目前有色金属资源项目只有蒙古锌矿项目,进一步开发资源项目对公司的长远发展影响巨大。为此,公司通过各种方式提高资源持有量,并在条件许可的情况下扩大所持有关资源品种的产业链,使公司在资源类业务上有一个完整、稳定的发展趋势。

近年来,人民币汇率不断升值,出口退税率一降再降,给公司经营带来了一定影响。公司在目前已采取应对措施的基础上,将进一步通过修改项目结算货币币种、加快收汇结汇速度、调整国内外采购结构、利用金融工具加强理财管理等方式最大程度地降低汇率波动带来的风险,同时公司将继续认真研究国家出口政策,调整和优化产品结构,充分利用国家对出口货物的优惠政策,化解出口退税率下降给公司带来的影响。

五、 市值估计

对于中色股份这只股票的内在价值估计我准备采用相对价值模型中的市价/净利比率模型,也就是所谓的市盈率模型。(市盈率 = 每股市价 / 每股净收益)

运用市盈率股价的模型如下:

目标企业每股价值 = 市盈率× 每股净收益(每股股息)

该模型假设股票市价是每股净收益的一定倍数,每股净收益越大,则股票价值越大。 表7:

股本结构 数量(万股) 比例(%)

总股本 58080 100

限售流通股 20983 36.1

流通市值(亿元人民币) 149.46

总市值(亿元人民币) 234

最新市盈率(倍) 70.4

每股股息(元) 0.39

最新市净率(倍) 17.7

年股息率(%) 0.3

企业价值收益比EV/EBITDA 59.65

摘自新浪股票 http://finance.sina.com.cn/stock/message/sogusina/sogu000758.htm 从上述数据可知:

每股内在价值 = 70.4 × 0.39 = 27.456 (元)

而目前每股市场流通价格 =1494600/20983 = 71.22909,

每股总市值 = 2340000/58080 = 40.289256

两者均大于每股内在价值。

综合以上分析,中色股份这只股票长期比较目前仍具有投资价值,值得投资。

范文八:华斯股份研究报告20110221 投稿:张姚姛

上市公司 公司研究/公司报告

证券研究报告

纺织服装

2011年02月21日

报告原因:有业绩公布需要点评

华斯股份 (002494)

加快产品结构调整,净利润增速大幅高于收入增速,业绩符合预期

买入

维持

市场数据: 收盘价(元) 一年内最高/最低(元) 上证指数/深证成指 市净率

息率(分红/股价) 流通A股市值(百万元)

注:“息率”以最近一年已公布分红计算

基础数据: 2010年09月30日

3.1每股净资产(元) 资产负债率% 总股本/流通A股(百万) 流通B股/H股(百万)

21.93114/29

-/-2011年02月18日

27.6336.09/22.92900/12613

8.9

盈利预测:

单位:百万元、元、%、倍

2009 2010Q3

营业

收入355 337

增长率21 15

净利润37 45

增长率75 35

每股收益 0.31 0.53

毛利率 19 23

净资产收益率 17.1 17.1

市盈率88 —

EV/ EBITDA

2010E 4132011E 5232012E 759

16 52 40 0.46 23 20 60 27 82 56 0.72 25 23 38 45 130 59 1.14 28

27

24

-注:“市盈率”是指目前股价除以各年业绩 788

投资要点:

z 华斯股份公布2010年业绩快报,完全摊薄的EPS为0.46元,同比增长39.56%,业绩符合预期。公司2010年实现营业收入4.13亿元,同比增长16.3%,营业利润和利润总额分别增长35.5%和40.5%,归属上市公司股东的净利润为5217万元,同比增长39.56%。年报完全摊薄的EPS为0.46元,完全符合我们在《华斯股份(002494)深度报告》中0.46元的预测。第四季度业绩增长强劲,单季度营业收入7649万元,同比增长23%,净利润702万元,同比增长75%。

z 业绩增长主要来自收入和利润率的提升,加快产品结构调整,净利润增速大幅快于收入增速。我们认为,公司经营业绩持续增长的原因来自两方面:(1)收入的稳定增长,公司逐步拓展国内外市场,积极推进自主品牌建设,订单情况很好,加上今年寒冷的天气使得四季度销售收入实现稳定增长;(2)利润率的提升,公司增加了附加值较高的裘皮服装及饰品的生产和销售,同时深化内部控制,提升管理效率,开源节流,将成本和费用控制在合理范围内,使得净利润增速明显快于收入增速,公司四季度净利润率同比提升3个百分点,2010全年净利润率提升2个百分点至12.6%,未来净利润率仍有较大上升空间。z 超募资金如虎添翼,预计产品结构将进一步优化,撬动净利润大幅增长。公司IPO实际募集5.8亿元,超募3.2亿元,截至目前已公告将累计1.2亿超募资金用于补充流动资金。我们预计,公司产能扩张将于2011年下半年投产,在订单需求旺盛、产能扩张尚未完成的情况下,超募资金将首先被用于产品结构调整,即增加附加值高的原皮采购量和裘皮服饰生产量,在产能不变的情况下,提升高品质产品的占比,带动整体毛利率上升,撬动净利润率进一步提高。z 从事极具特色的奢侈品行业,公司竞争优势突出,竞争对手难以复制,具有长期投资价值,维持买入。我们维持11、12年EPS为0.72和1.14元的预测,

一年内股价与大盘对比走势:

相关研究

《华斯股份(002494)深度报告》2010/12/20

《华斯股份(002494)新股定价》2010/11/02

《华斯股份(002494)新股询价报告》2010/10/15

证券分析师

王立平 A0230210070006 戴卉卉 A0230208050445 联系人 戴卉卉

(8621)23297818×7410 地址:上海市南京东路99号

信息披露

证券分析师承诺

王立平,戴卉卉:纺织服装。

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

与公司有关的信息披露

本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可通过compliance@swsresearch.com索取有关披露资料或登录www.swsresearch.com信息披露栏目查询静默期安排及关联公司持股情况。

股票投资评级说明

证券的投资评级: 买入(Buy) 增持(Outperform) 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) 行业的投资评级: 看好(Overweight) 中性 (Neutral) 看淡 (Underweight)

:相对强于市场表现20%以上; :相对强于市场表现5%~20%;

以报告日后的6个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:

:相对市场表现在-5%~+5%之间波动; :相对弱于市场表现5%以下。

:行业超越整体市场表现; :行业与整体市场表现基本持平; :行业弱于整体市场表现。

以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:

我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系,如果您对我们的行业分类有兴趣,可以向我们的销售员索取。 本报告采用的基准指数

:沪深300指数

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范文九:福瑞股份研究报告2 投稿:萧騈騉

研究报告 | 公司跟踪报告 日用消费 | 医药

审慎推荐-A(首次)

目标估值:NA

当前股价:32.80元 2010年8月23日

福瑞股份 300049.SZ

中报符合预期,增长平稳

公司今日公布中报:收入和净利润同比分别增长了12%、37%,实现每股收益0.3元,基本符合预期。我们看好公司仪器销售带动产品良性增长的经营模式,新产品增长值得期待,当前股价对应2010年预测PE 41倍,给予“审慎推荐-A”评级。

󰂉

中报符合预期:上半年分别实现收入、净利润9344万、2193万元,同比分

别增长了12%和37%,每股收益0.3元,每股经营净现金0.38元,基本符合预期。毛利率同比持平,营业费率和财务费率同比大幅下降了4.7个、5.8个百分点,净利率23.6%,同比上升4.4个百分点。

细分产品增长略低于预期:上半年实现药品收入8412万,同比增长3%,主要产品复方鳖甲软肝片占据了销售收入的绝对份额;肝纤维化无创诊断技术及设备销售了8台,实现收入689万,略低于预期,主要原因是有部分仪器与医院采用合作方式,而非销售。

药品成长新路径,仪器拉动药品销售:福瑞始终致力于肝纤维化领域的探索,主导产品软肝片在经历了成长的瓶颈期后,公司正在通过FibroScan仪器的推广拉动软肝片的销售。从目前来看,试点医院效果不错,目前合作或有销售的医院超过20家,从单个医院的情况来看,FibroScan仪器使用前后,单院的软肝片的收入增速大概在30%左右。

新品可期:壳脂胶囊上半年收入同比增长超过200%,但主要因该品种之前基数小。目前壳脂胶囊已经进入国家医保目录,进入地方医保的工作也一直在开展,该产品后续增长仍然值得期待。

成长稳定,给予“审慎推荐-A”评级:预计2010-2012年净利润同比分别增长72%、38%和31%,实现EPS 0.8元、1.11元、1.46元。公司定位于肝纤维化治疗领域,我们看好公司仪器销售带动产品良性增长的经营模式,新产品增长值得期待,当前股价对应2010年预测PE 41倍,首次给予“审慎推荐-A”评级。主要风险是公司产品较为单一。

󰂉

󰂉

󰂉

󰂉

财务数据与估值

200820092010E 2011E会计年度

主营收入(百万元)141180223 308

同比增长12%27%24% 38%

营业利润(百万元)344574 103

同比增长26%35%64% 38%

净利润(百万元) 26 34 59 82

同比增长15%33%72% 38%

每股收益(元) 0.35 0.47 0.80 1.11

40.9 29.5 PE 94.0 70.5

PB 17.4 15.4 3.4 3.1 资料来源:招商证券研究(EPS为摊薄后数据)

2012E40331%135

1%108 31%1.46 22.5 2.8

敬请阅读末页的重要说明

表 1:福瑞股份2010年上半年母公司、合并报表经营分析

合并报表 母公司报表

单位:百万元、% 增长(率) 增长(率) 2010H 2010H 营业收入 9311.7%85 3.2%毛利率 72.2%-0.2%65.4% -7.0%营业费用率 30.0%-4.7%29.4% -4.0%管理费用率 9.1%-0.5%6.4% -1.3%财务费用率 -3.5%-5.8%-3.8% -6.2%期间费用率 35.6%-11.0%32.0% -11.5%营业利润 32 76.5%27 29.3%营业利率 34.2%12.5%31.2% 6.3%利润总额 31 69.6%26 26.5%利润率 33.5%11.4%30.5% 5.6%实际所得税率 29.7%16.5%17.6% 5.8%净利润 22 36.7%21 18.2%净利率 23.6%4.4%25.1% 3.2%应收账款周转天数 112.8 -3.9 117.8 -7.3 存货周转天数 277.4 127.4 135.8 -0.7 每股经营现金流(元) 0.38 -223.1%0.33 -176.3%

资料来源:公司报告、招商证券研究

表 2:福瑞股份单季度、季度累计财务指标分析

08Q308Q4单位:百万元

一、营业总收入3248

2836二、营业总成本

其中:营业成本1116 营业税金及附加11 销售费用1213 管理费用44 财务费用11 资产减值损失01三、其他经营收益00 公允价值变动收益00 投资收益00四、营业利润411 加:营业外收入02 减:营业外支出00五、利润总额413 减:所得税11六、净利润44 减:少数股东损益00七、归属母公司所有者净利润411EPS0.050.15收入增长率 毛利率

营业利润率 净利率营业费率管理费率实际税率

净利润增长率

09Q109Q23054273991401111844111100000031501003150244003130.040.18

09Q342311011551000011101235090.1230%77.4%26.3%20.8%36.2%10.9%25%122%

09Q4543815116510000160413350100.1314%71.4%29.7%17.8%28.7%9.4%23%-15%

10Q13726101124-1000010101124090.1222%72.2%27.9%25.1%32.8%10.8%18%197%

10Q2

5736161165-31000220220750130.176%72.1%38.2%22.4%28.2%8.0%36%-2%

08A1411084624015410003425304260260.3512%67.4%23.8%18.1%28.1%10.3%14%15%

09H8466231298220001810182160160.22

09A1801344836018420004514438340340.4727%73.3%25.2%19.1%33.3%9.8%19%33%

10H9362261288-310003212319220220.3012%72.2%34.2%23.6%30.0%9.1%30%37%

67.0%13.1%12.2%36.9%12.3%20%67.1%23.8%23.9%27.7%8.0%11%70.7%11.4%10.3%37.8%14.7%3%73.3%27.4%24.2%33.0%6.7%15%72.4%21.6%19.2%34.7%9.6%13%

资料来源:公司报告、招商证券研究

敬请阅读末页的重要说明

Page 2

图1:福瑞股份历史PE Band

(元)

图2:福瑞股份历史PB Band (元)

6050100x4080x65x3050x2035x

100

Jan-10

Jul-10

资料来源:招商证券研发中心

敬请阅读末页的重要说明

606.2x505.5x404.7x4.0x303.2x

20100

Jan-10

Jul-10

资料来源:招商证券研发中心

Page 3

附:财务预测表

资产负债表

单位:百万元 流动资产 现金

交易性投资 应收票据 应收款项 其它应收款 利润表

单位:百万元 2008 2009 2010E 2011E2012E

营业收入 124 149 638 684 772

49 23 481 468 487 营业成本

营业税金及附加 0 0 0 0 0

16 20 24 33 44 营业费用 43 52 64 88 116 管理费用

财务费用 4 7 8 11 15

20082009 2010E2011E2012E

141 180 223 308 403 46 48 60 82 109 2 3 3 5 6 40 60 74 99 121 15 18 22 31 40 4 4 (10)(11)(8)

存货 11 39 49 67 89 其他

1 10 12 17 22 非流动资产 99 102 111 134 135 长期股权投资 1 1 1 1 1

固定资产 31 34 38 5254 无形资产 14 11 10 9 8 其他 52 56 62 72 72

资产总计 223 251 749 818 906 流动负债 71 81 27 31 36

短期借款 43 55 0 0 0 应付账款 7 9 11 15 19

预收账款 1 2 1 1 1 其他 20 16 16 16 16

长期负债 13 13 13 13 13

长期借款 2 1 1 1 1

其他 11 11 11 11 11

负债合计 84 94 39 44 49 股本

55 55 74 74 74 资本公积金 12 12 512 512 512 留存收益 72 90 123 188 271

少数股东权益 0 0 0 0 0母公司所有者权益 140 157 710 774 858 负债及权益合计 223 251 749 818 906

现金流量表 单位:百万元 2008 2009 2010E 2011E2012E经营活动现金流 36 (2) 26 24 45 净利润 59 82 108 折旧摊销 6 8 9 财务费用 (10) (11)(8)投资收益 0 0 0 营运资金变动 (30) (55)(63)其它 0 0 0 投资活动现金流 (4) (11) (16) (30)(10)资本支出 (16) (30)(10)其他投资 0 0 0 筹资活动现金流 (17) (13) 448 (7)(17)借款变动 (55) 0 0 普通股增加 19 0 0 资本公积增加 500 0 0 股利分配 (26) (18)(25)其他 10 11 8 现金净增加额 15 (26) 458 (13)19 资料来源:公司报表、招商证券 敬请阅读末页的重要说明

资产减值损失

1 2 0 0 0 公

允价值变动收益0 0 0 0 0 投资收益

(0)(0) 0 0 0 营业利润 34 45 74 103 135 营业外收入 2 1 0 0 0 营业外支出

5 4 0 0 0 利润总额 30 43 74 103 135 所得税

4 8 15 21 27 净利润 26 34 59 82 108 少数股东损益(0)0 0 0 0 母公司所有者净利润26 34 59 82 108 EPS(元) 0.35 0.47 0.80 1.11 1.46

主要财务比率

20082009 2010E2011E2012E

年成长率

营业收入 12%27% 24%38%31%营业利润 26%35% 64%38%31%净利润 15%

33% 72%38%31%

获利能力

毛利率 67.4%

73.3% 73.2%73.3%73.0%净利率 18.3%

19.1% 26.6%26.7%26.8%

ROE 18.5%21.9% 8.4%10.6%12.6%

ROIC 17.5%18.5% 7.2%9.5%11.8%

偿债能力

资产负债率 37.5%37.3% 5.3%5.3%5.4%净负债比率 19.9%22.5% 0.2%0.2%0.1%流动比率 1.8 1.8 23.8 22.1 21.4 速动比率 1.6 1.4 22.0 19.9 19.0 营运能力 资产周转率 0.6 0.7 0.3 0.4 0.4 存货周转率 4.7 1.9 1.4 1.4 1.4 应收帐款周转率3.3 3.8 3.9 4.0 4.0 应付帐款周转率6.9 6.1 6.3 6.6 6.5 每股资料(元) 每股收益 0.35 0.47 0.80 1.11 1.46 每股经营现金0.49 -0.03 0.36 0.32 0.61 每股净资产 1.89 2.13 9.59 10.46 11.59 每股股利 0.00 0.00 0.35 0.24 0.33 估值比率 PE 94.0 70.5 40.9 29.5 22.5 PB 17.4 15.4 3.4 3.1 2.8 EV/EBITDA 50.5 38.7 29.5 21.0 15.4 Page 4

分析师承诺

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

李珊珊, 厦门大学工商管理硕士,全国工商联医药业商会医药工业委员会副秘书长,中国成长型医药企业发展论坛副秘书长,5年证券从业经验,2010年加入招商证券,目前为招商证券医药行业首席分析师。

徐列海, 中山大学金融学硕士,生物技术、会计双学士,2009年加入招商证券,任医药行业分析师。

投资评级定义

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:

强烈推荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上 审慎推荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性: 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避: 公司股价表现弱于基准指数5%以上 公司长期评级

A:公司长期竞争力高于行业平均水平 B:公司长期竞争力与行业平均水平一致 C:公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级

以报告日起6个月内,行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:

推荐:行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随基准指数

回避:行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数

免责条款

本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。

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敬请阅读末页的重要说明

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范文十:银江股份研究报告7 投稿:邹踒踓

扩张进行中

物联网

2010年10月22日 评级:推荐(维持)

——银江股份(300020)三季报点评

事件:公司上半年营业收入42042.1万元,同比增长31.1%,归属于母公司

净利润3878.5万元,同比增长32.4%。基本每股收益0.24元。 点评:

区域营销中心加快推进,费用率同步增长。期内继福建、山东布点之后,江苏银江、安徽银江也完成工商登记。销售费用增长119.8%,显示公司扩张力度加大,而预付预收账款大幅增加侧面印证努力取得成效;管理费用增长92.5%,这主要是人员增加导致,根据行业特点,可以判断公司业务量呈现快速增加趋势。我们认为,年初高额订单有望在四季度集中确认,高增长仍有望持续。

研发实力强劲,利润率水平提升。综合毛利率29%,同比有大幅提高,注意到公司期内新增许多资质、专利,我们认为之前的研发投入取得成效,增强了产品的竞争力。而期内公司获政府补助较大,达568万元,使得营业外收入同比增长325.9%,净利率同比维持,环比提升。 医疗信息化业务仍需观察募投项目进展。公司募投的“数字化医疗关键技术开发及产业化项目”截止期末投入进度仅为17.65%,我们认为这一定程度上影响了医疗信息化的业务推进,造成增速较慢。但根据公司与国际厂商合作及自身技术优势判断,未来通过参与医改项目进展会加快。维持“推荐”评级。预计10~12年的EPS在0.42 ,0.67和0.91元,对应

《银江股份(300020):行业景气向上,公司订单饱满》2010/5/25

《银江股份(300020):强化优势,助力扩张》2010/8/6

报告作者:

国联证券研究所物联网小组 郝杰

执业证书编号:S0590210020001 联系人:

郝杰

电话: 0510-82832380 Email:

独立性申明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客影响,特此申明。

观、公正。结论不受任何第三方的授意、10、11年估值为55.4、36.7倍,维持“推荐”评级。

单位:百万元 营业收入

YOY(%)

营业利润 归属母公司净利润 EPS(元) ROE(%) P/E

2008A349.1185.5%35.1731.500.5319.3%46.6

2009A524.6250.3%50.9549.470.628.6%39.6

2010E 776.16 47.9% 68.58 70.72 0.44 11.0% 55.4

2011E1,128.4245.4%113.69106.830.6714.4%36.7

2012E1,535.7936.1%156.79145.620.9116.5%26.9

请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值

江苏省无锡市县前东街168号国联大厦7层 电话:0510-82833337 传真:0510-82833217 上海

国联证券股份有限公司 研究所

上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦22F 电话:021-38991500 传真:021-38571373 深圳

国联证券股份有限公司 研究所 广东省深圳市福华一路卓越大厦16层 电话:0755-82878221 传真:0755-82878221

国联证券投资评级:

类别

级别 强烈推荐 推荐

股票 投资评级

谨慎推荐 观望 卖出

行业 投资评级

优异 中性 落后

定义

股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上 股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上 股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上 股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-10%~10%

股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上 行业指数在未来6个月内强于大盘 行业指数在未来6个月内与大盘持平 行业指数在未来6个月内弱于大盘

免责条款:

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